支持中小企业创新的政策性金融政策比较研究

高风险性是技术创新的特点之一，有调查数据显示，世界上产生收益的技术创新占全部技术创新的比例不到10%。而市场本身不能提供分担风险的有效机制。作为很多国家创新主体的中小企业往往资金实力比较薄弱，能用于研发的资金有限，并且很难获得风险投资和贷款，所以需要政府给予较大的帮助和扶持。很多国家采取政策性金融手段来支持中小企业创新，总结下来主要包括三种方式，下文中将分别进行分析比较。

一、政府直接投入资金支持中小企业创新。

政府直接投入的资金一般通过国有经济部门的资金渠道到达中小企业。这种方式被运用的很多，具体主要包括两种方式，一是向中小企业提供低息贷款，这种方式比较常见，基本上各个国家都会采用，另一种是面向中小企业提供风险投资。

表1政府资金直接支持中小企业创新的典型案例

国家 组织实施和资金来源 预期目标与支持对象 资金管理与使用方式

美国 由中小企业管理局实施，资金来源为联邦政府拨款 支持中小企业创新，主要面向具有较强技术创新能力、发展前景较好，但在担保的情况下仍然无法获得商业贷款的企业 由SBA直接提供低息贷款；贷款额度最高不超过15万美元

日本 面向中小企业的政策性金融公库，包括国民金融公库、商工组合金融公库和中小企业金融公库。资金来源于财政拨款或政府担保发债 支持中小企业的发展和创新；主要面向那些难以从普通金融机构获得贷款的中小企业，同时每个金融公库各有侧重 以更为有利的条件直接向中小企业提供符合产业政策的政策性贷款

韩国 韩国产业银行和设在地方政府的“地方中小企业培育基金”；资金来源主要为政府的投入 支持企业技术创新；主要面向成立时间较短的中小企业 前者通过发放贷款、直接股本投资或承销中小企业发放的债券来向其提供融资；后者主要向中小企业提供定额低息贷款，并允许在3-5年内分期偿还

德国 德国国有发展银行（KFW），是德国联邦政府和州政府联合出资，合股创办的政策性银行 首要任务是为促进德国中小企业的发展，为中小企业在国内外投资项目提供优惠的长期信贷 向符合条件的中小企业发放低息贷款，但信贷资金不是直接给贷款人，而由通过商业银行转贷或者借贷借给借款人

二、政府投入资金引导社会资金支持中小企业创新。

中小企业由于资金薄弱，很难从创业投资机构获得资金，为此各国政府往往通过成立专项基金或制定投资计划的方式引导社会资本的投入，从而间接支持中小企业科技创新。在这些基金或计划中财政资金往往只占一部分，社会资本必须占据一定的比例。由于是政府投资引导的基金，因此其投资领域和收入来源都必须遵守政府制定的规则。

表2各国政府引导社会资金投入的专项基金和投资计划

资助计划 组织实施和资金来源 预期目标与支持对象 资金管理与使用方式

美国小企业创新投资

计划 小企业投资公司（SBIC）负责实施。联邦财政每年向SBIC拨款2700万美元；由中小企业管理局担保，私人风险投资公司通过向公众发行长期公司债券获得“杠杆资金” 主要支持中小企业发展和技术改造；直接对象为私人风险投资公司，通过风险投资公司向企业提供贷款支持和股权投资 SBIC只能投资于合格的中小企业，对任一小企业的投资金融不得超过其股本的49%，不能长期直接或间接地控制所投资的企业

德国高技术小企业风险投资计划(BTU) 国家银行(KFW)所属技术投资公司(TBG)作为基金投资主体，投资的先决条件是其他投资者必须至少投资相同数额的股权资本 支持拥有创新产品/服务的企业；面向成立10年之内、雇员少于50名、年营业额低于1000万马克的企业 政府最大投资额为300万马克，最长期限为10年；TBG的股权随时可以按30%的溢价卖出

英国

RVCF基金

英国贸工部小企业服务局(SBS)扶持的地区性风险投资基金；基金总规模2.8亿英镑，其中SBS、欧洲投资基金和私营机构投资者出资比例为4:3:7 为满足小企业发展需求，及时有效地提供资金支持；面向小企业 由基金管理公司管理；在对外募集资金落实后，政府资金才能到位；SBS要求6%的固定回报；退出时，政府资金拥有优先权

三、为中小企业融资提供信贷担保。

由于技术创新的风险大，中小企业往往又没有足够的资产抵押，很多银行都不愿意向其发放贷款。因此很多国家都设立了专门计划或机构，由国家出面分担银行风险，帮助具有发展潜力的中小企业获得贷款。

实施担保计划的主体包括两类，一是政府的行政部门；二是政府出资设立的实体机构。这两种主体各有优势，前者不需要投入很多资金就能提高融资企业的信用等级，但政府部门要承担更多的风险；后者政府必须首先投入一笔资金，但风险可以得到很好的控制。

表3政府支持中小企业创新的信贷担保制度

国家 担保机构 预期目标和支持对象 资金管理和使用方式

日本中小企业信用保证制度 担保单位是日本信用保证协会和日本金融协会 支持中小企业技术创新 前者为符合条件的企业提供信贷担保，担保额一般为贷款额的70%-80%；后者为前者提供再担保

美国信贷

担保体系 美国小企业管理局及其在各地的办公室构成了全国性的信贷担保体系 引导金融机构向小企业提供贷款;面向小企业 为15.5万美元以下的贷款提供90%的担保，为15.5-75万美元的贷款提供85%的担保

德国信贷

担保制度 担保机构包括由行业协会和银行联合成立的担保机构和由政府提供必要基金成立的担保银行 引导金融机构向中小企业提供贷款，促进中小企业创新 一般按贷款额的60%提供担保，最高可达80%，并按担保总额的0.8%收取担保费

韩国信用

担保制度 担保机构包括韩国信用担保基金和科技信用担保基金 为有发展前途但缺乏有形抵押品的企业提供担保，主要面向中小企业 保付比率为70%-90%，担保费用从0.5%到2%不等

四、小结与启示。

融资难、贷款难、资金短缺是中小企业面临的共同问题，如何帮助中小企业融资，并激发中小企业的创新活力，是很多国家都面临的一大挑战。总结上述国家支持中小企业创新所采取的政策性金融手段，可以得到以下两点经验。

首先，这些国家对中小企业创新的支持既包括单一的政府财政资金投入，也有财政资金与私人资本的结合，方式多样，灵活多变。这些国家中很多都通过设立专项基金或投资计划，使政府资金发挥引导和示范作用，即政府投入少量种子基金，引导大量社会资本的投入，从而使中小企业获得更多的融资机会。

其次，这些国家政府的风险投资基金或风险投资大都是进行市场化运作的。资金的管理和使用过程中，除了发挥政策的导向作用之外，还按照市场规则经营并取得相应的收益，如英国的RVCF基金就要求资本有6%的固定回报。这种做法不仅能够起到鞭策企业的作用，也有利于基金规模的扩大，从而让更多的企业能够受益。

（作者单位：东南大学经济管理学院）