布局马年 谁能一马当先?

古语云：马有马道―马只有在最适合自己的跑道上驰骋，才能够决胜千里。市场投资也是同样的道理。告别了波折的“蛇形之年”，2014年全球经济有望迎来温和增长的一年。不过，各个经济体要面对的问题并不一样，货币政策也有着不同的“时钟”，

这将导致各个资产市场的表现出现差异。要想一马当先，必须多元化组合配置。

2013年全球投资者度过了“蛇形之年”，回顾我们在去年年初投资市场展望的几个要点：

―整体经济环境上，欧债危机已经度过最艰难的时光，美国经济复苏迹象明显，中国经济进入温和复苏；

―具体到主要的资产类别，股票的机遇优于债券，尤其是发达市场存在更多的投资机会。

可以说，去年年初的展望基本把握了蛇年的市场脉搏。尽管2013年年内金融市场及全球经济经历了多番波折和动荡，但多类风险资产，尤其是发达市场股票的表现不俗。

新春伊始，投资者们又开始问这样一个问题：今年投资市场的走势如何？该如何布局我的投资？是啊，展望2014年的经济前景，是否会为投资者们带来惊喜？

“马有马道”方可决胜千里

如果还沿用生肖做比喻的话，在农历马年投资市场将是“马有马道”的一年―马只有在最适合自己的跑道驰骋方能决胜千里，对投资市场来说亦是同样的道理。由于各个经济体不得不面临各自最紧要的问题，比如美国考虑的是退出量化宽松政策，欧洲希望进一步提振经济，新兴市场的一部分国家必须面对经济增速放缓的问题，一部分国家则不得不应对较高的通胀率。因此，可以预期的是，它们将构造起一个货币政策时钟，与之相应的，各个市场的表现也会有差异。

具体而言，各经济体的货币政策不同步。

对发达市场而言，美国和欧洲两大央行的货币政策分化将更加明显。

―美国：2014年将是“退市”之年，退出量化宽松政策以及利率最终上调均会循序渐进地落实。不过，在退出的过程中，美联储将尽可能采用温和的态度，以降低政策所产生的负面影响。美联储也强调，将在较长的时间内维持较低的短期利率。因为市场有了更充足的心理准备，所以，2014年的退出不会像去年那样对新兴市场带来猛烈的冲击。

―欧洲：在欧洲，仍有可能维持宽松的货币政策。欧洲央行对低通胀始终存在忧虑，这也表明，2014年欧洲仍倾向于实施宽松货币政策。

―日本：可能维持超宽松的货币政策，日本央行甚至可能宣布加快财政扩张步伐，以对冲计划中的增税政策带来的大规模财政紧缩。

从2013年起，新兴市场的货币政策就开始出现分化，在2014年这一趋势将进一步显现。

―由于通胀压力上升，中国、菲律宾、马来西亚等多个亚洲新兴市场可能进一步收紧货币政策，印度及印尼仍将对通胀和外部风险保持强硬态度。

―拉丁美洲的经济放缓，大部分国家将通过降息并出台宽松财政措施等达到刺激经济增长的目的。较为例外的是巴西，为控制通胀，巴西的货币政策仍将趋紧。

落实在具体的投资产品类别上，我们在各主要的资产类别中看好股票；其次，具体到地域，预计新兴市场未来一年的股市表现将较去年有所改善。

―我们看好企业资产，包括股票和企业债券。主要的依据在于企业处于降低的估值水平，且目前来看企业中远期盈利看涨。需要注意的是，美国退市政策对政府债券会产生不利的影响。

―关注亚洲新兴市场股票。亚洲企业（除日本外）在盈利方面已经实现了自2008年金融危机以来最强劲的复苏，但是现在的估值并没有反映出这一表现，可以说估值还处于较低的水平，这类股票存在着反弹空间。

―亚洲本地货币债券在2014年将展现投资机会，人民币债券市场将继续向海外投资者开放，成为投资组合内一个更具潜力及多元化的资产类别。

多元组合让投资变简单

世界是平的，全球经济一体化的进程使得各个经济体之间相互制约、相互影响，但是我们也必须看到各个经济体又相互独立，在2014年很可能出现的现象是，各个市场的表现继续分化，这一点和2013年的全球市场有点类似。

对于投资者来说，构建投资组合时难度也增加了不少。不过，记住“多元化”投资这个基本原则，投资就会简单许多。

提到多元化，一定有人会说：这个我知道，就是不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里！的确，多元化是资产配置的重要概念，它的基本原则是选择一些适合的资产类别，以一定的比例进行配置。多元化的优势在于避免了单一市场或是单一品种的风险聚集，联系到我们对2014年的投资市场展望，发达市场VS新兴市场，股票VS债券，它们的表现可能会有较大的分化，多元化投资的意义就更加重大。但是，在“篮子”的选择上也需要根据市场大势有所侧重。

在构建多元化投资时，也有不同的方法，投资者们可以根据自己最适合的情况做一个参考。

1 “金字塔”式投资组合

顾名思义，“金字塔”式投资组合努力构建的是一个财富三角形，它所讲求的是坚实的底部，这部分资产的特性是风险低、安全稳健，使得财富的基石更加安全可靠；越往上，资产的风险级别越高，它们获取潜在高收益的机会也越大，但是我们投入的资金比例要随风险级别的增加而适度减少。

