时间：2022-07-06 11:12:54
在澳大利亚每17个宝宝中就有一个出生在Heaflhscope医院。非常健康的现金流和近几年5倍多的营业收入增长，是全球各大私募巨头争相抢夺的主要缘由。
7月19日，私募股权投资公司凯雷集团(以下简称为凯雷)和德州太平洋投资集团(以下简称为德太集团)联合对外宣布，他们成功地击败了竞争对手KKR，同意以17亿美元(20亿澳元)的价格收购澳大利亚私营医院运营商Healfhscope。
在澳大利亚，医疗健康的开销正以每年11％的速度增长，而Healthscope正是这个快速增长的市场中第二大的医院运营商。
位于墨尔本的Heahhcope旗下运营的44家私人医院，其中包括位于悉尼东部郊区的威尔士亲王私人医院和位于中央商业区边缘的墨尔本私人医院，及―支遍及澳大利亚、新西兰、新加坡和马来西亚的病理学连锁机构。此外，Healfhscope还拥有45家诊所。据业内人士估计，该公司包括债务在内价值约为23亿美元。
Heahhscope的主席琳达・尼科尔斯(LindaNicholls)在一份声明中表示，交易完成后收购方计划继续保留公司的管理层，并支持现有的管理策略、商业计划和成长方向。关于此次交易的股东表决大会将在今年的10)1份召开，而公司方面希望收购也能够在那时完成。合理收购
在收到有意购买Healthscope的私募股权投资公司的竞投意向书后，由首席执行官布鲁斯・狄克逊(Bruee Dixon)领导的Healthscope向竞投者们公布了公司的账目。
5月14日，Healthscopet式收到凯雷和德太集团，提出的收购意向书。公司表示，这两家私募股权投资巨头提出每股5.44美元的价格比5月13日公司的收盘价高出39％。5月20日，Healthscope表示该公司董事会考虑以每股5.57澳元的价格出售公司，这比5月14日公布的每股5.50澳元高出了1.2％。5月31日，Heahhscope对外透露，有超过两家竞投者给出了每股5.80澳元的收购价，但该公司并没有确定谁将成为最终的买家。
KKR也是参与竞投的私募股权投资公司之一。另外两位竞争者，全球最大私募股权投资公司之一的黑石集团和医院运营商田纳特保健公司(TenetHealthcare corp.)也在KKR退出前先后退出了竞争。田纳特保健公司在6月表示，在宣布公司对Healthscope的收购意向后，该公司股价出现了较为明显的波动。因此公司决定退出此次竞购。而黑石集团则在7月初退出了凯雷和德太集团组成的竞购财团联盟，据有关人士透露，价格差异是其退出的主要原因。
最终凯雷和德太集团击败了其他竞争对手，成功拿THeahhscope。管理43亿美元资产的阿纳姆投资管理公司(Arnhem Investment Management)的执行主席乔治・克拉彭(George Clapham)认为，此次收购的价格非常合理，Healthscope的股票先前由于该公司病理学业务的影响有所下跌，因此这正是收购的最佳时机。
位于昆士兰首府布里斯班的wilson HTM投资集团表示，凯雷和德太集团支付了相当于2011年6月底时预估的每股收益l&倍的价格。而它最大的竞争对手RamsayHealth Care当时的收购价仅为每股收益的175倍。
为完成收购，凯雷和德太集团向包括澳大利亚和新西兰银行集团有限公司(Australia＆NeW Zealand Banking Group Ltd.)及澳洲联邦银行(Commonwealth Bank 0f Australia)在内的17家银行借贷了15亿澳元、为期5年的贷款。截至2009年12月31日，Healthseope的净负债额为6，465亿澳元。
Healthseope在一份声明中表示：“经过仔细的考虑，董事会全体一致认为凯雷和德太集团提出的收购条件，为股东们提供了从Healthseope的投资中获得可观收益的良好机会。”
收购的消一经，Healthseope的股价上升至三年来的最高点，而此次收购也将成为自2002年以来，澳洲市场上最大的一笔并购交易。
近几年来，Healthseope的营业收入增长q'5倍之多，这对此次交易的收购方来说是非常令人满意的。Wilson HTM投资集团的分析师谢恩・斯托里(ShaneStorey)表示，“f酬门根本就是收购―支优秀的、高现金流的业务。Healthseope的医院部门是一个非常好的业务，盈利性很强。当我听到这个收购价格后的第一反应就是拿下它!”
