升级的痛和快

通过数据分析、政策解读、草根调研、海外路演等多种形式，大行们将视角切入出口复苏、“民工荒”、西南旱情、提升A股在海外市场吸引力等诸多热点问题，分析其对宏观经济和证券市场的影响。

中信证券 诸建芳

首席经济学家

对长三角地区进行实地调研显示，订单饱满，出口向好趋势得到印证，并且出口恢复伴随着企业的转型升级。虽然当前出口呈现快速复苏的态势，但整体利润率的回升还较慢，人民币升值、原材料价格对出口企业盈利影响会较大。“民工荒”更多是出口企业转型升级中的结构性短缺。出口企业产业转移基本完成，未来出口增长转趋平稳。

中金公司 哈继铭

首席经济学家

招工难背后更深层次的原因，是人口红利逐渐接近尾声，劳动力供给已逼近“刘易斯拐点”，目前区域性的招工难，在几年后可能演变为全国现象。劳动力成本的上升将倒逼企业加大结构调整，实行产业升级，转变增长方式。这也成为推高中国中长期通胀的因素。劳动力供需条件逐渐变化，会加快中国一些相关改革的进程。政策上应当推进制度改革以延长中国的人口红利。

申银万国 袁宜

首席策略分析师

中国经济的可持续高增长、A股上市公司选择面更广以及A股市场特有的大量优秀企业、A股的估值水平已经降到一个合理的区间等可成为让海外机构投资者对投资中国兴奋起来的重要理由。目前，海外机构对投资中国关心的话题主要集中在中国经济的未来及其对世界的影响、人民币汇率、A股估值、中国统计数据的质量、中国银行业的融资压力等。

中信建投证券 周金涛

研究发展部执行总经理

3月仍将维持现有震荡格局，至少从基本面来看虽不存在系统机会，但也没有系统性风险。4月之后也许是2010年的决战时刻。当紧缩预期兑现的时候，市场或许还存在着周期性估值修正的行情。如果我们单纯看短期超额收益，周期性是一个博弈的选择。而从全年的博弈来看，这个选择的最佳时期就是4-5月。

兴业银行 鲁政委

资深经济学家

西南五省市（有的为局部地区）旱情持续。虽然我国稻米主要依靠自给，旱情短期内对国内影响不大，但若国际粮价持续上扬，仍可能传导到国内。在对小麦价格的影响方面，考虑到较低的占比，受旱地区对全国小麦价格应影响甚微；在对稻米价格的影响方面，我们的情景分析显示，即使按照较为严峻的估计，全国粮食价格在2010年仍能维持稳定，但可能会给2011年继续维稳带来压力。

瑞银证券 汪涛

中国区首席经济学家

由于迄今为止经济增长势头超出预期，我们将2010年中国GDP增长预测由9%上调至10%。预计经济的季度同比增速将从一季度的11%逐季放缓至四季度的9%。固定投资对GDP增长的贡献将显著下降，但净出口的反转将完全抵消掉这一负面影响。就业市场复苏、工资增长以及政府的政策将支撑私人消费。为管理通胀预期、防止经济过热，货币政策将比2009年收紧，政府将主要通过信贷额度和更严格的审慎监管来控制贷款增长。