熊市中进取者的资产规划

漫漫熊市，对于多数投资者而言太过煎熬，而理财专家说，熊市里股指尽管停滞不前，但理财的步伐却不能停下。对于像赵先生一样的进取型投资者，在这样的熊市里又该怎样配置自己的资产呢?

家庭状况

赵先生，40岁，某外资企业驻京办事处首席代表。

赵太太，35岁，国企中层干部。

女儿5岁，上幼儿园。

资产状况：

赵先生夫妇的财务状况较好，每年都有一定结余，但没时间理财。2007年初，赵先生买了150万元公募基金，截至2008年9月底净值还剩130万元左右。赵先生还有110万元一年期定存，2008年10月底到期。

保障状况：

赵先生夫妇俩有五险一金、商业医疗和意外险。6年前，俩人互相为对方买了25万元的终身寿险附加重大疾病险，两份保险共年缴1.72万元。

风险承受能力：

从风险评测的结果来看，赵先生夫妇风险承受能力较强，认可长期投资，短期可以承受30％～50％的损失。

理财目标

1、在女儿18岁时准备250万元的教育金。

2、在承受一定风险的情况下，获得较高的收益。

家庭财务分析

根据资产负债、收入支出可以得出赵先生家庭的财务综合评价：资产比较丰厚，每年现金结余较多。

合理运用备用金

一般情况下，家庭应预留3～6个月的生活开销作为家庭备用金。由于赵先生的家庭开销较大且所需供养的人口较多，所以建议留出半年的开销约20万元作为备用金。历史经验证明，大部分家庭的备用金有70％是常年不动的，因此建议赵先生将14万元的备用金存入货币市场基金，其余的6万元放在活期卡中。一般情况下货币市场基金收益被视为无风险收益，目前的年化收益率约在3％左右，这一收益率远高于0.81％的活期存款利率。另外，货币市场基金具有很强的流动性，赎回一般是T+2天到账，同时赵先生夫妇又有大额度透支信用卡，可以满足货币市场基金赎回期间的流动性。

养老规划是根本

赵先生夫妇的单位都为两人上了五险一金，而且又为他们附加了医疗和意外等商业险。另外，夫妇俩人互相为对方投保了25万的终身寿险附加重大疾病险。从完整的保险规划的角度上讲，赵先生夫妇目前还缺乏养老规划。

由于赵先生的投资热情较高，并且希望选择有一定风险的产品进行投资，因此更需要进行养老规划。只有拥有一个稳定的退休保障，才能以更好的心态选择投资品种，以轻松的心态面对得失。

考虑到赵先生夫妇退休后的收入将包括社保、企业年金以及一些投资性收入，那么如果每人每年再有5万元的收入，则应该可以保持较高的生活水平。因此，赵先生夫妇各选择50万元保额的养老保险，从60岁开始领取养老金，每人每年5万元，赵先生需年缴42985元，赵太太需缴费32965元。除了每人每年固定的5万元养老金外，赵先生夫妇每年还可以获得一定数额的红利，由于红利是以复利计算，建议将红利采取储存生息的方式，这样退休后就可以累积一大笔红利收入。另外，赵先生夫妇在80周岁时还可以一次性领取25万元的满期生存保险金。

从收支表中可以计算出，目前赵先生家庭的年结余比例为44.1％，养老规划后的年结余比例将为33.3％，依然高于一般家庭的正常水平。因此，此养老规划不会对目前的生活水平造成任何影响。

教育储蓄看投连

赵先生的女儿今年5岁，教育储蓄的目标是在孩子18岁时准备250万元供其读书。由于投资期限较长，而且教育储蓄需要注重风险的控制，建议选择投连险作为教育基金的投资标的。

根据目前的行情和历史经验，熊市的上半场已基本结束，而熊市的下半场有可能还会延续两年。因此建议赵先生买入60万元稳定型账户，然后每月1日、15日从稳定型账户自动转1.25万元至成长型账户。这样做的好处是，在熊市的时候，大部分资金在稳定型账户中赚取由债券带来的稳定收益。而每月两次历时两年的自动转账，可以使赵先生的成长型账户得到熊市平均建仓成本。两年后牛市到来时，成长型账户已经转入60万元，可以赚取超额收益。从风险的角度出发，在牛市到来的时候，需要的是提前锁定超额收益而不是追加投资。建议每月定期定额从成长型账户转回稳定型账户，目标是在3年内完成转换过程。这样做的好处是，通过3年的定期转换获得牛市的平均撤退成本，锁定超额收益。当熊市再次来临的时候，可以重新进行循环操作。

此种结合牛熊市的轮回进行循环互转的操作方法，充分利用了投连险账户间灵活、自动、免费互转的功能，且收益也应好于简单持有单一账户的收益。从长期看，预计平均年收益应在12％～14％。若60万元的初始投资，以12％的复利计算，当孩子18岁时，此项投资的资产应为261.8万元，可以满足赵先生的教育储蓄目标。

投资方案要调整

现阶段，赵先生的主要投资是2007年初买了150万元公募股票基金，截至2008年9月底的净值为130万左右。2008年以来，公募股票基金整体表现疲软，平均净值下跌约-47％，建议卖出公募股票基金100万元。在已有的公募股票基金中，如果有长期业绩好、风险系数低、夏普比率高且投研团队稳定的基金可以选择保留，保留的总额应控制在30万元左右。

赵先生目前还有110万元的一年期定存，2008年10月底到期。央行于2008年10月8日宣布，下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，同时下调人民币存款准备金率0.5个百分点。银行利率和存款准备金率均为中央银行最具影响力的货币政策工具，这是近9年来我国首次同时下调双率，这也意味着中国已进入新一轮的降息周期。考虑到目前的一年期定存利率仅为3.87％，而且定存的流动性很差，所以建议将这110万元定存到期后取出，进行其他方面的投资。

赵先生的风险承受能力较强，并有长期投资的理念。从长期看，无论是国内还是国外，股票市场中的投资收益都好于其他理财产品。从国际经验来看，私募基金(对冲基金)的收益好于公募基金(共同基金)。中国的私募基金主要分两类，一类是没有官方背景的民间私募基金，这类基金常常以投资顾问公司和投资管理公司等名义，以委托理财方式为其他投资者提供集合理财服务。另一类是有官方背景的合法私募基金称之为“阳光”私募，主要包括信托投资公司的信托投资计划、券商集合资产管理计划。从资金安全的角度上分析，阳光私募基金与公募基金没有什么分别，都是采取监管权、托管权、管理权的三权分立。从业绩的角度上分析，阳光私募信托基金今年全面跑赢大盘和公募股票基金，在大盘跌幅超过65％的情况下，有些阳光私募依然保持正收益。从今年初到9月底，近一半的阳光私募信托基金战胜了今年排名第一的公募股票基金――华夏大盘精选(-34.23％，截至2008年9月26)。建议赵先生投资150万元于操作稳健的阳光私募信托基金。

为了保持整个投资方案的长期性、稳定性和安全性，方案中还需要配置一些具有较强的流动性并收益稳定的资产以便应付突发性的财务需求。

建议选择操作稳健的新股申购增强型债券基金，配置额度为70万元。这类型的债券基金费率很低、风险较小、流动性较强，一般T+4天即可到账，适合中短期投资，预期年收益率在6％～8％。