纷繁复杂的香港新股认购

【摘要】要在香港联交所上市的公司，首次公开招股(IP0)一般通过公开发售、配售，或两种方式同时进行。配售只针对经上市公司、承销商挑选过的机构或人士，普通投资者则只能认购公开发售部分...

1月22日，武夷药业和美维集团在香港开始公开招股，拉开了2007年新股发行的大幕。2006年的“新股热”可能又将重燃。现在，让我们看看香港投资者是如何认购新股的。

1月22日，武夷药业和美维集团在香港开始公开招股，拉开了2007年新股发行的大幕。2006年的“新股热”可能又将重燃。

2006年，多家内地金融股登陆香港市场，掀起了新股认购热潮。《香港经济日报》日前的调查显示，有超过6成被访者在2006年起码认购了6只新股，占全年61只公开发售新股的一成，在只有7只新股首日“破发”的情况下，有5成的被访者赚了5000至3万港元，3％的人赚了7万元以上。这其中有不少是股市新手，包括从未染指股票的家庭主妇和长者。

与内地的“新股热”只能通过公布的认购资金量和中签率反映出来不同，在香港，从20世纪70年代起，每逢大盘新股招股，便可以看见排队的长龙，在等待领取认购申请表格和交表。下面让我们看看香港投资者如何申请新股。

认购方式多样

要在香港联交所上市的公司，首次公开招股(IP0)一般通过公开发售、配售，或两种方式同时进行。配售只针对经上市公司、承销商挑选过的机构或人士，普通投资者则只能认购公开发售部分。

如果要在市场上认购公开发售的股票，投资者需要填写新股申请表。申请表有多种，既有用颜色区分的纸制表格，也有电子表格；既可以自己跑腿，也可以请人代劳，现在还有了网上申请新方式。

用颜色区分的表格有白表、黄表、粉红表、蓝表。通常发行人会在报章上刊登招股公告，投资者可按公告上写明的地址去索取招股书及申请表，有些中介机构也会有招股书及申请表。

白表，供一般公众人士申请。使用白表申购新股，会收到以自己名义登记的实物股票证书。白表是散户投资者最普遍采用的认购方式，不需要在银行或证券公司开户。

黄表，如果已于中央结算系统开立了投资者户口，或在银行或证券公司开立了证券户口，并想将认购到的股份直接存入自己的账户，可以使用黄色表格。申请人可以自己填表申购，也可以使用证券账户所在的银行或券商提供的人服务，有些银行或券商接受网上申请。

粉红表，只供发行公司员工认购新股的表格。部分公司首次公开招股可能会用上这种表格，以奖励员工，发行额度不在公开招股之列，所以公司员工会较容易获得股份。

蓝表，适用于安排分拆附属公司进行公开招股之上市公司的合格股东。

除了上述认购方式，还有一种无纸化认购，即电子认购(eIPO)，由中央结算系统提供电子认购服务。在中央结算系统开了投资账户的投资者，可以通过中央结算系统的电话系统和互联网系统，或到香港中央结算公司客户服务中心发出电子认购新股的指示。没有在中央结算系统开户的投资者，可委托其开户的证券公司或银行通过中央结算系统的电子认购服务代为申购。

另外，有些发行人会为散户提供白表elPO。投资者可以登录eIPO提供服务商指定网站，输入个人资料进行网上申购。交款通常可使用指定银行的网上银行服务或缴费灵服务。与使用白表申购新股一样，申请人会收到以自己名义登记的实物股票证书。

虽然电子招股方式省时省力，也没有技术上的障碍，但由于香港《公司法》规定，股票要以一定的实物形式存在，所以暂时无法取代申请表的形式。另外，包销商、上市公司不喜欢电子招股，认为缺乏人气，因为如果申请人非常多的话，领表和交表时热闹非常，媒体争相报道，可以省去大量的广告费，公司名气得到大大提升。

