埃因霍恩家族的投资模式

时光追溯至20世纪90年代，当时的大卫·埃因霍恩还只是一名投资分析师，家人给了他50万美元支持他设立自己的基金——绿光资本（Greenlight Capital）。30年过去了，如今，他已经成为了一名亿万富翁，并开始做一些回馈行业和社会的工作。

埃因霍恩家族成立的创业投资基金去年成功募集4000万美元，大卫·埃因霍恩是基金最大的投资者。目前这只基金由他的兄弟丹尼尔和他的父亲斯蒂芬管理。而公司Capital Midwest Fund由另外一位合伙人阿尔文·威唐克执掌帅印，旨在改善美国中西部的工作伦理及早期投资的运营方式。

40岁的丹尼尔·埃因霍恩表示：“这不是硅谷，在那里总是有人鼓励你失败一两次，而你的下一个机会就在不远处。”

然而，Capital Midwest在该领域仍是一个小玩家。Capital Midwest坐落在城市边缘的一家购物中心对面的写字楼里。公司成立时间不长，根据汤森路透和美国风险投资协会透露的信息显示，该基金的规模仅为行业平均水平的四分之一。

投资两兄弟

但是在如何管理投资方面，Capital Midwest有自己独到的想法。与只提供资金而很少提供实际操作支持的天使投资者不同，Capital Midwest非常关注企业如何培养盈利能力。如果一个公司或者这只新基金在投资期的后5年还不能为投资者提供退出途径，Capital Midwest就会要求企业回购自己的股票。虽然，丹尼尔·埃因霍恩愿意将公司的执行人员置于要位，但绝对要求员工恪守职责。上个月在他的办公室里，他对所投资的一家公司的首席执行官提出质疑。这是一家位于美国密歇根州安伯尔的初创企业，名为CytoPherx。在大家就一个医疗设备的临床试验进行得并不是很顺利而进行讨论时，被投资的企业始终保持沉默，埃因霍恩先生认为那位首席执行官在找借口。

到目前为止，由于该地区缺乏风险投资基金，所以Capital Mindwest从中受益良多。丹尼尔·埃因霍恩透露，截至今年8月末，他们管理的这只基金的内部收益率大约为43%。

今年3月，公司出售了Therapeutic Proteins的股份，这是一家普通的生物医药公司，出售的价格是当时Capital Mindwest投资时资金的两倍。

43岁的大卫·埃因霍恩在Capital Midwest的顾问委员会担任席位，但并不参与公司的日常运营。虽然他们在金融行业不同的领域工作，但当公司要进行投资时，兄弟俩会分享彼此不同的观点。

与那些低调近乎隐形的对冲基金不同，大卫·埃因霍恩因做空Allied Capital和雷曼兄弟而名声大噪。他热衷于投资那些在他看来经营不善的公司，而且他深谙如何利用聚光灯令这些企业看上去光鲜亮丽的艺术。

家庭关系是大卫·埃因霍恩投资Capital Midwest最充分的理由。他和他的家族在公司起步不久募集第二期基金的时候投资了1500万美元，当时这只基金的总规模为4000万美元。

大卫·埃因霍恩在一封电子邮件中写到：“我成立绿光资本时，父母是我最大的支持者。当父亲和丹尼尔开始成立Capital Midwest时，我非常高兴，能够支持他们让我感到欣喜若狂。”大卫·埃因霍恩用家人的照片来装饰Capital Midwest的办公室。

当然，对于第二只创业投资基金的投资者而言，最好的比例应该是多一些地方基金和个人投资者。而这些个人投资者中，许多人是斯蒂芬·埃因霍恩多年的好友，他们投资该基金是看重与斯蒂芬的关系，而不是为了追随这位著名的华尔街对冲基金管理者。

大卫·艾因霍恩出色的公司管理已成为华尔街神话的素材，但丹尼尔·埃因霍恩认为不需要拿自己的成绩与其兄弟的成就做比较。“你不能试图把与自己兄弟的竞争当做是你的生活，”丹尼尔·埃因霍恩表示，“我希望他能取得所有的成功，而我不需要达到那样的成就。”

投资家族的成长史

从1976年开始，埃因霍恩一家人便住在了美国威斯康星州东南部港口城市密尔沃基市。斯蒂芬·埃因霍恩69岁时，带着妻子和两个年幼的儿子搬到了新泽西州开始做投行业务，这是一家从卧室办公室成长起来的公司，后来成为今天的Einhorn Associates。

丹尼尔·埃因霍恩的职业生涯是从管理乡村俱乐部开始的。2004年，丹尼尔加入一家保险公司，负责管理所有的投资组合公司。

直到最近，埃因霍恩家族才进入风险投资领域。2008年，依托斯蒂芬·埃因霍恩在当地的关系，Capital Midwest成功募集了第一只创业投资基金，尽管只有450万美元。

由于该地区的创业投资基金非常少，这只新基金在极少竞争的情况下先后投资了11家年轻的企业。除了其中一家于去年破产，其余都在正常经营中，Capital Midwest希望能够实现较好的退出。

约翰·内斯是威斯康星州麦迪逊市一家风险投资公司Venture Investors 的董事总经理，该基金的管理资本为2亿美元，他透露说：“这里有许多无需耗费很多精力就能实现的目标，有许多机会，但本地的基金资源很少。”

丹尼尔·埃因霍恩的女儿艾玛在三岁时被诊断出患有白血病，于是他开始关注生物医药领域的企业。埃因霍恩先生为癌症研究筹集了超过5万美元的经费，今年6月白血病和淋巴瘤协会授予了埃因霍恩荣誉。艾玛现在7岁，她的病情已经有19个月没有复发了。

家庭关系给予了这家创业投资公司许多帮助，但也不是所有的家庭关系都有助于公司的发展。Facebook的首席运营官谢勒尔·山德伯格是丹尼尔和大卫·埃因霍恩兄弟俩的表姐妹，今年她安排了一场会议，是与Capital Midwest投资的一家公司LiguidCool Solutions讨论，如何利用该公司的技术为Facebook的计算机硬件降温。但这次会议进行得并不顺利。不久后，由于董事会的原因，Capital Midwest撤换了LiguidCool整个管理团队。这种决定在硅谷是极少见的，硅谷企业的创始人往往是首席执行官，他们的存在很大程度上决定了公司的成败。

Capital Midwest尽量与浮夸的年轻企业保持距离，丹尼尔·埃因霍恩常常以Groupon公司说笑，这是一家美国中西部的企业，它曾经备受硅谷追捧，但是自从去年该公司上市后，就一直处于痛苦的挣扎之中。

丹尼尔·埃因霍恩说，Groupon上市的时候，他曾经建议大卫做空这家公司，但是这位对冲基金管理者拒绝了。（Groupon公司并未对此做出任何评价和回应。）丹尼尔笑着补充道：“他到现在还觉得亏欠我，那是我最好的主意之一。”

撰稿：WILLIAM ALDEN

来源：Dealbook