在香港和纽约上市有何不同?

最近看媒体的报道说，阿里巴巴可能放弃在香港上市的计划，改为去纽约上市。对阿里巴巴来说，在这两个地方上市都有哪些不同之处呢？

—Andrew

除了估值、市场活跃度等因素之外，对于马云来说纽约交易所以及纳斯达克交易所比香港交易所最有吸引力的一点是它允许上市公司有双重股权结构。在一般的股权结构中，股权决定投票权。而在双重股权结构中，一家公司可以发行两种不同的股权，一种具备参与公司决策的投票权，一种没有投票权，或者两者的投票权不一样，比如一股优先股权有10股投票权。这种股权结构让公司经营者可以在融资股权稀释之后依然保持控制力。

对于准备上市的阿里巴巴，马云目前只持有7.4%的股份，加上他的管理团队总共持有股份才占10.4%。如何在上市之后依然保持对公司的控制权才是马云最担心的问题。可惜香港交易所并不允许公司采用双重股权结构。

双重股权结构最早是1970年代在加拿大出现的，当时的媒体和电信公司由于受到监管对外资控股有严格的限制，于是这些公司就发明了双重股权结构让公司能够到海外市场融资的同时又保证了控制权掌握在加拿大股东的手中。

后来这个股权结构使用的并不多，因为它会打击投资者的积极性，通常只有家族企业和媒体公司才会使用，比如《纽约时报》。但自从Google在2004年IPO启用了双重股权结构之后，它成了技术公司IPO的新趋势。Google创始人拉里·佩奇和谢尔盖·布林虽然只持有公司大约21.5%的股份，但他们却有73%的投票权。

最近几年，许多技术公司都采取了双重股权结构，比如LinkedIn， Groupon， Yelp， Zynga，当然还有Facebook。Facebook创始人马克·扎克伯格只拥有公司18%的股份，但却拥有一半以上的投票权。目前在美国的上市公司中有约6%的公司用这种股权结构。

虽然双重股权结构的公平性以及独断决策的管理效果一直受到质疑，但这是对于迅速成长起来的创业公司创始人来说能保持控制权的为数不多的方式。新加坡为了提高自己的竞争力去年开始也允许IPO公司采用双重股权结构。

不过对于马云来说，现在双重股权结构也并不能完全保住他的控制权。阿里巴巴最大的两大股东软银和雅虎分别持有阿里巴巴36.7%和24%的股份，这也是一直以来对马云管理层最大的威慑。2011年阿里巴巴就因为支付宝股权架构问题与雅虎爆发过冲突。因此，马云在实施双重股权结构之前还是要先想办法如何与两大股东达成协议。

《第一财经周刊》记者 郜艺

微博互动专区

semary：病痛用@第一财经周刊 治愈，一周看了两期。除丰田万达这些大企业的报道以外，更吸引我的还是points及新出的商业评论栏目。而对友宝的报道如故事般甚至牵制我的心。上海公司人的健康问题其实也同样代表北京吧。期待更多对唯品会的报道。很赞同对《华盛顿邮报》报道的最后一部分。越来越爱这个止痛剂！

RE：保重，早日康复。

阳光穿过你却改变了自己的方向：@第一财经周刊 实在是一本很无趣又做高深状的杂志，最后一次购买了。

RE：拜拜。

邱翔昱也叫九先生：饭后散步散步一不小心散步到书店，新一期的@第一财经周刊 到了，掏钱买书，付款之余，老板说，这期怎么那么薄！？我真想说，或许是广告少了些吧……然后她又说，你不买漫画了？我笑说，不买了……她意味深长地说，长大了就不买漫画了……（这让那些在工作依然看动漫的大人情何以堪）我只是没时间看 啦……

RE：炫耀贴。

读者来信

有一个问题

您好！我是中央财经大学的学生，也是一财的忠实读者。最近在思考一个问题：Amazon，京东，当当以及一号店的满一定消费金额免运费政策中的消费金额是如何确定的？这个金额的确定需要考虑哪些因素？针对这个问题，我先做了一定的了解。目前Amazon是满29元免运费，京东是满39元免运费，当当大部分地区满38免运费，偏远地区满69免运费，而一号店则是满100元免10公斤的运费，超出部分需补差价。以上四个网站，Amazon涵盖各类产品，且最开始Amazon是全场免运费的，后期随着京东开始执行满29免运费之后，Amazon也开始实行满29免运费。京东也涵盖各类产品，其中电子产品种类尤为丰富。一号店以日用品、食品为主。当当网的自营产品主要以图书为主，免运费政策时常有调整。

从上述资料中，既然Amazon曾较长时间执行全场免运费政策，说明不收运费是可以运营的，而且这种政策对于顾客来说是有吸引力的，为什么要上调？根据我对身边同学的调查，在以上网站购买时，大家会尽力满足消费额，从而免运费，那说明免运费能够促进消费，同时，也会有同学因此减少消费，或去实体店购买或者延迟消费。因此，这个消费金额的确定，应该要达到大部分顾客的一般消费额，也应该和销售产品的标价相关。其次，金额的确定应该也和消费者在网站经常消费的产品种类、产品利润相关，京东如果销售主要以电子产品为主，那电子产品的高价格和高利润应该是完全能够抵补运费的。

