五大基金经理谈虎年投资策略

对于行业及市场专家的分析及预言向来褒贬不一。要正确地看待专家观点，一方面要避免对所谓的“权威人士”的预测与言论趋之若骛；另一方面、市场预测与天气预报一样，出现差错在所难免。正因为如此，真正的投资大师往往对市场心存敬畏；另一方面，专家也是人，也难以避免各种主客观因素的影响。但如果没有了专家观点，不少人又会不知所措，无从下手。所以，我们请来有着多年操盘经验的五位王牌基金经理，让他们谈谈今年在投资时所应把握的策略及大方向，至于是否采纳，则有赖于你自己的判断。

董承非：股指期货和估值是投资主线

个人简介：1977年生，理工硕士。2003年9月加入兴业证券，历任研究策划部行业研究员、兴业趋势投资混合型证券投资基金经理助理，具有较丰富的投资研究和组合管理经验。自2007年3月2日起，任兴业全球视野股票基金经理，截至目前基金净值增幅达103.75％。2008年1月，兴业全球视野基金由董承非单独管理：2009年，兴业全球视野基金以77％的收益率位居120只可比同类基金的第35名，显示了董承非的良好风险控制能力和个股选择能力。

在虎年投资策略上，董承非认为有两大热点值得关注：首先，关注股指期货。董承非认为市场低估了股指期货对市场的影响，一些权重股具有一定的投资机会，尤其会坚持银行的投资。“我还是认为权重股现在估值安全，后面还有股指期货。”董承非明确表示。

其次，关注低估值品种的机会。“我觉得估值低的东西相对安全。”董承非表示，“如果做相对比较的话，现在医药股的安全程度要比一些题材和主题投资的安全多了。”针对A股目前的持续调整，董承非称：“因为A股估值水平太高，所以对流动性非常依赖，如果出现了流动性收缩的信号，股市反应会比较大。但是我认为现在A股没有全面的高估，是结构性的高估。”

何滨：兼并重组及业绩续增股可带来超额收益

个人简介：1993年毕业于洛阳工学院，获自动控制学士学位，并在1996年于湖南大学获外贸学士学位，12年证券从业经历。2007年加入摩根士丹利华鑫基金管理有限公司，曾任高级研究员、投资管理部总监助理。2008年4月起任公司大摩资源优选混合基金经理。

何滨认为，2010年将是一个震荡市。震荡市场的超额收益往往更多来源于精选个股。该基金四季度重仓的广汇股份、中恒集团、亨通光电、上实医药今年以来逆市上涨，其中广汇股份逆市大涨17.99％，为其带来1252.67万元的账面浮盈：第一重仓股中恒集团同期逆市上涨14.29％，为其带来1519.34万元的账面浮盈。

根据大摩华鑫的研究和预测，2010年可能带来超额收益的行业主要有两类股票：一是业绩能持续增长，而且估值处于偏低或者合理的股票：二是兼并重组、资产注入类题材股。具体到行业或板块上，何滨认为主要是沿着经济发展和政策推动两个方向寻找。2010年相对看好三个行业：一是大消费类，包括电信、消费升级、医疗卫生、零售、食品饮料等：二是节能减排、低碳等：三是高端制造。

王鹏辉：在估值和成长性之间把握平衡

个人简介：华中理工大学，经济学硕士。9年证券、基金从业经历。曾任职于长城证券研究部，2003年1月加入融通基金管理有限公司，任行业研究员。2007年3月加入景顺长城基金管理有限公司，任投资分析师，当年9月15日起任景顺长城内需贰号股票、景顺长城内需增长股票基金经理。

2009年底，机构的仓位普遍较高，但王鹏辉却把他管理的两只基金的股票仓位降到了77.8％、79.71％。在市场一片看涨的背景下，做出这样的决策绝非易事，王鹏辉再次把握准了市场节奏。该基金四季度重仓的益佰制药、美邦服饰、博瑞传播、浙江龙盛今年以来逆市上涨，其中益佰制药逆市大涨23.64％，为其带来2893.63万元的账面浮盈。

王鹏辉认为，从长期获利的角度看，估值和成长性是最需关注的两个指标。他表示，“估值低、成长性好的企业最终将得到投资者认可，并在股价上得到体现”。

王亚伟：结构调整将成超额收益主要来源

个人简介：经济学硕士，以投资大师彼得・林奇为偶像，爱好足球、音乐和摄影，证券从业经历11年。历任中信国际合作公司业务经理，华夏证券有限公司研究经理。1998年加八华夏基金公司，先后任兴华证券投资基金经理助理、基金经理，华夏成长证券投资基金经理。现任华夏基金管理公司副总裁、投资决箫委员会主席、华夏大盘精选基金和华夏策略混合基金经理。其目前掌舵的两只基金的业绩骄人。其中华夏大盘――2007年股票型基金第一名；2008年股票型基金第二名：2009年股票型基金第三名。

对于未来一段时期的行情，王亚伟认为震荡仍是主基调。“下一阶段，在经济持续恢复的前提下，宏观刺激政策将择机退出。两方面的对冲作用，将制约股市产生大的趋势性行情，维持震荡格局是主基调，结构调整将成为超额收益的主要来源。股指期货的推出提上议事日程，将对市场的运行格局产生较大影响。”

对投资者来说，现在关心的不仅是基金的表现，更关心这些基金的最新动向。2月的第一周，A股市场整体表现疲弱，各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位下降较为明显，仅有43只基金主动增仓，华夏大盘一周加仓3.05％，这让投资者重燃虎年行情的希望。虎年投资，王亚伟能否续写辉煌，让我们拭目以待。

“冷静下来，用自己的思想指导自己”，这是王亚伟作为一个职业投资者给大家的忠告。

邵健：和消费有关的成长股会有好表现

个人简介：南京大学经济学硕士，10年证券从业经历。2003年7月加入嘉实基金，现任嘉实基金公司总经理助理、投资决策委员会成员、嘉实增长及嘉实策略增长基金经理。他是基金业界留存为数不多的元老级基金经理之一，其口头禅是“我管理的基金一定要维持在前1／3”。

“中国股市最大的魅力就是成长。”邵健几年前提出的看法一直延续到今天，他认为，在经济转型和消费稳步提升的背景下，今年值得关注一些具备穿越周期成长能力的行业，包括医药、食品饮料、零售等。邵健分析，从中国经济各项数据可知，中国已率先进入复苏轨道，市场结构性机会在涌现。我们将迎来传统上流动性充裕的一季度，市场将保持较为宽松的资金局面。同时，经济复苏的作用将逐步体现在企业盈利的恢复之中，再考虑到2009年一季度较低的业绩基数，企业利润增长将继续走高，为估值提供较好支撑。因此，他认为2010年前期的经济环境仍相对有利于风险资产。

在具体的投资思路上，嘉实增长将积极优化组合的结构，重点把握三类投资机会：第一、成长类(持续成长与周期成长)公司。邵健认为，随着盈利不断增长，业绩的差异和结构将是主导行业表现的核心，特别是估值较低、业绩显著成长的个股，未来会显著跑赢市场。第二、能够充分享受资源品长期升值的相关公司，特别是聚焦在新产业、新技术、新模式上的投资机会更加值得关注。第三、由于市场波动可能加剧，阶段性把握市场波动的机会，特别是那些矫枉过正的股票的投资机会。邵健认为，从上到下来看，未来5年有30％50％增长，和消费有关的成长股明年会有很好的表现。

(本文观点仅供参考。投资有风险，入市需谨慎)