基于博弈视角分析我国外贸企业融资问题

[摘 要] 外贸企业的融资活动可以看成是一种动态博弈，这种动态博弈的信息是不完全的。我国外贸企业目前的融资是十分困难的，外源性融资的不足是我国外贸企业资金不充足的重要原因。企业与银行中的信息存在不对称现象，银行与企业都不是可以单独存在的，二者相互影响，相互博弈，相互促进。通过建立博弈论模型，能够更深刻的了解到企业披露自身信息的重要性，以及提高商誉的重要性。随着政府的支持，银行的配合以及企业自身的努力，我国外贸企业一定能解决信息不对称的问题，克服融资困难。

[关键词] 博弈视角；外贸企业；融资；信息不对称；对策和建议

[中图分类号] F640 [文献标识码] A

Abstract： Financing activities of foreign trade enterprises could be seemed as a kind of dynamic game； information in the dynamic game is not complete. China's foreign trade enterprises have serious financial difficulties. The main cause for capital scarce of the enterprises is the insufficient exogenous financing. There is information asymmetry between the enterprise and banks； however， the two could not survive independently. They affect， play chess against and facilitate the growth of each other. By building a game theoretical model， the importance of information disclosure by enterprises themselves and the significance of improving business reputation are understood profoundly. With governmental support， bank cooperation and enterprises effort， foreign trade businesses in China could overcome the financing difficulties by solving the problem of information asymmetry.

Key words： the perspective of game， foreign trader， financing， information asymmetry， strategy and suggestion

一、我国外贸企业的融资现状分析

（一）外贸企业的融资现状

我国外贸企业目前的融资是十分困难的。外源性融资的不足是我国外贸企业资金不充足的重要原因。产生这种情况的原因有这样两种：首要的原因就是融资渠道狭窄。经济体制和资金管理政策等因素对企业筹资渠道起到了很大的制约作用。但我国外贸企业融资渠道狭窄，主要表现为自有资金有限、资本市场筹集困难、商业银行贷款困难以及政府扶持资金有限。我国资本市场目前还未发展完善，因此企业进入股票市场具有很高的难度。因此他们想要获取贷款就需要以抵押为代价，但外贸企业可供抵押的资产很少，加之财务制度存在缺陷，很容易破产，所以多数商业银行认为贷款给外贸企业风险太高而产生不愿为外贸企业贷款的现象。我国财政资金主要为国有大中型企业提供资金，能从地方财政取得资金支持的企业也只有凤毛麟角的小部分，而获得的资金也只是企业所需资金的一小部分。而较高的融资成本是产生这种情况的另一重要原因。抵押或担保方式是银行对外贸企业的贷款的主要方式，手续复杂，并且企业为了寻找担保或抵押，还需要付出担保费、抵押资产评估等相关费用。

（二）企业与银行中的信息不对称现象

我国的外贸企业在向银行提出申请贷款时，企业是有很大的优势的。处于劣势中的银行没有办法充分判断出外贸企业的信用状况，因为这种原因银行就只能平均所有企业的信用水平来确定利率。银行这样做对信用度较高的企业不利，那么这种情况下这些优质的信用度较高的企业就会退出市场，不再向银行申请贷款。最后，在这个市面上就只有那些信用度相对而言低一些的企业被留了下来。当市场上只有信用水平低的企业时，银行将不再向市场上发放任何贷款，最终外贸企业贷款市场逐渐消失。道德风险的问题往往会产生于在银行与外贸企业交易之后。

二、博弈论的基本模型

（一）博弈论中的概念

1.博弈论

博弈论主要的研究的是局中人与局中人互相间作用。预测群体活动间中的个体的行为和考虑其实际行为，并且研究它们的优化策略。

2.局中人

在一场竞争中总是有为达到自己的目的、努力得到对各自有利的结局的参与者，他们必须做出应对竞争对手们的决策，这种拥有决策权的参与者被称为局中人。而那些在对局中不参与决策而且结局与他们利益无关的人就不是局中人。

（二）纳什均衡

纳什均衡是指这样一种均衡：在这一均衡点时，每一个局中人都肯定这么一点：考虑到其他局中人的策略，他选择了最好的应对策略。也就是说，所有人都认为自己的选择是最正确的选择，可以用“囚徒困境”模型来解释纳什均衡，内容如下：

a，b两个囚徒，a选择与警方合作即坦白b不与警方合作即抵赖，那么b将被判10年，a则只判1年.如果两个人都与警方合作即都选择坦白，则两人各判5年，如果两人都选择不合作即均抵赖那么两人都判2年。a，b面临抉择。

