该来的都来了

在金庸武侠书中读来最恐怖、压抑、愤懑的一部，《连城诀》当仁不让。而其中使人毛骨悚然的情节，又实在首推“砌墙”。“五云手”万震山杀死（他自以为）“铁锁横江”戚长发，埋入“书房西壁的那堵白墙”中。万震山半夜“砌墙”的“离魂之症”，让小妾桃红魂飞魄散，一句话言之：“老爷半夜三更起来砌墙！”

提到这段，不过是为了营造些气氛。年终的钟声就要敲响，很多人在期盼年终奖金的同时，不免对2011年的理财市场充满了悲催之情，最近时常看到有人把2011年的股市、基金等比喻为“绞肉机”。当大环境不容乐观之际，半夜“砌墙”之事也不是没有。比如，深陷的债务泥潭已经使发达国家的经济政策陷入迷失，并使他们几乎耗尽了财政、货币、汇率、税收等政策的所有空间，现正处于迷失中的无能为力和不知所措状态。在现实的政治社会中，有时候人们只有受到极端事件冲击后，才肯放弃既得的利益，或才愿意承担国家分配的损失。这正是发达国家即将要演绎的前景。

大迷失、大陷阱已经孕育了大洗牌。尽管觉悟了，但最终不免命中注定。我们在这期集中总结部分理财产品的2011，这些产品涉及股票、基金、房地产、黄金，以及另类收藏投资。我们梳理这些产品，分析它们到底在什么地方破坏了投资者的长期投资收益，而投资者更应该怎么应对那些投资过程中的突发事件。投资是一辈子的事情，记住已经发生的，感受正在发生的，憧憬即将发生的，在2012，期待会有更好的收成。

股市：一熊到底

关键词：PE腐败、老鼠仓、强制上市公司分红、创业板退市2011年12月14日对于中国经济而言，是一个意味深长的日子。这一天，A股十年前那轮牛市的最高点2245点，被重重跌破，上证指数十年来涨幅为负；而这一天，正是中央经济工作会议召开之际。

对于A股而言，2011年可谓乱象丛生。PE腐败、老鼠仓、股价操纵、内幕交易，这些顽疾带给资源垄断者大量财富，也造就了中国股市强盗贵族时代。2011年以来共有252家公司IPO上市，其中，55家公司前三季度净利润同比下滑，占比21.8％。公正地讲，除了融资得手的上市公司、赚取承销保荐费和交易佣金的券商、收取管理费的基金公司、收取金融机构会员费与交易佣金的交易所、收取证券交易印花税的政府、以低价获得IPO公司原始股的利益集团、内幕交易知情人和极少数投资幸运儿外，绝大多数投资者都是A股的输家。据《广州日报》的一项调查显示，在近1万人中，51.8％的股民今年投资股票亏损20％至50％，14.4％的股民亏损50％至70％，仅3.9％的股民盈利10％左右，从持股时间来看，近八成股民选择持仓6个月以上的原因均为“被套牢”，仅16.9％的股民是因主动长期投资。

2011年，在“伏尸百万血千里”的股市还有一个重大消息，那就是55岁的郭树清正式走马上任中国证监会主席，已经传出的新政改革是―强制上市公司分红；完善新股发行体制，严把发行审核关；完善创业板退市和再融资制度；严厉打击多起证券期货违法违规行为。而在他之前，证监会第五任主席尚福林执掌证监会9年时间里，完成了中国资本市场股权分置的重大改革。究竟新主席能否掀起大的改革，广大股民也只能无奈观 望。

基金：股基绝望

关键词：重庆啤酒、大成基金、金元比联基金、清盘12月14日重庆啤酒开盘继续跌停，这已是第5日跌停。在短短4天之内，重庆啤酒的市值已经由停牌前的392.33亿急剧缩水至257.38亿，135亿的市值灰飞烟灭。在重庆啤酒的一路跌停中，基金公司尤其是大成基金损失惨重。按照13日的收盘价格计算，短短四个交易日，大成基金的浮动亏损就已经达到了12.5亿。被喻为“踩雷专业户”的大成基金今年似乎很悲催，除了重庆啤酒外，今年3月“双汇瘦肉精”事件中，大成基金旗下多只基金中招，而在十年前，银广夏事件使得大成基金旗下的基金景福和景宏均损失惨重，真可谓十年生死两茫茫。

看到这里，你可能已经猜到了，不错，临近年终，今年基金业绩“惨不忍睹”。截至12月13日，422只主动管理的偏股基金（包括普通股票型基金和偏股混合型基金）中复权单位净值低于面值的基金个数已经增至178只，占比高达42%。其中最为引人注意的就是金元比联基金公司，截至12月13日，旗下主做股票的5只主动型基金全部破一，而其公司网站首页依然闪烁着“百万富翁不是梦”。更让人揪心的是，这5只基金中的3只三季末资产净值均低于亿元，这也意味着，若是继续下跌，离清盘线也就不远了。统计数据显示，今年以来，截至12月5日，261只处于运营状态的券商集合理财产品中，仅有42只收益率为正，并且其中多为货币型、债券型，而且即使是表现最好的产品，今年收益率也不足6%；负收益产品多达210只，亏损面占到八成。

