“阿尔曼”模型在我国上市公司财务预警系统中的应用

摘要：阿尔曼模型（Z-Score模型）是多元线性函数回归模型，是理论界和学术界预测企业财务危机的一个重要的函数模型，本文在系统阐述模型概念及相关理论的基础上，选取沪市XBRL文档数据中披露的868家上市公司（剔除了异常数据）作为样本，对上市公司的财务风险进行了实证分析，并且验证了阿尔曼模型在财务风险预测中的应用，同时针对ST、*ST公司存在的财务风险进行了单独的分析和预测，在分析中总结出各项指标对Z值的影响，进而提出预防企业财务风险的对策。

关键词：阿尔曼模型（Z-Score模型）；财务预警；XBRL文档数据；途径

面对当今更加激烈的市场竞争，不确定性因素的增加，且面临的风险也随之增加，多数企业面临的首先往往是生存问题，然后才是发展的问题，因此为了保证企业的正常的发展，有效地规范和控制风险，财务预警的重要性就显得越来越重要，阿尔曼模型在国外发达资本市场的应用较多，而且发挥着重要的作用。目前，随着我国会计准则与国际接轨，会计信息真实性的提高，其在我国的应用前景也更加的广泛。

一、研究背景

1.财务预警的内涵与构建原则

(1)财务预警的内涵

财务预警是以企业的财务会计信息为基础，通过设置并观察一些敏感性财务指标的变化，而对企业或集团可能或将面临的财务危机实现预测预报和实时监控的财务分析系统，具有监测、诊断、控制和预防功能及预知性、及时性、完备性和实用性等特点。一个有效地的财务预警系统可以预知财务危机的征兆，并能及时发现导致公司财务状况恶化的原因，在危机到来之前向企业 发出财务危机的警告，是企业的经营管理者及时地采取预防措施，避免潜在的财务危机或者财务风险演变成损失。

(2)财务预警系统构建的原则

财务预警系统的构建目的要明确，实现其功能，从而保持企业持续健康的发展，因此企业在建立财务预警系统时必须遵循一定的原则。第一，要遵循科学性原则，即企业在建立财务预警系统时所采用方法和监测指标必须具有一定的科学性；第二，要遵循系统性原则，企业在建立财务预警系统时必须把企业作为一个整体来考虑，企业本事是一个整体，是一个有机的系统；第三，要有一定的预测性，即预警系统应根据企业历史的经营成果、财务状况和现金流量来分析预测企业未来的可能出现的各种不确定性已经潜在的风险；第四，要遵循动态性原则，企业的发展处在不断变化的环境中，因此企业在建立预警系统时，其选择的各项指标要一定的弹性，能根据周围环境的变化，不断进行调整和更新；第五，要遵循实用性原则，预警系统再设计的过程中要考虑成本与收益，同时设计的系统应该简单易用，不能过于复杂，预警信号要比较明确 ，能够让企业相关的人员及时发现企业存在潜在的危机与不确定性。

2.财务预警系统的构建模式

企业财务预警系统目前在理论与实务应用中主要存在两种模式，一是定型模式，另外一个是定量模式：

(1)定性模式

定型模式主要依据企业过去发展中的财务状况、经营成果、发展中总结的经验教训，直接抓住企业财务的主要方面，将同性质在数量上的差异性暂时略去，也即在预测企业财务状况时根据企业历史的发展状况表现出来的特性，不用财务数据单纯的从环境等变化上去分析预测企业可能存在的潜在风险。主要包括标准化调查法、四阶段症状分析法、三个月资金周转表分析法、流程图分析法和管理评分法。定性分析具有探索性、诊断性和预测性等特点，它并不追求精确的结论，而只是了解问题之所在，摸清情况，得出感性认识。

(2)定量模式

在定量模式分析中，财务信息都是用精确的财务数据来表示的，在对财务数据进行搜集、整理、分析和处理的过程中，发现企业可能存在的潜在的不确定性与财财务危机。定量模式分为单变量模式和多变量模式，单变量模式即用单一的变量来分析企业可能存在的不确定性，用个别财务比率来预测财务危机的方法，而多变量模式是同时选用多个财务指标来同时分析