138公司仍陷破增 七成跌幅超10%

随着市场反弹的持续，一些参与了增发的股东和机构终于可以松一口气了。

因为，处于定向增发锁定期内，且在市场低点时破增（即股价跌破增发价）的上市公司中，已有55家公司复权后的股价跟随反弹回到增发价之上，背后的投资者无疑得以解套。

而另外138家公司的增发投资者则没有那么幸运，目前股价仍在增发价之下。不过其中35家公司当前的破增幅度已不足10%。

考虑到参与公开增发的投资者大多无锁定期，可以随时脱身，因此本文只对定向增发的情况进行分析。

55家公司股价回到增发价之上

破增股终于看到了曙光。

在近三年来实施了定向增发且还在锁定期内的上市公司中，有193家公司的股价在1月5日股市处于低点时跌破了增发价。而随着市场反弹行情的展开，沪深300指数已上涨了15%，部分公司的股价也回到增发价上方。

截至2月22日（下同），其中55家公司复权后的股价已从增发价下方回到增发价之上，甚至大大高于增发价。如ST零七1月5日的收盘价较去年5月的增发价低7%，经过一波上行后，当前股价已高出增发价30%，参与增发的两个投资者账面价值大幅提升。

这些公司之所以能快速“收复”增发价，主要是由于前期破发幅度较小。55家公司在1月5日的破发幅度平均只有9.45%，最高的也只有23.13%，远低于那些目前股价仍在增发价下方的公司。

当然，在反弹期间的表现也是“收复”增发价的重要因素之一。如西部材料此前的破增幅度达到23.13%，为55家公司中最高。而1月6日以来上涨已超过五成，同样在55家公司中居首，当前股价比增发价高出了近16%。

从行业来看，信息设备及采掘行业均有4家定增公司在1月5日跌破增发价，而当前回到增发价上方的公司均有3家，占比达75%。

纺织服装行业中，仅深纺织A一家破增，不过当前股价也已回到上方。除这3个行业外，其余行业的破增公司均不足半数“收复”增发价，也就是说，这些行业中多数破增公司的股价仍在增发价下方。

138家公司仍未收复失地

虽然大多数上市公司自大盘反弹以来都获得了不同程度的上涨，但由于前期破增幅度较大，目前仍有138家公司的股价仍未涨回到增发价的水平。

这些公司在市场低点时的破发幅度平均高达30.64%。其中12家公司的破增幅度甚至超过五成，同时有17家公司的破增幅度在40%~50%之间。

正是由于破增幅度较大，导致股价不容易回到增发价上方。虽然已经过一段时间的上涨，但当前股价较增发价的差距仍平均达18%。

典型的如棱光实业。虽然反弹以来已上涨了42%，但此前破增幅度达51%，因此当前股价仍较增发价低三成。

建峰化工也是如此。该公司在2009年8月实施增发，其中对母公司重庆建峰工业集团有限公司增发的锁定期为36个月。公司股价此前破增幅度达到55%，反弹33.5%后，目前股价仍较发行价低四成。虽然母公司参与增发并不为了在二级市场获利，但破增无疑令其账面价值受到损害。

在这仍处于破增状态的138家公司中，包括唐山港、格林美、云南铜业、西部资源、中金黄金等35家公司当前的破增幅度已不足10%，在持续反弹的背景下，解套已是指日可待。其中，宁波富达、得润电子、山鹰纸业、黄河旋风的锁定期只剩下两个月左右，将在4月结束前期满。

如2011年3月实施定向增发的得润电子，其定向增发发行的对象多为基金和社保，因此破增套住了一批机构投资者。在这种情况下，不排除机构会在短期内自救，股价短期内回到增发价上方的可能性进一步加大。该公司当前股价较增发价仅一步之遥，破发幅度仅4.27%，“收复”增发价的可能性很大。