欧洲债务危机的原因分析及其前景分析

[摘要]欧债危机至于2009年10月，时任希腊总理帕潘德里欧宣布希腊有大量的财政赤字开始，至现在越演越烈，爱尔兰、葡萄牙、西班牙、意大利等国相继爆发危机，欧洲债务危机已全面爆发。本文通过分析欧债危机产生的原因，进一步探究解决的方法，能给我们带来些许启示。

[关键词]欧债危机原因分析

[中图分类号]F835 [文章标识码]A [文章编号]1009-9446（2013）1-2-0011-02

欧债危机即欧洲国家债务危机，是指在2008年金融危机爆发以后，以希腊为代表的欧盟国家发生的债务危机。债务是指一国以自己的为担保，向国际货币基金组织，世界银行或其他国家借来的债务。

欧债危机的原因分析

1.产业结构不平衡

以希腊为例。希腊的支柱产业是旅游业与航运业，在欧盟国家中经济发展水平较低，具有明显的依赖外部需求的特点。所以，面对2008年金融危机，希腊很难抵御。从旅游业来看，希腊为了刺激经济近些年来一直大力投资旅游业及其相关房地产业，并且超过了其自身能力，导致负债提高。2010年，希腊的旅游业占到了其GDP总量的约五分之一，而工业和农业加起来不及旅游业的比重。算上2004年希腊为举办奥运会花费巨资，其中大部分为贷款，到2010年希腊的债务总量达到约3280亿欧元，约占GDP总量的143%。从船运业来看，受金融危机影响，希腊的航运业，造船业景气度不断降低。

2.人口老龄化

人口老龄化是指中老年人口占总人口的比例不断上升的一种发展趋势。从20世纪末开始，大多数欧洲国家开始步入老龄化社会，其表现为三个方面：长期低出生率和生育率、平均寿命的延长、生育潮人口大规模步入老龄化。老龄化给欧洲国家的经济发展和劳动生产率带来一些消极的影响，同时使老年社保的费用增加，加大了政府的负担。

3.高福利制度

多年来，欧洲一直是“生活上的超级大国”，高福利成为欧洲社会的显著标志。然而，随着近些年来欧洲经济增长放缓、欧债危机、失业率增高等问题，欧洲高福利制度的可持续性受到了质疑。现在欧盟内部的主要格局是：北欧制造，南欧消费；北欧储蓄，南欧借贷；北欧出口，南欧进口。总的来说，北欧人追求财富，南欧人追求享受。

4.德法在救援上的分歧

德国作为欧元区第一大经济体，其强劲的经济发展很大程度上得益于成本的控制。德国这些年忍受着福利削减，工资长期不上涨的痛苦，现在却要让他们去拯救那些享受高福利高工资的国家，本国民众显然会心有不甘，德国政府在做决定时必须考虑到民众的呼声。因此目前德国正面临艰难的选择，欧债危机如何演绎一定程度上取决于德国的态度。法国是坚决支持对危机国实施救援的，因为法国银行持有相当数量的欧元区债券，如果这些国家违约的话，法国的损失将会非常惨重（从三大评级机构下调法国两大银行评级可以看出）。

5.金融危机中政府的加杠杆化措施

金融危机使得各国政府纷纷推出刺激经济增长的宽松政策，高福利、低盈余的希腊无法通过公共财政盈余来支撑过度的举债消费。全球金融危机推动私人企业去杠杆化、政府增加杠杆。希腊政府的财政原本处于一种弱平衡的境地，由于国际宏观经济的冲击，恶化了其国家集群产业的盈利能力，公共财政现金流呈现出趋于枯竭的恶性循环，债务负担成为不能承受之重。

6.各大评级机构降低评级

评级机构不断调低债务评级，助推危机进一步蔓延。全球三大评级机构不断下调欧洲国家的评级。评级机构对危机起到了推波助澜的作用，也可成为危机向深度发展直接I生原因。

7.美国政府促使美元回流

欧元区国家爆发的债务危机是美国政府意识到，这是美元回流的绝佳机会。为了挽救美国经济，近期美国国会在讨论一项议案，鼓励美国的公司把其海外的留存收益汇回美国，加强国内的投资与就业，为此给予税收上的优惠。美国政府明白，美元回流会使美国在资本上和实业上都得到加强。这在外汇市场上表现为，大量的抛售欧元，购买美元，是欧元下跌。

8.财政制度与货币制度不统一

如果是一个有效市场，货币政策的主要作用是抑制通胀，保持币值稳定；财政政策主要是在于刺激总需求，增加国民收入，降低失业率。欧元区本来是最成功的区域货币合作的典型，但是08年以来的金融危机使得一些曾经不受重视的问题暴露出来。欧洲央行在制定和实施货币政策的时候，要考虑个成员国的利益，导致货币政策调整慢半拍，调整也不到位，在统一的货币政策对危机反应不够迅速的情况下，个成员国政府为了摆脱危机，大多制定了扩张性的财政政策刺激经济，导致大部分欧元区成员国违反了《稳定与增长公约》中对公共债务占GDP比重不超过60%的规定。

9.欧元区在设置时没有考虑退出机制

在欧元区建立之初，退出机制并没有得到充分的考虑，这也导致了现在处理欧元区危机的困难。当然退出机制本身也有问题，例如如果希腊退出欧元区，随着欧元区经济规模缩小，欧元汇率难以保持当前价位。

欧元区的前景分析在上述背景下，欧元区主要经济体的经济增长前景也不容乐观。但是欧债危机最终一定会得到解决。到目前为止，除欧洲央行在二级市场上买进希腊国债外，欧盟和IMF并未为欧洲债务危机发生实际支出，1100亿欧元紧急救援和7500亿欧元的救援计划都只是一种承诺。但是，全球金融市场信心因此已经得到恢复。与此同时，我们还应该看到欧洲债务问题并不比美国更严重，欧洲国际收支状况明显好于美国，欧元不会持续贬值下去。欧元区也不会解体，因为欧元区解体政治代价太高，不会有欧洲政治家愿意看到这种结果。德国态度是解决欧洲统一问题的关键。

从短期看，必须强化救助机制，促使救助机制有效发挥作用。从中期看，必须加强财政协调和金融监管。从长期看，走出危机的根本出路是提高经济竞争力，带动经济增长和财政收入增加。在应对全球金融危机时，欧洲实施了大规模经济刺激计划，导致各国政府债务急剧上升。目前，要走出债务危机，难以实施新一轮财政刺激计划和量化宽松的货币政策，唯一出路就是在提高经济竞争力方面下功夫。