仅在今年，Health scope的股价上涨了17％。根据彭博社汇编的数据显示，在过去的5年里，Healthseope的股息支出上涨了15％，这明显高于它在澳大利亚医院和病理学领域最大的两位竞争对手――Ramsay Health Care和Sonie Healtheare的综合平均增长率12％。
近几年中，澳大利亚医院运营商进行了大规模的整合。越来越多的澳大利亚人开始转向私人医院就医，因此私人医院的收入也呈现出明显的增长，这是近年来澳大利亚私人医院成为整合重点、受到越来越多收购者们关注的主要原因。
据澳大利亚卫生与福利机构报告的数据显示，从2004年6月至2009年6月，澳大利亚私人医疗服务收入以平均每年7.9％的速度增长至近76，4亿美元(约合89.8亿澳元)。与此同时，澳大利亚政府在今年明公布，计划到2014年6月卫生保健花销将增长至约680亿美元(约合800亿澳元)。
退出有望
对于Healthscope的未来，凯雷和德太集团希望能够复制它们的竞争对手们在美国投资医院系统的成功经验。
一直以来，私募股权并购者在美国医疗健康领域表现非常活跃。包括KKR和贝恩资本在内的投资联盟在2006年时，收购了总部设于美国田纳西州纳什维尔市的全美最大的医院运营商HCA。该笔交易是一次非常典型的杠杆收购，涉及的总金额为330亿美元。而HcA的所有者注入的总投资额仅为53亿美元，其余资金则为来自银行的贷款，提供贷款的机构有美国银行、美林公司、摩根大通和花旗集团等。截至2009年12月31日，HCA的债务总额大约为257亿美元，相当于未计利息、税项、折旧及摊销前利润的4.8倍左右。
HCA成立于1968年，主要经营医院、独立的外科诊疗室、透视成像诊疗中心、肿瘤放射治疗中心、康复理疗中心等美国各种不同的保健设施。此次收购对于它的私募股权投资者来说是非常成功的案例之一。
今年5月，HCA向美国证券交易委员会提交了上市申请，计划筹集近46亿美元。公司计划将通过发售新股募集的所得收益用于偿还公司债务。无疑，在后次贷危机时代，HcA在公开市场的成功退出将
为整个医疗健康领域注人-支强心针。
被行业内其他竞争者收购也是医疗健康领域企业退出的大好渠道。最近有报道晁示，法国医药领域的知名企业，欧洲排名第一、全球第三大的药厂赛诺菲一安万特集团(sanofi-Aventis)正在酝酿一系列大规模的美国生物科技领域收购，其中包括一到两个规模超过150亿美元的收购项目。
未来，有以下几项特征的健康医疗企业，将成为像赛诺菲一安万特集团这样的医药巨头收购的对象。
首先，要有大额的现金流。当一家企业对另一家企业进行收购，它可以利用被收购企业所持有的现金来弥补收购成本。一家拥有强大现金流的企业对潜在收购者来说是极具吸引力的。有很多业内企业表示，市现率低于4、市值与自由现金流比率低于10的企业是收购者们争相追捧的对象。
其次，企业所有者占有股份较少。通常情况下，在一项收购交易中，被收购方的管理层都很有可能会失去他们的工作，他们做出奋力抗争是非常正常的。因此如果被收购企业的管理层拥有的股份少，那么他们将失去足够的立场和能力去组织收购的进行。由此看来，企业内部所有者拥有股份低于5％的企业是理想的被收购对象。
再次，便是盈利性。要想成为一家有吸引力的被收购对象，企业必须要有与之规模相匹配的盈利能力，因此在未来五年中，计划每股收益增长能够达到5％或者更多的企业将被许多潜在收购者看好。当然企业的独特性自然也是不可忽视的重要因素。