角逐排名历来是基金年末的重头戏，今年任务更是“艰巨”，偏股型基金只要将损失控制在9%以内就可以排进前五名了，目前排在第一名的是东方策略成长，其收益率为-6.52%（截至12月12日）。相比偏股基金，债券基金要乐观些，至少排名前五的还都是正收益，目前排名第一位的是广发增强债券，收益率为5.53%（截至12月12日）。据私募排排网统计，今年实现正收益的私募仅在一成左右，九成私募处于亏损状态，亏损10%以上的产品占比超过50%。

房市：你能hold住吗？

关键词：潘币、新国八条、保障性住房、房产税

一则微博中，SOHO中国董事长潘石屹说，苹果公司应“大量生产1000元人民币以下一部的iPhone手机和iPad”，让更多人用上苹果以纪念乔布斯。很快，他遭到网友调侃：“请潘总推出1000元/平方米的房子吧，十几亿人民都会纪念您。”就这样，一“潘币”等于每平方米1000元的说法开始流行。“地产艺人”潘石屹之所以遭到调侃，其背后裹挟着社会情绪，民众对高房价不满已经很多年。

1月26日，“新国八条”出世，中央政府确定了楼市调控政策。其中明确提出对拥有多套房产的购房人实行“禁购”，全国40多个城市也先后出台了商品房限购措施等。今年1月，住建部宣布，2011年中国将开建保障性住房1000万套，比2010年的580万套增长70%，其面积大体相当于2010年全年商品房的供应量，创历年之最。

而从今年开始，房产税一词，似乎很陡然地、日渐逼近我们的生活。1月27日，上海、重庆宣布开始试点房产税。此后，两地的高端不动产都明显出现成交量下降、价格趋稳的状况。以房产税等经济手段逐步替换“限购令”将成为未来房地产调控的大方向。

在政策面大张旗鼓的调控下，进入11月后的房市终于出现房价拐点。国家统计局公布的数据显示，10月份70个大中城市房价平均环比下降0.14%，今年以来首次出现环比下降。一些城市出现“退房潮”。国家统计局数据显示，11月国房景气指数创下28个月新低，仅为99.87，接近2008年10月全球金融危机时候的99.68的数值。持续的调控，还使中国土地市场明显降温。北京中原地产市场研究部数据显示，今年前11个月，全国130个主要热点城市土地出让金收入为1.18万亿元人民币，同比减少5200亿元，下降近三成。地产商和一些专家日渐达成的共识是：暴利时代已经过去，现在，楼市进入“下半场”。刚需者终有刚需，开发商则需要尽快回笼资金。前者憋着等待“抄底的最佳时机”，后者苦撑不愿意让利。但是即使如此，完全预的市场既丧失投资价值又解决不了本质问题。

黄金：对抗通胀？

关键词：黄金期货、黄金T+D、纸黄金、黄金基金2011年9月，黄金价格涨到了1923美元/盎司，比年初的1300美元/盎司上涨了48%。12月5日，黄金的价格为1723美元/盎司。黄金价格上涨，投资黄金就会盈利吗？

答案必然是否定的。

黄金的价格波动非常大。9月初的高点过后短短20天，黄金价格跌到了1500美元，不到三周跌掉20%。没有投资者可以从这样的波动幅度中获取抵御通货膨胀的保证。此外，黄金期货和黄金T+D，投资门槛高，风险大，涨跌机会难以把握，资金不充裕者难以介入。纸黄金、纸白银最大的优点就是门槛低，不过手续费高，必须等到金银价上涨到一定的幅度时，才能盈利。继诺安黄金基金之后，多家基金在酝酿基金产品，投资者可长期持有，也可中短线波段操作，作为资产配置产品，投资者可予以适当的关注。但需要提醒的是，黄金虽然既有商品属性，又有货币属性，但它只适合作为资产配置的一部分，而且要指望它表现不错，还得建立在整个世界的经济都处在滞胀的情况下。

收藏：另类投资基本是个玩笑

关键词：另类投资、红酒、白酒、普洱茶、海鸥手表2011年另类投资越发走俏，传统的艺术品收藏已经out了，投资标的已经扩展到红酒、白酒、普洱茶，就连高档手表也跻身其中。然而，多数另类理财产品投资起点动辄50万元、100万元，专为高端投资者设计。

2011年3月22日，沱牌舍得酒业与银行联手，推出了中国首个集品鉴、投资、收藏于一身的白酒理财产品― 舍得3 0年年份酒“天工绝版酒”金融理财产品，现金年化收益率为4.省略