中冶困局 第21期

【前言】中冶困局 第21期由文秘帮小编整理而成，但愿对你的学习工作带来帮助。“中国中冶是由冶金部原来的大杂烩企业合在一起组建的，且之间都是互相竞争的关系，内部关系错综复杂，公司治理混乱。 北京科技大学冶金教授许中波如是表示。 10月26日，中国中冶A股和H股股价分别报收2.07元人民币和1.46港元，仍在净资产下徘徊。不久前的9月下旬，中...

“内外交困”成为目前中国中冶（601618.SH；01618.HK）所面临境况的真实写照。

三年前，设立于2008年12月1日的中国中冶，于2009年9月21日和24日分别在上交所和港交所挂牌交易，募集资金净额为183.59亿元和155.85亿港元，成为当年全球第二大IPO，仅次于中国建筑（601668.SH）。在设立不到一年的时间内匆匆上市，中国中冶成为国内被特批上市中的一家。

但烟花易冷，短短三年时间，中国中冶的经营却陷入困境。截至2012年上半年，中国中冶A股募集资金已使用133.22亿元，H股已使用资金108.54亿港元。弹药消耗大半，却鲜有募投项目实现收益。由于在海外的兰伯特角铁矿大额资产减值计提以及财务费用攀升，中国中冶在今年上半年录得亏损1.86亿元。

而被中国中冶寄予厚望的堪称世界尚未被开发的世界第二大铜矿—阿富汗艾娜克铜矿，由于种种原因，现在也变得前景渺茫；旗下已经资不抵债的上市公司*ST锌业（000751.SZ）由于银行贷款到期无法偿还，已成为资金黑洞。当年上市被当做最大卖点之一的资源开发板块前景堪忧，且早已从第二大主业沦为第三大主业。

作为中国中冶看家本领的工程承包业务，因为在中信泰富（00267.HK）澳洲项目成本超过业主认可的合同总金额，面临成本无法收回的风险，此前也因该工程延期爆出面临巨额赔偿的事件。也因此，中国中冶被普华永道中天会计师事务所在2011年年报和2012年半年报中均出具了带强调事项的审计报告。此外，其现在的第二大主业设备制造，也因为国内同行强有力的竞争而萎靡不振，房地产板块则因为宏观调控而出现下滑。

“中国中冶是由冶金部原来的大杂烩企业合在一起组建的，且之间都是互相竞争的关系，内部关系错综复杂，公司治理混乱。 北京科技大学冶金教授许中波如是表示。

10月26日，中国中冶A股和H股股价分别报收2.07元人民币和1.46港元，仍在净资产下徘徊。不久前的9月下旬，中国中冶管理层启动有史以来最为“庞大”的增持行动，包括董事长在内的258人合计增持逾1100万股。但管理层的信心也许仅仅是一种信心，面临困局的中国中冶，仍需寻找出路。

触礁

消息称，中国中冶被爆出可能被中信泰富索赔29亿元。起因是中冶承包的中信泰富在西澳的赛诺铁矿项目未能按合同约定的8月31日前使第一条生产线投产。如此，中信泰富则有权按照合同价格的0.15%向中冶按日索赔，每日赔偿额高达500万美元，最高赔偿额为5.3亿美元。由于中信泰富称最快11月才能投产，可能再度延期3个月，中冶的赔偿额将高达4.5亿美元（合约29亿人民币）。

不过，中冶内部权威人士亦表示：“中信泰富的项目应该会内部协商解决，不会对中冶造成太大的财务冲击。”截至目前，中信泰富亦未明确表示要向中冶索赔。

“中信泰富迟迟不能投产，主要可能不是因为中冶没有把生产线建设好，真正的原因是矿开采出来都是亏损的，所以采取了能拖就拖的策略，如果钢铁市场好的话，可能早就开工了。”兰格钢铁网分析师张琳表示，“中冶自己可能也清楚，这更像一出双簧。”

作为国内最大的冶金工程包工头，中冶还面临无法收回自己工程款的风险。

因此项目，中冶2011年年报和2012年中报被普华永道中天会计师事务所连续出具了两份带强调事项的审计报告。普华永道认为该项目累计发生的成本已超过业务认可的合同总金额，该合同最终会否出现损失取决于对项目成本的专项审计结果，因此具有重大不确定性。

截至目前，该项目合同金额已增加至34.07 亿美元，而中信泰富认可的合同金额为30.25亿元。截至2012 年6 月30 日，总包方中冶已完工未结算金额扣除从业主收到的预收款为人民币29.64 亿元。

赛诺铁矿项目，中冶不仅是承包商，而且还是持20%股份的股东，该项目开工6年，至今颗粒无收。截至6月底，该项目开支涉及78亿美元，与2009年预期的42亿美元相比，超支86%。

除了承建项目面临不确定性风险，中冶自己的矿山资源也有巨大隐患。

中冶上半年录得亏损1.86亿元，主要是中冶对自己在澳大利亚的兰伯特角铁矿计提了18.09亿元的资产减持损失。

兰伯特角铁矿为中冶于2008年所收购的海外资源项目，总投资额约为37.73亿澳元（合约人民币249亿元），设计产能为年产铁精矿1500万吨。

不过，中冶2012半年报仍称：澳大利亚兰伯特角项目地质补勘工作已完成，资源储量增加至19.15 亿吨；环评大纲已经获批，环评报告递交至西澳环保局。

该项目也一再拖延，中冶曾在招股书中披露，原计划在2011年开始建设兰伯特项目，基建期为2年。后来又延迟至2012年中期开工，计划2015年投产。

有媒体援引中冶内部人士的观点称：兰伯特角铁矿或面临撂荒，因为该项目并不具备开采条件。

资源失色

作为上市时的最大卖点之一，如今中冶的资源板块已是黯然失色。

10月21日，中国中冶总裁沈鹤庭在阿富汗总统府见到了总统卡尔扎伊，讨论的话题是中冶的心头病艾娜克铜矿项目。中冶一内部权威人士用“倒霉”来形容2008年购置该铜矿一事。

艾娜克铜矿位于阿富汗南部卢格尔省，因多年战乱一直未开发。其矿区原位矿量达到4.83 亿吨，铜平均品位为1.85%。中冶集团和江西铜业组成的投资联合体于2008年获得该铜矿的开采权，计划总投资约43.91亿美元。目前因文物挖掘等原因，项目被迫暂停。该项目也是中冶募投资金的第一号项目。

招股书显示，该项目2008年下半年启动建设，建设期为5年。“按目前的情况，2014年投产基本是不可能的。”中冶董秘办一人士透露。

“以我们搞矿业的经验来看，目前的情况下，2014年投产确实比较困难，但那个矿资源非常好，开采难度也不难，这个项目投了不少年了，但我们原来向股东会申请的钱还没用完，目前还是在做前期的准备工作。”江西铜业董秘潘其方称。