两人均不与警方合作即都抵赖明显是最好的策略是双方都抵，最好的结果就是大家都只被判2年。但是因为两人分别关在不同牢房而处于被隔离的情况下所以无法串供，亚当・斯密的理论认为：每一个人都是一个“理性的经济人”，每一个人都会优先考虑自身的利益，以自身利益最大为目标。那么我们就可以知道A和B这两个人都会有一个这样的盘算过程：假如他选择了背叛我与警方合作了，我没有招供坦白，得坐10年监狱，招供坦白了就只需要坐2年，所以坦白比较划算；假如我与警方合作背叛了他，假若他也坦白了，我就得坐牢5年但，他要是抵赖，我就只会被判刑1年，而他会坐10年牢，还是是招了划算。假如他没有坦白拒绝与警方合作，那么我坦白就会被判刑一年，我不坦白就只需要坐2年牢。这样看来，不管他是否与警方合作，对我来说都是坦白了划算。两个人都会这样思考。最后，A和B两个人都选择了背叛对方与警方合作，结果两人都被判了5年的刑期。

（三）博弈中的最优策略

在合作博弈的研究中，假定：一、每个人都是自私的；二、没有权威干预个人决策。换句话说，个人会按照自己的企图进行决策，而个人的企图就是自身利益的最大化。合作过程中要研究的问题有这三个：第一、人为什么要合作；第二、什么情况下人是愿意合作的，什么情况下人又是不愿意合作的；第三、如何使别人与你合作。有很多合作博弈的问题存在于社会生活实践中。比如国家之间的关税报复，对他国产品提高关税有利于保护本国的经济，但是国家之间互提关税，产品价格就提高了，丧失了竞争力，损害了国际贸易的互补优势。在这场合作博弈中，因为两方都希望获得最大的利益，致使了整个整体利益受到了损害。在这样的条件下，对策论建立了一个模型用来描述这种情况，这就是上述的著名的囚徒困境模型。

三、企业融资的博弈模型

（一）建立模型

1.基本假设

（1）假设目前企业融资的投资者均为银行。

（2）信息不对称是博弈双方存在的一个主要问题。

（3）企业和银行都明确对方是因为为了自己的利益最大而做出的选择。

（4）银行将资金贷款给企业收取利息，将得到的收益为10，而用于其他形式的投资能得到收益5；企业得到了银行提供的资金进行项目获得的净收益为10，通过其他渠道进行融资能得到净收益就只有5。

（5）如果企业没有偿还贷款，那么企业的信用会有损失，损失记为X。

2.单次博弈模型

在单次博弈模型中，我们假设企业的所做的投资项目结果是成功的。因为是单次博弈，我们可以认为企业的信用受损程度X很小。博弈双方的策略组合有四种，如下表所示。

银行与企业博弈策略组合表

上表中，（不提供贷款，偿还贷款）的意思是银行没有将这笔钱贷款给企业而是将这笔钱存入了央行，而企业只能通过其他的渠道进行融资。（不提供贷款，不偿还贷款）的意思是企业没有进行这项项目投资。

在单次博弈的前提下，可以假设，即15-X>10，所以，企业为了自身的利益最大化最好的策略选择必然是不向银行偿还贷款。银行在理性的预计到企业会不偿还贷款的情况下，对银行自身来讲，如果贷款给企业，企业不偿还贷款，银行的收益就为-5；如果不把这笔钱贷款给企业而是将这笔资金存入央行，银行的收益为5，因此，对于银行来说，最好的选择就是不给企业提供贷款。

这个模型是一个典型的囚徒困境模型，在这个模型中，纳什均衡点有且只有一个即银行不提供贷款，企业不偿还贷款（不提供贷款，不偿还贷款），显然这并不是这个模型中的最优策略结果，然而在只进行单次博弈的情况下，银行向企业提供贷款，企业按时偿还贷款的最优结果很难出现。

3.重复博弈模型

增加假设如下：

银行对企业不还款进行追究的成本为C。企业如果被银行追究，被追究的企业要付出罚款F。银行是否会向企业追还贷款取决于追究成本C的大小。假定C

重复博弈中，对银行与企业的最优策略我们可以做出如下分析。假设贴现率为r。假如企业在第一次向银行贷款的时候就选择了违约，并没有偿还贷款，那么企业的收益U=10-X-F，银行得到的收益就为V=10-F，此次合作之后，企业和银行双方得到的净收益就都为5，所以，企业和银行的总收益分别如下：

企业总收益：U1=10-X-C+5/（1+r）+5/（1+r）2+…

银行总收益：V1=10-C+5/（1+r）+5/（1+r）2+…

假如企业在第n次向银行贷款时选择了违约，那么在违约前，银企和企业的收益均为10，如果企业没有按时偿还贷款，那么企业得到的收益就为U=10-X-F，银行的收益为V=10-C，在这次企业未偿还贷款的合作之后，企业和银行就只能都得到为5的净收益，于是我们可以得到，企业的总收益和银行的总收益分别为：

Un=10+10/（1+r）+…+10/（1+r）n-1+（10-X-F）/（1+r）n+5/（1+r）n+1+…

Vn=10+10/（1+r）+…+10/（1+r）n-1+（10-C）/（1+r）n+5/（1+r）n+1+…

如果企业能一直按时偿还贷款，他们的总收益分别为：

企业总收益：U=10+10/（1+r）+10/（1+r）2+…

银行总收益：U=10+10/（1+r）+10/（1+r）2+…

我们可以了解到，在银行对企业信息掌握不完全的情况下，企业若违约，虽然自身利益会得到增加，但是其信用会降低。因此银行的利益受到损害，贷款给企业的意愿就会骤减，这对企业来说无疑也是很大的损失。

