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《商业周刊》2010年4月26日
作者：迈克尔・刘易斯
如果你碰巧在高盛公司的债券交易大厅上班，你一定认为生活简直太不公平了。你从来不做你的市场道德规范不允许的事――除明显的违法行为外，任何赚钱的活动都是好的――可是你的祖父却视你为怪物。你感觉你的世界天崩地裂。原本正确的事现在却是错误的，原本是好事，现在却是坏事，原本认为你胜利了，现在却失败了。你不禁要问：接下来还会发生什么?愤怒已极的下层民众――他们全是普通百姓，他们永远也不会真正了解你的业务――现在要求你向他们做出解释，以便他们能够再次否定你。
华尔街以外的世界有权利先做以下事情：
全面了解你的专职交易部门的内部工作机制。尤其是从2004年底(当时他们首次利用美国国际集团愚蠢的自愿行为，销售次级抵押贷款的廉价保险)至2007年底(当时他们的大部分利润完全来自次级债券市场的崩盘)，相互影响的交易员所从事的即时交易。
你的老板声称在Abacus交易中损失了1亿多美元，你的公司就是因为这起交易而被的。公平地讲，这似乎没有诚意。2007年3月，就是从事这起特殊的Abacus交易的时候，操盘手已经卖空了次级市场。他们真的是因为在你精心策划的交易中持有明显的头寸，才会导致失败，而且没有以其他的方式在他们的账目上有所补偿?
可悲的是，把法布里斯・图尔当牺牲品还不够。没人愿意接受当时只有27岁的法国人是掌握你的交易头寸的世界权威的事实，显然他的工作就是让可爱的替罪羊始终参与你的交易。他的名字甚至没有进入高盛公司20亿美元的Abacus交易(就是你被的那起交易)的优秀交易员排名。在这个文件中排在第一位的是“乔纳森・艾格尔”。看起来，艾格尔是处在你的Abacus项目的核心位置的债券交易员。就是这个乔纳森・艾格尔在2006年(这次交易开始前一年)告诉其他交易员次级市场在劫难逃。公众会问：谁是乔纳森・艾格尔?他的游戏究竟是怎么回事?
接下来就是你与这个拗口的“信用违约掉期(CDO)经理”间的关系问题。在这个案例中，这个经理就是ACA公司，但它并不是唯一的管理者。其他人同样惟命是从。证券交易委员会你请ACA当“托儿”：这些交易中的投资者认为，ACA的工作是确定投资担保债务凭证中的债券是否明智。但是ACA显然不清楚自己要做些什么，而且你对此也非常清楚。
你的法国推销员与ACA之间的电子邮件是最有说服力的细节，从中可以看出ACA认为有必要准确7解约翰・保尔森在这个新的CDO中的利益是什么。已经对潜在债券做了大量研究的保尔森当然选择他希望在CDO中看到的债券。(顺便说一句，很难理解为什么连他也加入了谈话你却不会感到奇怪，但这是另一回事。)证券交易委员会指控你对ACA撒谎，暗示保尔森是这次交易中的长期投资者，可事实上他正在卖空这笔交易。
有趣的是，你似乎想当然地认为：ACA没有评估保尔森所选择的债券的聪明才智。毕竟，如果ACA完成了自己的工作，它就得设法了解保尔森(当时他是三级对冲基金经理)在忙些什么。ACA应该知道哪些是优质债券，哪些是垃圾债券，然后选择优质债券。从它想要了解保尔森的动机的迫切心情中我们可以看出它的无能。他们想知道保尔森有兴趣挑选优质债券是因为他们根本不知道哪些才是优质债券。
但是如果CDO经理没有在CDO中独立选择债券的能力，那么请向我们解释，它的金融功能是什么?你为什么选择ACA来管理你的交易?
最后，为什么在这么长的时间里对你的行为的后果毫不关心?例如。公众有理由知道你怎么会对如此明显的对错区别熟视无睹。其中道德观更强的人提出的问题会让他们更恼火，而更懂策略的人也会提问，因为他们发现金融体系没有正常发挥作用，除非你有考虑这些条款的动机――但显然你没有。原本是改变业务的努力最终却改变了你的灵魂。
就好像有一段时间人们可以在飞机上吸烟，可以醉酒驾车而无罪一样，有一段时间华尔街的债券交易员可以通过做空来创造一个失败的债券，欺骗并且贿赂评级机构来美化这支债券，随后把这些债券卖给脑筋木讷的德国人，而且还不用担心是否有人知道或关心他的所作所为。这种情况变了。