黑马基金赚白马股票的钱

不碰垃圾股但绝不错过机会

――专访长信金利基金经理陆文俊

“中信证券(600030)、太钢不锈(000825)、五粮液，哪个不是大白马呢？”长信银利基金的基金经理胡志宝把给自己挣了大钱的重仓股一一点出。“价值投资的精髓都是一致的，都是给具备业绩成长性和确定性的公司以溢价。我们投资股票也是从中长期角度持有来考虑的。”胡志宝说，去年四季度末的前五大重仓股，一季度里只换了一个，原因也是因为基金分红需要。基金业绩好和“短线炒作”无关。

在记者对长信基金另外一只业绩出色的金利基金的基金经理陆文俊的采访中，我们发现这种“摒弃炒作”的想法更加深刻。

《钱经》:您对资产注入这些概念怎么看？

陆:98年的时候，中国股市出现了一大批垃圾，也是玩资产概念，那些二三线的地产股纷纷买壳上市。我相信在未来的四到五年，也将会出现一批新垃圾。这些东西可以介入，但只会作为我资产配置的一小部分。

我们不是黑马

――专访光大保德信红利基金经理许春茂

光大保德信红利基金自去年10月以来就一直排在基金排行的前列，这只去年3月底开始建仓的基金自成立以来一直表现稳定，也因此基金经理许春茂并不认为自己的基金是“黑马”，他如此解释：“三线股、题材股、低价股这些品种我们一个也没有，我们赚的都是价值投资的钱。等我们一季度季报披露了，大家就知道，我们组合里面“白马股”的比例有多大。”

《钱经》：您是如何挖掘这些白马股票的呢？

许春茂：首先我要明确的是，小基金也能做大股票，而我们致力于超前挖掘到好的股票。比如今年让我们获利不少的是锡业股份等公司，这是我和研究员坐车跑了“8个小时的山路”，深入到云南腹地调研挖掘出来的好公司。我们的股票组合的估值水平非常低，市盈率超过30倍的非常少，我们有很多标准来挖掘到这些好且股价相对不高的公司。我想强调的一点是，“黑马”这种说法对基金来说是没有意义的，因为基金是长跑的游戏。

打造白马

――专访申万巴黎新动力基金经理常永涛

对自己管理的两个“孩子”――申万巴黎新动力和新经济，常永涛如此评价：新动力选股风格是自下而上的，转换起来较灵活，持有中等市值股票的比例较高，所以相当风险会比新经济高，而申万巴黎新经济持有大盘股的比例较高，注重于行业配置，选股方面是自上而下与自下而上相结合。

《钱经》：您的这两只基金（新动力、新经济）所属于白马还是黑马？

常：若以一年期限，可以说是黑马。但若经过2、3年的追踪，黑马业绩仍然很好，这其实是已经跨入了白马的行列。基金代表了一种管理能力，选择基金时，更偏向于白马。基金的“黑”还是“白”，很大程度上取决于基金经理。我个人应该是属于“白”行列的。我的基金经历了从“黑”到“白”的过程。投资者选择时不能抱着短期的心态。

《钱经》:当前很多基金都抓住机会调整，但也有一些没有把握机会，您认为基金市场整体来说是不是已经产生了分化？

常：市场分为几个层面。第一个层面是宏观经济背景下的市场方向，如今还是牛市，这是没有分歧的；第二个行业配置，这个在短期会有不同的意见，今年随着牛市的深入，行业选择的难度再增加，这导致基金经理之间对行业板块及个股的选择产生分歧。

《钱经》：针对基金业绩分化严重的现象，您对投资者有什么建议？怎样找到长期稳健的基金?

常：今年挑选基金时，建议大家先选一些操作风格比较稳健的、有品牌积累的基金经理。建议投资者选择偏股型基金。选择好的基金公司、稳定的团队，才能找到稳健的基金。

《钱经》:那您对今后的大市有何看法？

常：十分看好。短期来看，上半年，影响市场有几个因素。首先是股指期货；其次，目前国内已明确地进入了加息周期；第三，大非减持与小非减持，4月是小非减持的高峰期，4月中旬到5月之间，市场上各个板块都存在一定的压力，但结合前两点来看，影响幅度偏小。