通货膨胀与物价调控面临的困境

今年年初极高的CPI备受经济市场瞩目，物价油价电价齐飞，社会舆论对中国通胀的态度五花八门，却没有足够的办法来解决高企的CPI。国务院总理在3月份所作政府工作报告中承诺，中国2011年的CPI要控制在4％左右，而CP前几个月持续上涨态势表明，中国政府要完成这既定目标面缶的难度实在不小。

为了控制流动性过剩和物价上涨，央行从去年至今存款准备金率和利率几连调。据相关机构部门统计测算后发现，200 9年广义货币M2平均增长28％，超过9.2％的经济增长水平以及0.7％的通缩水平所对应的货币需求19.5个百分点，2010年M2平均增长19.2％，超出10.3％的经济增长与3.3％的通胀水平所对应的货币需求5.6个百分点。

政府已在有意识地收紧信贷。2月份M2增速15.74％，是历史上连续27个月以来的最低值。然而3月，M2增速恢复到16.63％，环比增加了2.99％。

物价的上涨已经直接给民生造成了太大的影响。分析师指出，如今劳动力工资水平的增长已经成为市场价格新的推手，可是即使如此，工资的上涨也远远没有赶上CPI的增长。同时物价的高走增加了企业成本，存款准备金和利率的上调也已经使民企的投资经营环境恶化。民营企业面临着很大的困境。

然而打击不仅在这里，物价的走高引起社会情绪的不满，政府也在想尽办法去抑制物价的上涨，国家发改委在进入4月份以来，先后约谈日化，方便面、白酒等行业厂商与协会，希望以此法在一定程度上达到稳定物价的作用。与此同时，全国工商联24家直属商会于4月中旬物价维稳倡议书，提倡非公企业不要人为抬价与共谋涨价。

可是结果是市场价格的反应表明行政调控正在面临尴尬。发改委“约谈”多家企业、行业协会数日过后，部分消费品厂商开始变相涨价。以本轮通货膨胀中价格涨幅最为明显的食品为例，部分牛奶瓶装饮料品牌通过缩减净含量而维持原价的方式，舒缓成本上涨带来的压力。

行政约谈企业的做法在经济学界引起了很大的争议，因为通货膨胀的原因并不在于企业，从这里进行调控很难说能够从根本上解决问题。实际上中国民企的投资需求仍然十分强劲，企业并没有偷懒。

在国内打压房价的同时，国内投资并没有得到好转的迹象。股市仍旧没有起色，高通胀使民间资本缩水严重。这种情况下政府主导的市场投资似乎增大了民间资本运营的难度，政府主导的投资无外乎是投向国营企业，扩张的货币只是压缩了民营经济。在“十二五”期间，基础设施建设，包括国家电网、高铁、信息产业，甚至保障房的建设，都将是未来投资需求的主力军。而2011年为开局之年，地方投资冲动的惯性一时还难以遏制。尽管，都知道抑制货币迅猛的供应是唯一有效的选择，除此之外的一切手段都不可能产生实质性效果，但庞大的政府主导的投资已经全面铺开，货币供应很难受到抑制。

尤其是在国内融资环境恶化的情况下，很多企业借道外国，加上大宗商品价格的一路高歌，国外的输入型通货膨胀压力猛增。

据相关机构数据统计，一季度，中国铁矿砂进口量增长14.4％，价格上涨59，5％；原油进口量增长11.9％，价格上涨24.3％；成品油进口量增长27.7％，价格上涨18.8％。这三类产品进口额合计比去年同期增加275亿美元，其中因价格上涨直接导致进口增加1.77亿美元，占比近2／3。

中国经济发展对国际上的资源，能源类大宗商品的依赖程度逐步加深，其中石油、铁矿石和铜三种产品的对外依存度已经分别达到了55％、60％和70％。大宗商品价格上涨对PPl有直接的传导作用，并会间接影响CPI。

民营企业面临的困境也不会给劳动者带来普遍好处。对企业的限制只会减少企业的生产热情，促使企业减少收购成本，而没有增加产物的调控最终也会带来很大的价格反弹。山东菜农因菜价太低而自杀的原因除了市场因素外，也一定程度反映了调控面临的尴尬，实际上对于政府的调控，生产和消费两个终端都没有得到切实的好处。

分析师表示，流动性泛滥导致的物价快速上涨，往往可以通过货币政策的短期调控，起到较为明显的效果。减少行政干预，加强货币紧缩，这是“有形之手”面对通货膨胀压力时最为有效的迎战策略。

这一经验在西方成熟的市场经济国家，已被历史多次验证。面对通胀压力时，央行往往成为政府“有形之手”的集中体现。由于继承了历史上德国央行的传统，欧洲央行几乎将严控通胀视为其实施货币政策的唯一目标。

因为如此，欧洲央行对通货膨胀的容忍度很低，CPI一旦超过2％，就很可能启动加息，而进一步加息必将引起人们对银行股的再重视。