中再换帅风波

注资后业绩不振，管理能力已受股东质疑，而近期不被认同的一次“奖金事件”，最终成为此次人事地震的导火索

尚在引资过程中的中国再保险（集团）股份有限公司（下称中再）临阵换帅。

8月13日，中再召开董事会，接受董事长兼总裁刘京生因个人原因提交的辞呈，同时任命刘丰为中再董事长、决定聘用吴高连为中再总裁。8月15日晚间，中再对外了相关公告。

对这一人事变动，业内多有猜测。一位接近中再股东的人士对《财经》记者表示，中再换帅的原因是董事会对原来的人选“不满意”。据《财经》记者多方了解，中再在注资后业绩不振，高管管理能力已受股东质疑，而近期不被认同的一次“奖金事件”，最终成为此次人事地震的导火索。

临阵换帅

此次换帅，已是中再改制以来的第二次。

早在2003年，原总经理戴凤举在其主事期间即对中再进行过重组改制，后来成为上海社保案主角的张荣坤也曾进入过中再大股东名单。

在第一次改制中，中再集团公司成立，并以主发起人和投资人的身份，设立中国财产再保险股份有限公司、中国人寿再保险股份有限公司和中国大地财产保险股份有限公司。2005年2月，中再资产管理股份有限公司揭牌；4月，中国保险报业股份有限公司完成股改。至此，中再集团“一拖六”的组织架构搭建完毕。

2005年5月，刘京生上任后提出“二次改制”的战略，计划通过市场化融资渠道，引入具有国际影响力的战略投资者，并将择机整体上市。此后，中再向国家提出注资申请，以扩大资本金，并在2007年4月获得中央汇金投资有限责任公司（下称汇金）注资40亿美元。

经过重组，中再集团注册资本金从原来的39亿元增加到361.49亿元，在再保险行业排名亚洲第一、全球第五。财政部和汇金两大股东各持14.5％和85.5％的股权。

正当外界深信刘京生将率领中再完成引资上市过程的时候，中再再次发生了人事变动。

此次下马的刘京生执掌中再刚满三年，此前曾担任中国保监会财产保险监管部主任。刘京生1996年调入中国人民银行保险司，负责财产保险的监管工作。1998年起，他出任中国保监会中介监管部负责人、北京保监办主任、保监会财产保险监管部主任。

新任命的董事长刘丰今年58岁，此前是汇金公司派往中再集团的董事，有多年在人民银行系统和保监会的工作经验，曾任中国保监会辽宁监管局局长、党委书记。

接任总裁的吴高连今年55岁，本科是中央党校经济管理专业，后又毕业于中国社会科学院研究生部货币银行专业课程班。他曾任人保集团副总裁等职务，拥有16年保险业经营管理经验。

2007年底，中再曾试图在全球范围内招聘总裁。据了解，中再招聘要求很高，但在薪酬安排和公司机制等问题上又不能符合应聘者的期望，因此最终并未招募到合适人选。也有保险业人士指出，保险公司高管职位的全球招聘，应主要通过顶级猎头公司操作。

接近中再股东的人士表示，中再此次高层更替已经在股东单位和监管层之间进行了沟通，“程序上都是按照《公司法》，是公司治理和党管干部两个机制衔接得比较好的一次”。

巨亏背后

刘京生辞职消息甫出，坊间对辞职原因的猜测便纷纷传出，如业绩不佳、“奖金事件”等。

据《财经》记者了解，中再今年上半年发生亏损，但有一定政策因素和客观背景，尚不是造成刘京生此次辞职的主要原因。年初中再管理层发放的一笔奖金，有违公司治理及有关规定，最终成为中再高层换人的导火索。

“董事会和监管当局因此对中再很不满意。”一位接近中再的高层人士称。

今年初夏，市场上传出中再巨亏的消息。目前亏损规模尚不清楚，但几乎可以确定，巨灾赔付、投资损失和汇兑损失构成了中再亏损的三大主因。

自年初雨雪冰冻灾害开始，中国各地连续遭受自然灾害的侵袭，汶川大地震、广东台风接踵而至。根据保监会的数据，今年保险行业为各类巨灾支付的赔款已经超过50亿元，而随着理赔业务的推进，这个数字还将进一步加大，对已经发生灾害的赔付总额预计高达100亿元之巨。

由于赔付的大部分额度已经被分保，中再作为国内市场份额最大的再保险公司，必然会受到巨灾理赔的波及。

另外，今年5月，中再将汇金注资的40亿美元结汇转成人民币。这距离汇金的注资日期已经一年有余。其间，人民币对美元加速升值，令中再遭受了十几亿人民币的汇兑损失。

进入8月，股市“奥运行情”并未出现，宏观形势趋紧的局面也并未有明显改观。在这样的大背景之下，保险公司的投资收益很难乐观，中再的亏损业绩亦雪上加霜。

“如果中再在补充资本金后增加对股市的投资，则其新增投资的建仓点位很可能在4000点以上，而在目前的市场条件下收益很难保证。”一位业内人士分析。

实际上，自中再获得40亿美元的注资以来，资本金过剩的问题始终困扰着中再。为充分利用过剩的资本，中再在再保、财险直保、资产管理等业务线上全面布局，但这些业务的发展却不尽如人意。

以中再的财险直保业务为例，早在2007年初，已经有人建议中再确保财险直保业务的承保利润，但这项建议并没有被有力执行。由于中再集团与旗下大地财险其他股东在增资问题上没有谈拢，导致大地财险增资计划迟迟未能敲定，以致近期因偿付能力不足，被保监会限制在部分省份的业务发展。

“在过去一段时间，中再将主要精力放在了引资上市上，但引进关键人才、理顺机制才是中再要解决的最根本的问题。”一位分析师这样评价。

引资进行时

2007年10月30日，中再集团股份制公司的挂牌庆典上冠盖云集。各路中介机构人士穿梭其间，中再成为资本市场追逐的新焦点。时任中再董事长的刘京生表示，中再将按照“注资、引资、上市”的顺序完成改制三部曲。

不过，进入2008年后，中再的处境并不乐观。盘点中再今年的一系列工作目标，只有引资一项还在推进当中，目前已进入了“二进一”的最后决选。

据了解，有意投资中再的机构数量不多，而且并不为国人熟知。一位曾经操作过再保险公司收购的投行人士对《财经》记者表示，鉴于再保险业务的复杂性，只有少数对再保险业务非常了解的公司才会有兴趣做中再的战略投资者。

“入股再保险公司，买的不是这个公司的资产规模，而是这个公司承担的风险组合。”上述人士对《财经》记者说，“因此，能对中再感兴趣的公司就只有两类：一类是在中国有长期经验，可以看清楚中国的保险行业和其中的风险；另一类就是对中国市场接触不多，希望通过与中再联姻进入中国市场。”

“中再今年很难摆脱业绩亏损的命运，在这样的情况下，要上市只有特批。但目前资本市场也不再具备接纳大规模融资活动的条件。”一位熟悉中再情况的中介机构人士对《财经》记者说。

中再的遭际，发生在资本市场气候变迁的大背景之下，更与中再自身的机制和质素紧密相关。无论从哪个角度看，中再集团缺乏的并不仅是资金，而是现代化再保险集团的技术、经验和公司治理，引资、上市的目标也正在于此。

“现在的上市跟过去不一样，首先要把内部的基础性工作做好。中再应把更多精力放在加强内控和现代企业制度的建设上。”一位接近监管层的人士这样说。 ■

本刊记者于宁、张宇哲对此文亦有贡献