琼民源:最后的想像空间

所谓计划不如变化快。本刊5月号文章“告别琼民源”所报道的原定公司重组方案再次面临改动。新方案于6月8日提交在深圳召开的琼民源股东大会。

由北京住总集团提出的原定方案没有获得琼民源股东们的完全认可。此前由有关领导带队，北京住总先后在琼民源股东较为集中的上海和深圳召开了座谈会。

按原方案，重组形成的新公司的18742万股国有法人股，将以1：1的比例提供给琼民源公众股股东，然后，新公司再以市盈率12－13倍左右的低价向股东们发行18742万新股。

问题恰恰出在新股上。股东们认为，原有琼民源股票压在箱底已两年有余，如今还要“抽血”，实在是说不过去。

本来定向低价发行新股是为摊薄琼民源股东们的持仓成本，对其有所补偿。但股东们心存疑虑：旧套未解又添新套，虽然新股价格不高，但两年来大市低迷，纵然某日突然向好，以住宅建设为题材的北京住总的想像空间不大，亦难以吸引市场热钱的关注――没有接力棒，如何解套？

从北京住总的角度出发，琼民源原有股东们如果不认购新股，公司上了市却未募集到资金，基本等于白忙一场。

“想像空间”于是作为双方的需要，成为解决问题不可或缺的钥匙。

好在北京市不缺大有“想像空间”的高科技企业。据可靠消息，重组方案将作如下变动：从原北京住总独家发起的股份中辟出一部分，让位给联想集团、北京实创、四通集团、中关村科技园区、北大方正等北京高科技龙头企业。

正如“告别琼民源”一文中已经报道过的，这些高科技企业此前都曾一一被纳入过重组名单，但均因种种原因而放弃。是什么让他们又回心转意了呢？记者不得而知。记者知道的是，在很多人看来，琼民源已经成了北京市政府的形象工程。

另据透露，这些新的发起人一共只占5％的股份。

对北京住总来说，在保证其位于第一大股东的前提下，出让5％的代价也是高昂的――深交所的挂名将不是“北京住总”，而可能是“北京中关村”或其他充满“想像空间”的名称。

一般认为，中关村作为首都形象概念是受到政府大力支持的。5月下旬，北京市常务副市长孟学农曾在一次演讲中称，北京初步确定了以高科技及其产业为发展目标。第一项重大举措就是构筑“环京高科技产业带”。在此基础上，将重点加快中关村地区的发展步伐，力争将这一全国甚至世界少有的智力资源高密集区建设成为科技创新的示范区。

几大高科技龙头企业进入，新公司无疑将增辉不少。尤其是中关村高科技园区入主，新募集到的资金将有机会投向中关村的基础设施建设――这样，新上市公司不光有高科技的想像空间，还有一定的稳定回报。

分析认为，按照此种设计，6月8日，琼民源股东们可能愿意举起自己的手，股东大会可能顺利闭幕――琼民源问题有望在7月1日《证券法》正式实施之前得到妥善解决。

但是问题的解决者们大概未敢如此乐观：前路上的石子是越来越少了，但并没有清除干净。据了解，原琼民源第一大股东北京市科委受领导委托，在北京住总巡回路演之后，对琼民源的资产究竟有多少――这个复杂又不无关键的问题进行了第五次审计。尽管记者并不知道具体的结果，但有一点是明确的：新的数字肯定比北京住总在2月10日公布的第四次审计的结果0.18亿元净资产高得多。

假如琼民源最后的净资产不是以北京住总的审计结果为准，那么，北京住总的原定方案就会像多米诺骨牌那样被全盘。当然这种可能性并不大。6月8日召开股东大会是不容更改的，大的调整已没有时间。但是微调的可能性很难排除。

另外，尽管在今年1月5日琼民源临时股东大会上，琼民源的国有法人股划拨给了北京住总，但据了解，在深交所证券登记公司，琼民源的股东名称至今没有更换――不满方案的股东们也可以说，北京住总并不是琼民源的股东――不是琼民源的股东当然没有权利召开股东大会。

还有，新入主的高科技企业与北京住总之间还需要磨合，需要谈判，要解决的问题很多，也很棘手。而6月8日已在眼前了。

不管怎么说，绝大多数人都衷心地希望琼民源的问题能得到妥善解决――琼民源平平静静地告别股市，而琼民源的股东们欢欢喜喜地重返股市。因为时间太长了，所有的人都疲乏了。