通常，发行人会根据自身的情况选择不同的发行方式，白表和黄表是最基本的方式。根据规定，如重复或疑似重复申请，所有认购申请将被视作重复之申请而不予受理。

“打新”缴款渠道各异

在香港，申购新股必须支付的款项包括四部分，一是购股款项，即申购股数与发行价(如公布的是价格区间，则为最高发售价)的乘积；二是经纪佣金，为购股款项的1％；三是证监会交易征费，为购股款项的0.004％；四是交易所交易费，为购股款项的0.005％。这四部分金额须分别计算，都保留至小数点后两位，再将四个数字加总，得出需付款项。

申购股数最少为l手，一手股数最常见的是1000股和2000股，也有500股、4000股，武夷药业则是2500股。认购股份一般不能超过公开发售总股份，否则申请无效。申请表格上有股数和应付款的对照表，其中会列出按照发行价认购不同数量的股份应付的金额，该金额包括佣金和交易费用。任何认购超过一手股份之申请，必须按照申请表内所载的其中一个股份数目作出申请。如果申请的股数不在对照表里，申请会被作废。

当申购失败或只申购到部分股票，或最终发行价低于发行区间的最高价，适当的款项(包括相关佣金、交易征费和交易费用)将不计利息退还申请人。如果全部或部分申请成功，相关佣金将交给银行或券商，或者交易所，交易征费交给证监会，交易费交给交易所。

认购方式不同，付款方式也不尽相同。

用白表申请和用黄表白行申请，需要在填好的表上钉上一张以自己名义发出的银行支票或本票，在截止日期前放入收款银行的收集箱。如果申购无效，或没有申购到，或申购到部分，多出来的钱款一般将用支票以平邮寄到申请人在表上填写的地址。认购数额巨大，一般在100万股或以上，可以事先声明，亲自领取。

如果指示银行或券商作为人申购，或者通过银行或券商用电子认购(eIPO)方式申购，有关认购款项将直接由指定账户扣除。退款也将存入该账户。不过，银行、券商提供服务都将收取手续费，一般每次100港元。通过网上申请可能会便宜一些，比如通过汇丰网上理财申请，手续费为50港元，通过指定网点或电话理财服务申请则为100港元。不论申购成功与否，手续费都不会退还。

中央结算系统投资者户口持有人通过电话或互联网自行认购，认购款将从指定账户扣除，退款也将打回该账户。每项指示收费5港元。

使用白表eIPO方式的话，则可通过网上银行服务或缴费灵服务缴款。

融资提高“打新”中签率

在香港，不但可以全部用自有资金申购，也可以贷款申购，以提高获配几率，增加获配股数，以求赚取更多收益。申请公开认购新股方式比较

很多证券公司、银行会提供新股融资，利率一般是银行最优惠利率再加上一个息差。虽然时间短，但资金量大，收取的利息非常可观。证券公司的资金来源通常是向银行申请贷款，赚其中的利差。

比如某证券公司在一次新股认购中贷出20亿港元，息率为银行贷款利率加0.5个百分点，冻结资金7天(由截止申请日起到收到退款止的正常时段)，那么其可以赚取19万港元利息(20亿×0.5％×7/365)。如果有1.5％的贷款额中签，其又可以获得30万港元的佣金收入(20亿×1.5％×1％)。如此好的利润，加上可以吸引更多客户，怪不得证券公司和银行都喜欢开办此业务。但证券公司并不对所有新股认购提供融资服务。

对于投资者来说，这可不是包赚不赔的买卖。假设借贷90％来认购10T股某公司公开发行的新股，发行价是8港元，利率是6％，那么7天的贷款利息为828.49港元(8×100000×90％×6％×7/365)。如果只获配1000股，那么每股的实际利息成本为0.828港元，股价上升10.35％(0.828/8)才能打平，而这还没有计算经纪佣金和交易费用，以及手续费呢。