既然是免运费政策的消费金额，那消费金额的确定必然和运费成本的抵补有关，这涉及到运送次数，距离等等，我个人觉得重要的是运送次数，买100元产品送一次和买100元产品，分别送5次的成本差别是非常大的，据了解，快递的末端费用占比很高。非常希望能通过一财获得我想要的答案，当然，也不能排除这个金额的确定就是企业内部的人一拍脑门想出来的啦～祝工作顺利！

—夏锐

RE：研究得还真是细致，是个不错的问题，会有人专门回答你。这里主要展示一下你的细致。

吐槽+求助

一财君：

你好，惊魂未定来跟你吐槽+求助。受到你们某一期关于“余额宝”文章的启发，我把我所有的积蓄都放到了余额宝里，是所有的！！！但是，就在今天凌晨，我的支付宝被盗了，所有余额宝的钱都被转到了支付宝里，被用来买游戏点卡。所幸我比较警觉，看到支付短信就赶紧把钱转出来了，但还是惊魂一刻 啊！

我在网上搜索了下，发现支付宝被盗的事件屡屡有发生。或许在以前这些被盗事件没有引起警觉，因为金额较小。但是当余额宝成为一个理财手段，它的安全性还那么不可靠的话，我们要怎么去防范呢？

此外，我打了支付宝电话（极难接通！），他们的建议只是报警，给了点安全建议，然后什么都没有了。如果这次我真的被盗了，倾家荡产了，那么支付宝不用承担什么责任吗？如果是这样的话，那么我们为理财便捷性付出的代价就太惨重了。求一财君给一些建议，谢谢！

—吓死了的小艾

RE：好险，如果真的被盗了，估计余额宝不能不管吧，你也不会放过它的，是吧。安全，的确是一个坎，对这个问题我们也会持续关注的。

关于退款一事

你好，一个月前收到你们的退款短信，三周前收到退款的电话，我表示希望《好运》和《第一财经周刊》一起退款—因为购买时就是一起买的打包价格，这样做是符合法律的，你们的客服表示一周内肯定给我回复“有人会主动联系我”，结果就再无音讯，然后《第一财经周刊》的杂志还在继续投递中？表示很愤怒，因为你们不做了，就可以没有专业素质了吗？

—严玉婷

RE：周刊没停，《好运》停刊了，给你打电话的人跟你商量的是退《好运》的费用这个事情。你新提了要求，客服可能没遇到这个情况。不要这么怒嘛。打包价那么便宜，这都过去了大半年，还剩下的那点钱，你要要回去，我们肯定不会紧攥着的。

请教一系列问题

一财，你好！

今年夏天太热，我不敢来打扰，现在天气稍微转凉，我又来提问了。

1. 记得今年贵刊报道过中国风电发展，不知近况如何？有没好转？华锐、金凤这两位行业大佬日子好过了一点没？风电业内的产能还是过剩严重？外资风电公司在国内的生意如何？

2. 今年开始关注TED，在网络搜索得知上海地区类似TED的组织是“听道”，我已经参加了两期，感觉还不错，就是举办的次数偏少。不知是否还有针对普通人的中国式TED呢？我觉得大家缺乏上台展示的能力，是因为平时锻炼机会太少，很多名人上台后也结巴。

3. 去年开始就关注“第九课堂”，觉得这种模式非常新颖，不知为何没能推广到北京以外的地区。我也曾经写信联系该组织，但从未得到回复。“第九课堂”价格便宜，课程结合社会需求紧密，种类多，上课时间适合上班族，很值得加速发展。但不知道该组织盈利情况如何？烦请贵刊关注。

4. 各种媒体都在渲染今年是历史上最难就业季，但好像没人关注失业市场。随着经济持续低迷（2012年底开始），很多地方都在裁员，有些行业或者地区性的国企央企大幅裁员，特别是生产线上的工人师傅，不知道这些失业人群现在近况如何？在国内找工作，首选应该是前程和智联？是否还有其他正规、知名、成效比较高的网站？再者，在前程和智联上求职和招聘之后，缺乏对双方的评价。如果优秀或者恶劣的雇主被求职人点评之后，我觉得会增加求职者的信息量，从而决定是否继续应征该公司或者该职位。反之亦然，求职者如果诚信不良好，同样可以被雇主点评。这种机制类似于淘宝。

问题杂乱，只是夏天我个人的问题总汇，希望贵刊的前辈能给予指点。

—闲人叶海量

RE：先拣容易的答，国内版TED有“开讲啦” 、“一席”等。“第九课堂”如果没回复你，去它们官微试一下，多留言几下，应该会注意到你，反正粉丝才3万。招聘网站的点评，跟购物还是有点区别，人们找到工作后，不会回头去中介献个小花。而雇主若公开在网上给雇员打差评，雇员会买凶杀人吧。

本周我推荐

溥仪的英文

这组图片由网友文冤阁大学士提供，展示的是宣统皇帝御笔。不过是英文。溥仪以后，中国元首能写这一笔英文的恐怕为零。有，也没见过。

再奉送一则历史冷知识。因帝讳不便署名，溥仪的苏格兰老师庄士敦推荐他从英王名谱中选Henry以便英文书信署名。在书信中，他和婉容以Henry和Elizabeth相称。

上榜理由：提笔忘字的时候，看看书法作品。

推荐人：每文