“金字塔”的投资配置与安排，其优势在于，既能够获得较高的投资收益，又能够实现对投资风险有效的控制和管理。

具体地来说，在金字塔的底部我们需要配置的产品如：基本的保险保障，低风险的理财产品（如100%本金保护的结构性产品）；在金字塔的中部，可以配置如债券、债券基金产品等；金字塔的顶端，产品风险最高，展望2014年，投资者不妨可以在金字塔的顶端对2013年的投资进行调整，增加配置一部分符合今年观点的股票。

2 “核心+卫星”的组合方式

“核心+卫星”也是应用比较广泛的一种资产配置策略，这种策略就是把自己的资产分作两部分，“核心”部分的占比较高，主要投资于一些安全和稳健的产品；“卫星”资产的比例较小，这部分资产可以根据形势的变动，选择不同的市场、选择不同的时机，更加积极主动地进行投资，“卫星”们承受的风险较高，但也有可能给投资者带来令人惊喜的收获，提升投资组合的总体收益。

核心-卫星投资策略的优势表现为，在稳健投资和进取投资之间达到了平衡―核心投资以稳健见长，卫星资产不失灵活性和进攻性，可以避免机会的错失。两者的结合，往往能够起到互为补充的作用，让投资在保持稳健之余，具备充足的灵活性。

在2013年我们也曾经重点向读者介绍过“核心+卫星”的投资策略，并重点推荐投资者们将成熟市场作为卫星资产的主要配置，可以说这部分“卫星”投资能够提升整个投资组合的收益水平。

但是，投资市场永远都不是一蹴而就的，马年来临之际，是时候对你的“卫星”再做一些调整了。

Nancy是朋友们眼中的理财高手，她的秘诀就在于：每年她都会根据市场的情况结合专家们的意见对投资组合做一些调整。

Nancy说，这一点看起来很简单，可是愿意、能够去执行的人并不多，比如当市场取得让你满意的收益时，很少有投资者愿意主动离开；当市场出现投资机会时，很多人又会产生迟疑。

当然，Nancy的底气还在于她的多元化配置方案。在她的投资组合中，有近60%的资产投资于她认为较为安全的品种―存款、保本型理财产品、债券基金等，这些就是“核心”资产；剩余的40%她愿意多冒一些风险，以捕捉市场的热点。

这一战略在去年就非常成功，去年Nancy的“卫星”资产主要投资于美股市场的海外基金，美股的走强，为她带来了丰厚的收益。不过，随着指数的走高和美国“退市”政策的推出，她觉得是时候对“卫星”资产做一些调整了。结合投资专家的市场展望和自己的看法：

Nancy已经开始调整已获得较高收益的基金部分，将获利锁定。

同时在估值较低的时候，Nancy准备适当布局一些新兴市场股票基金，以获取未来较高的收益增长，同时也还可以对卫星资金进行进一步的分散投资，以降低投资风险。

3 跟着“年龄轴”来投资

在投资学上有个很简单又非常实用的风险定律：用100减去你的年龄，得到的数字是你最多配置风险资产的比例。举个例子来说，你今年30岁，那么风险资产最高的配置比例不应当超过70%；对于40岁和50岁的人来说，风险资产的最高配置比例分别为60%和50%。

或者我们可以把年龄作为横轴，年龄越大，分布在风险资产中的比例就越小。

20+ 在年轻女性的资产包中，除了有限的积累，更重要的一项财富是“年轻”，因为年轻，所以可以冒一些风险，因为年轻，所以可以在投资中进取一些。年轻女性可以在资产中配置较高的比例到进取的产品中。此外，定投是每个年轻人必须为自己设定的投资计划。

30+ 进入30岁之后，家庭收入增加了，资产变多了，财务上的负担却反而加重：比如供房每个月需要很大的支出，有了家庭还要考虑到宝宝的支出。这个时候，投资组合非常有必要进行调整：提高稳健资产的比例、增加低风险产品、增加保险保障等等。

40+ 中年女性的刚性需求更多，资金安排上容不得半点闪失，在投资配置上务必做到“进可攻、退可守”，巩固现有资产和积累资产并进。此外，这个阶段的女性在进行养老、子女教育计划投资时应重视资金的可投资期限，注重流动性以及投资组合的错期滚动搭配。

注： 本文观点仅供参考。本文并非亦无意作为且不应被理解为任何理财或投资建议、意见、招揽买入或售出任何投资、认购或参与任何服务或对任何产品及服务的推荐。本文并不旨在提供专业意见（包括但不限于税务、法律、财务或会计意见）或投资推荐，也不应被当作专业意见或投资推荐加以依赖。请您视个人需要征求适当的专业意见。本文内容及所表达之意见仅为刊发时作者的意见，作者有权修改该等意见而无须另行通知。汇丰银行（中国）有限公司及汇丰集团不对本文内容的准确性及完整性提供任何担保、陈述或保证。在任何情况下，汇丰银行（中国）有限公司及汇丰集团均不对由于依赖本文中的任何意见或观点而导致的损失承担任何责任。