（二）结论

从博弈论的囚徒困境模型中，我们可以获知：假如A和B两人可以沟通串供，那么最优的结果两人都不招供的可能性会变大很多。同理，在银行与企业的博弈中，如果双方之间的信息是透明的，那么银行与企业双方均能获得更大的利益，所以我们可以认为，信息透明是企业与银行之间能够和谐合作的一个重要因素。然而，在实际情况下，银行与企业间的信息是不对称的，所以信息不对称可以被看做是我国外贸企业在向银行融资过程中的一层阻碍。

四、解决融资问题的对策和建议

（一）政府的支持

我国财政资金主要为国有大中型企业提供资金，能从地方财政取得资金支持的企业也只有凤毛麟角的小部分，而获得的资金也只是企业所需资金的一小部分。所以，在我国的经济大环境下，政府应该将自己的指导作用充分的发挥出来，积极地鼓励并支持我国外贸企业的发展。此外，在浮动利率被实行时，外贸企业的利率浮动的幅度也比国有企业利率浮动的幅度高，还有小部分的金融机构擅自提高或者变相提高对外贸企业的贷款利率。这种市场的不公平现象也需要政府去解决。制定相关的各项政策对外贸企业进行扶持，以解决我国外贸企业融资难的问题，这是现在政府的一项重要任务。政府可以通过财政融资为企业融资，实现宏观调控。政府还应该制定扶持企业的相关政策，加大资金的供应者与供应者、企业与企业以及资金供应者与企业之间的竞争，从而使我国的外贸企业自觉地建立起披露自身资产利润的制度，从而减少因为信息不对称带来的企业与资金投资方即银行间的隔膜。

（二）银行的配合

我国的外贸企业信用水平不高，因此他们想要获取贷款就需要以抵押为代价。多数商业银行认为贷款给外贸企业风险太高因而产生了不愿为外贸企业贷款的现象。所以，在信息不对称的情况下，银行应更好地利用同业间的信息的共享，来获取外贸企业的更多信息，并逐渐建立完善自己的企业信息数据库。银行与企业之间都存在着一定的业务往来关系，利用这些关系，通过各种途径的检验可以确定企业信息的真实性。银行应该对企业提高重视，与企业保持长期的合作关系，在合作中要对企业的信息不断回访，进一步及时识别风险，并进行有效的规避。

（三）企业的努力

我国资本市场目前还未发展完善，因此企业进入股票市场具有很高的难度，大部分外贸企业因为规模和业绩不够而只能对证券市场的大门可望不可即。要解决企业融资难的问题，最重要的还是要靠企业自身的努力。企业应不断完善自身的内部控制制度，提高对外的信息质量。企业还应该不断努力，加强内部治理，优化自身结构。企业更应该提高自身商誉，建立更高的信用水平，选择合适的融资战略，以解决自身融资难的问题。

在我国，外贸企业正如快速的成立发展着，外贸企业对影响我国经济有着十分巨大的力量。融资问题假如得到了解决，这会对我国外贸企业的发展有着十分重要的意义。事实说明，银行与企业都不是可以单独存在的，二者相互影响，相互博弈，相互促进。解决这个问题确实需要经过一个漫长的周期过程。

在整个问题的研究中，博弈论的相关理论得到了充分的利用，基于博弈论，我们才能够更深刻的了解到企业、银行以及政府应该怎么做。并基于博弈论原理建立模型、研究问题，从而提出相关建议。本文对博弈论对我国外贸企业融资问题的影响只做了浅显的研究，但是博弈论在这方面的研究上是具有极大的意义的。

通过建立博弈论模型，我们能够更深刻的了解到企业披露自身信息的重要性，以及提高商誉的重要性。通过政府的支持，银行的配合以及企业自身的努力，我国外贸企业一定能解决信息不对称的问题，克服融资困难。

[参 考 文 献]

[1]熊绎曼.我国民营外贸企业融资难的非经济因素分析[D].武汉：湖北工业大学，2013

[2]刘晶晶.我国小微企业的融资环境问题及对策研究[D].长春：吉林大学，2012

[3]高长海.影响我国外贸企业融资的因素分析[J].长春教育学院学报，2011（3）：82-83

[4]刘海杰.博弈论中的合理性研究[D].上海：东华大学，2011

[5]张国云.银行惜贷与企业资金荒的现象剖析[J].金融管理与研究，2009（1）：34-38

[6]孙斌.浅析知识产权保护中混合策略纳什均衡模型的应用[J].技术经济与管理研究，2010（3）：16-19

[7]高改芳.外贸企业仍一贷难求[N].中国证券报，2012-05-21

[8]陈灏.中国外贸企业融资困境与制度创新研究[D].福州：福建师范大学，2013

[9]Harris，Milon，and Artur Raviv.The Theory of Capital Structure[J].Jounal of Finance，1991，6（46）：297-355