聚焦 第51期

探索合作新形式

商业银行与PE投资曲线“联姻”

商业银行一直在积极拓展与私募股权投资机构（PE）合作的新形式。据悉，工商银行将与某基金合作，以财务顾问的角色深入私募股权领域。由于目前我国商业银行尚不能给股权基金直接提供贷款资金，故只能以曲线“联姻”的方式与PE合作。

通过此次合作，工商银行主要将根据手头的客户资源起到良好的中介作用。即基金将分享到银行大客户的资源，并通过大客户的出资解决融资渠道。而工商银行将成为基金投资决策委员会的成员之一，对于基金投资的企业，银行也可以参与考察其资质，提出投资决策的意见，以此来确保大客户的投资收益。同时，工商银行将GP管理费中的两成资金作为自己的收益。

创投行业规范日渐明朗

高标准的落实政策是关键

“中国的创投机构成分复杂，有公司制，有合伙制，有通过信托的，有个人独资的，理念也比较混乱，这可能导致市场的无序。” 深圳创会常务副会长王守仁多次道出这样的担忧。

国家发改委财政金融司副司长曹文炼同样在今年的“全球PE北京论坛”上指出，目前中国股权投资行业存在小、散、乱现象，行业监管的规范尚未明确，特别是一些外资PE进入的规则不够明确。他透露，发改委目前正牵头拟定《股权投资基金管理办法》，并将尽快推出。

金融30条的出台明确规定要创新中小企业的融资方式，拓宽企业的融资渠道。温州民营企业促进会会长周德文认为，这样很多中小企业将从政府对其的间接支持发展到直接扶持，明年中小企业专项发展基金的规模将扩大。系统的制度是保证一项政策良好执行的基础，高标准的将“金融30条”落地是最重要的。

板上钉钉IPO计划取消

中国赴美高科技企业“全军覆灭”

随着经济危机危害的加重，目前的股价已经远远无法体现股票本身价值，大量科技企业为此不得不取消了原本板上钉钉的IPO计划。

最近，汉王科技、分时传媒、神州数码（ERP业务）、迅雷、光线传媒、以及服装直销品牌PPG等企业纷纷曝出IPO计划被搁置的传闻，这些传闻已经得到不同程度的证实。更早些时候，华旗资讯、中华网软件、ITAT，以及同在杭州的畅翔网、共合网、聚光科技等企业，也纷纷取消了IPO计划。

值得注意的是，在这些IPO推迟的案例中，赴美IPO已成为“全军覆灭”的重灾区。究其因，这与美国投行自身难保有关：老牌投行贝尔斯登被摩根大通收购，美国第四大投行雷曼兄弟破产，第三大投行美林公司被美国银行收购……这个时期再让投行承担新股发行，这无疑是把他们推上火山口。

UCWEB董事长雷军表示，在经济危机时期，更能考验企业的成本控制能力和竞争力。一旦三年经济危机过去，将会有一大批经过锻炼过的企业成功上市。

美国风投协会报告

明年96%风投将遭遇融资危机

据美国风险投资协会（以下简称“NVCA”）日前公布的调查报告显示，96%的风险投资公司明年将遭遇融资危机，而IPO市场在2010前都不会开放。

NVCN对400多名风险投资家和企业主进行了调查，他们普遍认为，与今年相比，明年的投资额将有所下滑。61%的受访人士表示，整体风险投资额将下滑10%以上。

但仍有很大一部分风险投资家表示，他们明年准备资助的企业数量将不会有变化，甚至会更多。在投资额下滑的前提下，这意味着每家企业能够拿到的资金数量将受到影响。

对于一家有潜力的创业公司，在这样的环境下更有利于生存和发展。NVCA总裁马克・希森(Mark Heesen)称，这就是“达尔文进化论”所说的适者生存。

另外，此次风险投资下滑并不局限于美国市场，而是将影响全球市场。其中，初期创业公司、媒体公司和半导体公司受影响最深。

更关注内地业务

3i拟转移其香港和上海员工至北京

全球领先私募股权投资公司之一――英国3i集团亚洲区执行合伙人罗礼弘（Chris Rowlands）日前表示，将关闭该公司在香港和上海的办公室，并将其中国的员工转移至北京，以节省成本，并加大对中国内地业务的关注。

他表示，该公司准备于明年3月底前在中国完成2~3桩交易，其中一桩交易将为其首次对中国医疗保健业进行的投资。