低阀值动物的投资

手机里社交应用的一个作用是，一些很少联系的朋友会因为这种“高科技”重新聚在一起。虽然这种聚会让人想起的不见得都是愉快的事。

我的初中群就是这样。我初中时暗恋的女孩，我觉得她对我影响很大，但是是负面的。

我刚上初中时还不会骑自行车，而我忽然要求父母给我买一辆自行车的目的就是学会骑车后，可以有机会让我暗恋的那个女孩坐在我自行车的后座上，运气好的话，她还会用手扶着我的腰。经过一个星期的学习，机会终于来了。春游那天，那个女孩真的提出让我骑车带她一下。但是事情的结果却非常糟，她刚上来，我就失去了重心，我和自行车都摔倒在了路边的排水沟里。虽然沟里没有脏水，但是我看到所有的人，同学还有那个女孩都乐得直不起腰来……

从此，我对自行车就有了一种莫名的恐惧感，甚至我把自己性格上的其他一些弱点也归咎于这次“排水沟”事件。

那次经历如此令我惨痛，以至于这么多年之后我才有勇气来分析它。假如那次掉进排水沟令我难堪的程度是5，那么以难堪程度为1的形式摔5次，会让我厌恶自行车并且怨恨那个女孩么？我觉得可能性不大。也就是可以推定，我在难堪这方面，在程度1到5之间存在一个阀值，超过这个值，我的行为就会很大程度地因其而改变。在达到阀值之前，难堪程度和我的行为之间的关系是呈线性变化的，在达到阀值之后，难堪程度对我的影响则趋近于无穷大。

很多人会因为一次特别惨痛或愉悦的经历而改变行为模式，相对于其他物种来说，人类是一种低阀值动物。

很多投资者在证券公司开新的账户或者在金融机构买新的投资理财产品的时候，那些专业人士会煞有介事地拿出一些风险测试的题目来测定投资者的风险承受能力。这些测试完全是走过场，一些低水平的问卷甚至问“你能承受多大的风险？”简直是废话，要是投资者自己能这么清晰地描述这么难以界定的数字还要专业测试干吗？

即使是相对严谨的金融公司，它们的测试也存在前边所提到的纰漏―这些金融公司把人当成了线性动物，而不是低阀值动物。当投资品波动程度达到投资者承受阀值时，他们会作出非常没有理性的行为，而这个阀值也是在变化的。真实阀值的测量其实非常困难，即使在做真实交易前让投资者进行模拟交易也不行，因为亏损自己的钱和假装亏钱之间差别太大了。

对于风险相对较高的投资来说（比如股票市场），投资品的价格波动超过阀值造成的伤害主要在于，它会让投资者因为某次失败的交易而在未来放弃投资―这种人我就认识好几个。

原教旨的投资学很强调投资的分散性，比如在一个比较大的市场里，一个投资者投资40多只股票就可以基本分散掉这个市场的非系统性风险。具体到在某个市场到底投资什么，学院派们α、β用了一大堆。实际上，还不如就买指数基金算了。

对于一般的公司人投资者来说，靠投资的多样化防范非系统风险的意义其实远小于防御自身阀值的意义。

公司人进行股票投资，如果他是一个线性动物，他投资一家优秀而且比较成熟的公司的长期平均投资收益，要好于他投资多家公司的股票（比如指数基金）。但作为一个低阀值动物，更大的概率是，投资者持有那家优秀公司的股票的时间还不足以对投资收益进行平均的时候，就因为诡异的市场波动而放弃了投资，或者像很多保守分子那样开始咒骂整个市场了。

在大多数时候，分散投资的意义不在于市场，而在于投资者本身。