积极参与年报预增股炒作

经历了上周一日游的行情后，本周市场弱势依旧，各方心态也变得十分脆弱。资金面已成为困扰目前A股走势的一个重要原因。尽管上周央行调低存款准备金率，但从整体资金面的几个层次来看，目前的确还谈不上乐观。从金融体系内的资金情况来看，目前银行间的市场资金链不再像今年三季度末一样紧张，银行间市场的流动性已经有一定的缓解，但在信贷资金没有明显扩张的时候，实体经济仍然会面临增长相对放缓的压力。至于股票市场的流动性，主要是受几方面因素的影响。一方面是增发以及IPO的融资规模依然还是比较大，频率比较高；另一方面，大小非的解禁今年已经开始越来越多。加之2010年以来股票市场的财富效应的缺失，这就难以吸引外部增量资金的加入。

本周另一个吸引眼球的事件莫过于人民币即期汇价连续多日触及跌停，这是否反映升值的逆转成为各界热议的话题。的确，汇价变化必将影响资产市场如股市、楼市的走向，前期外汇占款的下降，是否也反映外资因对人民币贬值预期而流出？在笔者看来，现在就做出人民币走势逆转还为时尚早，更大的可能是人民币进入了双向波动的区间。我们国家既定的人民币汇率政策是合理均衡水平下的基本稳定，人民币汇率的单向升值并不有助于主流发达经济体的再平衡过程的收益程度，因此人民币的双向波动会成为未来的一个常态。

回到A股，从技术面观察，目前已处于极为敏感的时刻。首先从上证指数的技术趋势看，当前股指目前已第三次回探998点以来的长期上升趋势线位置，目前已三度回探上述趋势线位置，其支撑力度将日渐减弱，趋势上跌破的概率大增。然而，真正的判断难点在于跌破这一长期趋势线后的波动幅度的预测。通常来讲，一条重要趋势线击穿后，将是原有下跌趋势的进一步强化，会反复考验构成这条趋势线的前期重要低点，当然这是最悲观的预期。与历史相比，目前的大权重品种群体规模大幅上升，这些品种又恰好是本轮调整充分的群体，指数的向下弹性将由此大幅减弱。还有一个重要背景是银行地产，存准率创历史高位之后开始出现向下调整的拐点，与调升过程相反，估计调降过程也是长周期的，受之支持，在一定程度上可对冲因业绩下降所带来的银行股调整压力。而近期权重股开始持续逆势盘稳，该群体本轮率先调整的群体，也是去年7月2319点附近获得支持后，现阶段再度企稳，只要这一平台最终获得支持，将会有力支持大盘整体维持相对强势。而从近期沪深300股指期货的近月合约的升水现象也看出市场纠结的心态，应该说，尽管2300点岌岌可危，但继续大幅看空也是一种冒险。

对于前期深度套牢的投资者，“卧倒不动”或许是最佳选择，对于目前进场的投资者来讲，只要做好资金管理，其实承受的风险是完全可控的。而A股市场目前的盘局的打破还是有赖于货币政策进一步的宽松，以及整个股票市场的乐观预期逐渐积累以后，才有可能形成一个良性的互动，而这种良性的互动很可能出现在明年一季度。

展望未来，经济结构调整的大幕已经拉开。虽然从指数角度来看，可能并不会带来趋势性上涨，更多带来的是结构性的改变，符合产业结构发展方向的资产，符合内需型社会建设的公司，可能在今年四季度、明年一季度进入新一轮增长。另外，目前已经进入年报炒作的时间窗口，本周以东软载波（300183）、道明光学（002632）为代表的年报预增股表现良好，这一板块值得投资者持续关注，从历年市场对年报预增股的炒作轨迹来看，一般情况下具有高预增概念的个股往往在公司业绩预增公告出台前的一段时间就开始启动，在公布业绩预告以后进入主升浪阶段。这一阶段可算是年报行情中最黄金的时期。而在年报公告以后，走势将出现分化，有些个股上演“见光死”；有些则由于提出高送转或是所属行业仍然处于景气度上升阶段而继续受到资金青睐。