假远期信用证

摘要:在国际贸易结算中，一种既能有效降低贸易成本0.5%-2%，又能使交易各方都从中受益的假远期信用证，以其操作便捷的资金融通手段得到了广泛关注和应用。本文通过一次单纯的进出口国际贸易案例，从不同的方面对普通远期信用证和假远期信用证逐一比较，论证了假远期信用证的特质。阐述了国际贸易结算中假远期信用证在资金周转，降低经营成本，开展跨国转口业务等方面的应用要点。并举例说明了即期，普通远期，和假远期信用证在实际应用中的成本构成。

关键词:假远期 成本 应用

浙江一民营企业, 去年末与国外客商洽谈一笔300万美元的商品进口合同。这家企业在谈判中面临这样一个选择, 如果以远期信用证付款将得不到任何优惠，如果选择以即期信用证支付, 可以享受对方诱人的商业折扣, 也就是说可以低价购进货物。但300万美元并不是一个小数字, 如果即期支付货款, 企业的贷款成本压力将会很大。如何能获得折扣又能减轻融资压力是摆在老总面前的一个难题。经过一番咨询和比较，终于圆满完成了交易。他们是如何达成交易的呢？原来进口商为了获得诱人的商业折扣，同意了即期付款的条件，同时签订了合同约定以信用证方式进行贸易结算。接着进口商开立了远期信用证，出口商发运货物后立即将相关单据和远期汇票提交银行，由于信用证上标明远期汇票可获即期支付字样，出口商据此即期收到全部货款。由开证行提供了融资，相关息费由开证申请人承担。整个交易一气呵成，看似殊途，结果同归。原来进口商应用了假远期信用证，享受了开证银行提供融通资金的便利。

一、假远期信用证的特质

(一)开证前提

信用证模式是商品购销双方谈定的条件。 远期信用证是一方提出远期付款，一方则同意远期收汇。假远期信用证是一方要求即期收汇，而另一方则倾向于远期付款。

(二)信用证条款

普通远期信用证（Usance Credit）是指开证行收到信用证单据时，在规定的远期期限内履行付款义务的信用证，是开证行对远期汇票到期时履行付款义务的保证文件。而假远期信用证是在贸易合同中明确了即期付款，开证银行应进口企业请求，在开出信用证中规定受益人开立远期汇票，由开证行进行贴现，并规定一切利息和费用由进口企业承担的信用证，即远期汇票即期付款。

(三)贴现利息承担

普通远期信用证的受益人（出口商）如要求在承兑到期日前对信用证进行贴现，由其自身承担利息和费用。假远期信用证中的远期汇票贴现费用和利息由进口方担负。由开证银行对远期汇票进行即期垫资支付。

(四)开证行付款时间

假远期信用证远期汇票即期付款。普通远期信用证远期汇票到期付款。

二、国际贸易结算中假远期信用证的应用要点

相比于普通远期信用证，利用假远期信用证进行融资支付在国际结算中具有更多优势。

(一) 对进口商

1、资金周转之需

采取假远期信用证方式，尤其对资金使用量大，依赖银行贷款的进口企业，当出现阶段性资金调配困难，就可以从容地避开付款高峰期，而不影响业务正常开展。开证申请人一般可凭借TR收据向开证行借用LC项下的进口到单， TR收据表示愿意以开证行的受托人身份代为提货、报关、出售并承认货物所有权仍属于银行。这样可以迅速回笼资金，提前偿还融资资金。

2、降低经营成本

期相比远期付款按行业规则可享受相应的货价优惠。在假远期信用证模式中，卖方装运出货后可以即期全额回收货款。以买方银行主动融资的方式, 增强了买方的市场竞争力, 进口商取得理想的、有竞争力的成本优势, 合理合法地降低了海关关税和增值税等税赋。换而言之，买家更能获得买卖合同谈判的定价权。另外，假远期信用证的融资属于票据业务的范畴,有利于改善客户财务报表的负债结构。

