激活指数化投资

尽管资本市场走势不佳,但我国资本市场多层次指数体系架构已经成型。

美国有“道琼斯指数”,日本有“日经指数”,发展日新月异的中国资本市场“指数”的影响力也越来越强。

说到股市指数,人们首先会想到的就是美国道琼斯指数。这个世界上历史最悠久的指数已经运行了116年,而且发展成一个兴旺的指数家族,成为美国资本市场,乃至美国经济的一个图腾。

“指数化投资发展空间是巨大的,我们会从市场研究、产品设计、投资者交易机制各方面推动整个市场的指数化投资发展。”深圳证券交易所副总经理林凡表示,深交所下一步在推动基金创新和指数化发展方面展开的思路,包括进一步大力发展深交所多层次、多产品的资本市场,丰富指数体系,凸显深圳市场特色等等。

指数化投资的趋势

“我们关注到,这几十年整个指数化投资有两大比较突出的趋势。”林凡对国内外指数化投资最近发展趋势做出了总结,即规模持续增长和指数化投资应用范围的拓展两大特点。在规模方面,以ETF为例,目前全球的ETF已经有3200多家,资产规模1.5万亿,2012年较2000年资产规模增长了19倍。其次,在应用范围方面,指数化投资从股票已经拓展到债券、商品、货币、另类投资市场,已经出现了一些ETC、ETN等一些新的指数化投资产品。

多层次指数体系的架构按市场层次可以划分为:跨市场、单市场、中小板分市场和创业板分市场四种指数系列;按类别可以划分为:核心指数、规模指数、风格指数、行业指数、主题指数和综合指数等指数类别。通过沪深主板、中小板、创业板三大指数系列,投资者可更好地把握资本市场全貌。

放眼中国市场,虽然整个指数化投资只有十年历史,但近两三年来,整个指数化投资也呈现出快速增长的特点,尤其是指数化产品在逆势中呈现高速增长。同时,国内指数化投资创新比较活跃。“特别是今年跨市场ETF、跨境ETF都成功推出,债券ETF、商品ETF等也在不断有序推进。很多指数化投资为基金公司的发展和竞争力带来了新的变化。”林凡称。

从目前完成募集的跨境ETF情况而言,市场对于此类产品的认可度相对较高,资料显示,华夏旗下的恒生ETF首募规模逾35亿元,以机构客户为主,易方达旗下的恒生中国企业ETF募资估计20-30亿元,两只基金共计募集逾55亿元的资金。

目前整个指数发展也存在一些问题。比如指数产品深度和广度还不够,多产品还存在同质化,ETF产品还有一些规模不大,交易不活跃等等。同时,深交所也关注到,目前国内两家指数公司的指数只有几百条,所以指数编制里面突显中国市场特色的指数还比较小。另外指数化投资应用领域现在仅仅局限于股票,还有待突破,例如在固定收益、货币商品等领域还没有开拓。

可能吸引增量资金

中国资本市场多层次指数体系架构变得清晰之后,也有利于改变当前指数基金产品的结构。

回顾中国证券市场历史,中小板综合指数(399101)于2005年6月8日推出,当日指数以998点开盘,收于1095点,高低落差99点,振幅达10%,而当日的998点也成为中小板综合指数的历史性低点。而其后于2006年1月24日推出的中小板成分指数(399005),当日收盘1459点,虽然在一个多月后见到1377点的历史低点,但也仅比首日收盘点位低6%。因此,创业板指数推出一段时间后,能否成就创业板市场的底部区域,值得期待。

“综上我们认为,指数化投资在中国的发展空间是巨大的,未来我们也会从市场研究、产品设计、投资者交易机制各方面,去推动整个市场的指数化投资的发展。我们也希望指数化投资能为未来整个基金业的发展带来新的活力。”林凡称。