在目前这种大市场环境逐渐走稳的情况下，无论是通过公开市场退出，还是通过二级收购实现退忆对医疗健康领域的企业本身来说都是非常好的机会，而向来对资本流向有敏感嗅觉的私募股权投资者们自然也不会放过这个大好时机。私募青睐
长期以来，私募股权收购者都展现出对医疗健康企业的浓厚兴趣，尤其是最近几个月，私募股权投资公司在医疗健康领域的活动更加频繁。
7月9日，全球领先的私募股权投资公司BcPartners与银湖投资集团(Silver Lake Partners)联合收购了美国最大的独立优先医疗机构MultiPlan。在此项交易中，凯雷和“Welsh，Carson，Anderson＆stowe~’成为最大的赢家，以31亿美元将MuhiPlan转让，实现退出。此项交易成为今年私募股权市场中最大的一笔二级收购。
MuhiPlan是一家医疗健康成本管理公司，每年处理超过1亿宗医疗需求。作为美国最大的医疗健康成本管理解决方案综合提供商之・，MuhiPlan向保险商、医疗健康计划管理者、其他医疗服务支付者，以及医疗服务提供商提供综合的成本管理服务。
2006年4月，凯雷抓住医疗健康成本管理领域稳步增长的机会，完成了对MuhiPlan的收购，在这个不断前进和变化的市场中，在凯雷和其他几家私募股权投资公司的帮助下，MultiPlan通过一系列收购和整合，成为今天市场中的佼佼者。此次的高价转让无疑体现出当年那些私募股权投资商们的眼光，同时也表现出私募股权投资公司对该领域的信心。
就在MuhiPlan被收购后不久，纽约私募股权投资公司Vestar Capital Partners于7月29日宣布，以2 94亿美元的价格收购了独立健康医疗评级企业HeahhGrades。这是一家提供有关美国医院、医师、疗养院，以及处方药相关的质量评价、概述和成本信息的企业。在美国国内，许多大型雇主、医疗健康计划和医院都在使用HeahhGrades提供的多元化的服务。
在Vestar Capital Partners与HealthGrades签订的协议中，一家隶属于vestar Capital Partners的公司将以每股8.2美元的价格收购HealthGrades已发行的全部股票。这比截至7月29日前30~HealthGrades的平均收盘价高出大约32％。
HeahhGrades总裁兼CEO克里・希克斯(KerryHicks)对外透露：“相信此次收购的价格对我们的股东来说是非常高的回报，同时也是对我们全体员工和管理团队多年来努力的肯定。”
随着新的医疗体系改革的成型，奥巴马政府“健康美国计划”的推出，使得越来越多的私募股权投资公司增加对医疗健康领域的关注度。安永北美业务咨询服务，医疗健康领域的合伙人奇普・克拉克(Chip Clark)认为：“许多私募股权投资基金都看好医疗健康领域，认为这是一个有投资价值、将会带来客观投资回报的领域。”
有业内人士指出，中小型医疗健康企业将成为投资的热点，因为这类企业不会引起剧烈的、规章制度方面的审查，同时医疗补助的承包人有望能够继续从不断成长的、现金流较大的医疗健康领域获得收益。
德勤医疗健康研究服务部门的执行董事保尔・凯克利(Paul Keekley)博士透露：“可持续性要求私募股权投资企业通过扩大产品和服务的投资组合来实现稳定的收益，而多种投资组合是实现可持续经营的必要手段。”因此凯克利博士表示，他所服务的私募股权投资公司都对医疗健康领域出现的机遇表现出极大的兴趣，其中包括医疗健康保险计划等细分市场。在他们的眼中处于不断变化浪潮中的业务不―定是不好的事情。这就是私募股权投资所追求的，不断变化的，有巨大整合机会的，能够从中寻找到大批强有力的管理团队的市场，而现在医疗健康领域就是这样的市场。