3、节省贷款利息

目前，国内外本、外币贷款利差相对还是比较大的。国内人民币一年期贷款年利率为6.56%，上浮不封顶，美元贷款利率变动频繁，同处高位，相较人民币无明显优势。而采用假远期信用证方案，开证行可利用海外偿付银行低成本外币资金进行垫付（报价基准为同期伦敦银行协会同业拆放利率(LIBOR)+风险溢价%），享受利差。而选择不同的进口结算币种及开证行，采用不同假远期期限 可分享不同的利差带来的贷款利息的节省。开证行可选择海外分行较多及国际业务相对出色的银行，诸如汇丰，中行等。

4、人民币升值

从目前国内外经济情况来看人民币升值预期强烈。因此，通过开立假远期信用证，保持一定量的外币应付账款，一般选择60-90天后购汇支付。一旦本币升值，进口方就可以较少的人民币购得等值外汇，获取人民币升值带来的财务成本降低。

5、进口商压缩库存

行业规则，通常进口会给委托方一定的赊购期限。但进口方为了控制物权，不得不自身办理进口通关。 直接转移货权则增加应收账款，保持货权则增加库存，造成资金面紧张，两者都会加大商经营风险。 如果商以假远期信用证模式进口采购，从整体利益出发，进口同时转移货权，压缩库存，并且主动匹配远期应收应付账款期限和金额，直接降低了财务经营风险。

6、开展跨国转口业务

经营跨国转口业务，只要把握好利润、控制好风险，能够大体预测行情波动，就可以进行。但在经营活动中往往会遇到，进口端：出口商要求即期收款，进口商倾向远期付款。出口端：买家要求享受一定的账期。此时，中间商可开立假远期进口信用证用于融资支付，而收到远期出口信用证，出口信用证可在开证行承兑后申请银行贴现买断。这样，整个环节中中间商既未垫资，买卖双方的需求又都得到满足。

(二)对出口商

1、加速应收账款回笼

普通远期信用证结算模式，出口商面临的风险就是要等汇票到期才能收取货款，这就容易形成收付款资金的周转困难，增加贷款或者贴现成本。 若采用假远期信用证模式进行结算，出口商在货物起运后将信用证要求文件提交银行，由开证行贴现远期汇票直接融资给供应商。等同于即期信用证的效果。加速了资金周转。

2、降低收汇风险

卖家接受假远期信用证，出具的远期汇票由开证银行贴现，贴现利息由买家承担，使出口方可以即期收款。从而规避因国家外汇政策变动，汇率波动等带来的风险，特别对于本币升值国家的出口企业来说有重要的意义。

3、节省贴现利息费用支出

利用买家银行优惠的贴现成本享受即期收汇。地处拉美，非洲等第三世界国家的出口商，因当地的利率非常之高，而采用假远期信用证进行贴现，不失为一种高明之举。

三、关于假远期信用证应用简单举例

某生产型企业KL进口一种原材料2,000MT，买卖双方达成购销合同以LC结算，90天远期支付。该原材料当前流通市场报价850EUR/MT (90天远期付款参考报价)。后购销双方经银行介绍，改为采用假远期信用证作为结算工具，买方获得每吨4 EUR/月的价格折让，已知开证银行外币海外贴现利率为4%/年，国内3个月短期外币贷款利率6.5%/年。不考虑其他手续费的情况下：

(1)即期信用证转进口贷款

货款总额：(850―4×3)×2,000= 1,676,000 EUR

进口贷款利息支出：1,676,000×6.5%×90/360=27,235 EUR

总成本支出：1,703,235 EUR

(2)普通远期信用证

货款总额：850×2,000=1,700,000 EUR

总成本支出：1,700,000 EUR

(3)假远期信用证结算

货款总额：(850―4×3)×2,000= 1,676,000 EUR

贴现利息支出：1,676,000×4%×90／360=16,760EUR

总成本支出: 1,692,760 EUR

(此举例并未考虑人民币升值潜在收益)

利用假远期信用证方案支出共1,692,760 EUR，比采用即期和普通远期信用证结算方式分别节约成本10,475EUR和 7,240EUR。

假远期信用证是一种操作便捷的国际贸易资金融通手段和工具，其以买家银行主动融资的方式，形成诸多优势，交易各方都可以从中受益，因此在当前国际贸易融资中获得广泛关注和应用。

参考文献：

[1]曹红波王腾.如何充分发挥假远期信用证的融资功效[J].国际金融研究.2005

[2]张薇.假远期信用证――三方获利的贸易融资[J].华北金融.2006