9月份银行理财产品评价

中国社会科学院金融研究所理财产品中心与国内外研究机构、商业银行、投资银行和对冲基金建立了广泛的联系，借助其研究团队在全球经济与金融研究方面的丰富经验，与本刊联合推出了银行理财产品评价报告

据理财产品中心统计，9月份共发行银行理财产品584款，月环比增长近10％，其中普通类产品发行540款，占当月产品总量的93％，月环比增长10％；结构类产品发行44款，与8月产品数量持平，占当月产品总量的7％。9月份共有298款银行理财产品到期，月同比增长近40％，其中期限明确样本量为268款，平均委托期限为0.46年，到期年收益平均值为4.71％。

普通类产品的平均委托期限为5.1个月，比8月(4.9个月)略有延长，银行提供的平均预期收益率为4.68％，比8月(4.8％)有所下降，略高于目前银行1年期定期存款利率，可能是受到“双率”下调的影响。普通类产品全部由中资银行发行。

基本信息分布

图1展示了普通类理财产品的发售银行分布情况。可以看出，上市股份制银行依然是普通类产品的主要发行机构，占比70％，略有下降，其中招商银行共发行140款，数量仍然最多，国有控股银行位居第2，其次是城市商业银行，二者占比均有所增加。

图2展示了结构类理财产品的发售银行分布情况。可以看出，外资银行依然占据绝对优势，共发行41款，占本月结构类理财产品的94％，其中前三甲为渣打银行、荷兰银行和汇丰银行，占比分别为50％、14％和14％。另外6％的份额分别由中资银行的深圳发展银行与宁波银行发行，占比分别为4％和2％。在全球金融市场剧烈动荡的大环境下，中资银行的产品设计能力和定价能力较外资银行仍存在较大差距。

9月结构类理财产品发行种类依然齐全，商品、混合类产品数量有所减少，股票、利率类产品有所增多；从银行分布来看，中资银行只有深圳发展银行和宁波银行发售结构类产品，较8月份有大幅减少，占比下降14％，其余结构类产品均由外资银行发行；从期限分布来看，平均委托期限约为1年，从资产分布来看，直接挂钩商品的产品大幅减少，并且多以商品指数的形式出现。另外，汇丰银行还推出几款挂钩海外基金的产品。

产品投资价值

总体来看，9月按银行分类的各类产品投资价值远低于8月，原因在于“双率”下调和全球资本市场的动荡。较8月而言，国有控股银行和上市股份制银行的投资价值位置互换，3类中资银行的排序基本在一条对角线上，按投资价值高低排序依次为城市商业银行、上市股份制银行和国有控股银行，外资银行产品的投资价值相对较低，原因在于外资银行主要发行结构产品且基础资产市场深幅振荡，具体情况参见图3。

到期产品银行分布

从到期产品数量来看，上市股份制银行的到期收益产品数量依然最多，高达201只，但较8月下降了5个百分点，外资银行有20款产品到期，其中花旗银行有18款产品到期。从到期产品收益来看，外资银行表现最好，到期平均年收益高达5.15％，其次是上市股份制银行，表现最差的是国有控股银行。国有控股银行到期产品数量的大幅下降是当月到期产品的一个明显变化，具体情况见图4。

总结

当前，内外部经济形势一片低迷。对理财产品具有较大影响的当属美国金融危机、国际衍生品市场的几近崩盘、澳元汇率下跌和国内外的救市措施等。为此，对理财产品市场也造成了一定的影响，具体表现在如下几个方面：一是普通类产品的短期化得到扭转，信贷类产品发行量明显萎缩，但投资材料行业的信贷类产品月环比增长139％；二是商品和澳元类结构产品数量趋少，利率类结构产品数量增多；三是到期产品中，外资银行、中短期和美元类产品表现较好，四是发行量的增幅继续呈下降趋势，谨防理财产品市场萎缩的风险；五是各类产品投资价值明显低于8月，可能缘于国内“双率”下调和国际资本市场动荡；六是产品公开信息的透明度问题依然存在。