看清猴子的嘴脸

【前言】看清猴子的嘴脸由文秘帮小编整理而成，但愿对你的学习工作带来帮助。阿猿颇具企业家精神,它通过兼并和收购不断扩张自己的事业。它首先通过公开上市(IPO)筹集资金,然后增发香蕉股份,购买了更多的香蕉园。 过了不久,一天,阿猿突然又萌发一个好主意。它可以不用一片叶子代表十只好香蕉,而是将好香蕉和坏香蕉一起打包,称之为“香蕉抵押债券...

永远不要让它们照看香蕉;即便它们穿着阿玛尼西服,归根到底还是猴子

从前,有一个王国,以生产香蕉闻名。那里的香蕉美味可口,深受人们喜爱,当地人甚至用它们做货币,用来交换其他物品。

有一天,一只叫阿猿的猴子来到这个王国,表示愿意看管那里的香蕉。当地人有所顾虑,因为“我们过去从来没有让猴子看管过香蕉”!但是,这只猴子与众不同,它积极游说人们:“我以第一名的成绩获得香蕉理工大学的物理学学位,还获得了商学院的MBA学位,而且,我在最好的商业公司工作过。你看,我还穿着阿玛尼西服。”人们听了它的自我介绍,觉得很有道理,他们还提醒自己,不应该对猴子有偏见。于是,他们同意让这只猴子暂时照看一小片香蕉园。

这只猴子的确聪明能干。在它的管理下,果园发展得很好,香蕉产量稳定增长。它还注意到,香蕉容易腐烂,而且有好香蕉和坏香蕉之分。好香蕉是金黄色的,美味可口,最有价值;坏香蕉又硬又无味,人们不愿意购买。不过,由于没有分类标准,所有的香蕉混杂在一起卖,人们无法有选择地购买,这最终给果园带来了巨大损失,也导致市场交易清淡,流动性缺乏。

于是,这只聪明的猴子发明了第一种衍生产品。它将香蕉分为好香蕉和坏香蕉,然后,用一片香蕉叶子代表十只好香蕉在市场中流通。人们赞叹道,多么聪明的想法!我们再也不用扛着香蕉去市场交易了。无论何时,一旦我们需要好香蕉,只要拿叶子和阿猿交换就行了,而阿猿保证任何时候都会和我们交易。从此以后,日积月累,阿猿成为这个王国最有钱的“人”,并发起成立香蕉银行,银行的口号是“拥有叶子就是拥有香蕉”。这样,每个人都很高兴,因为用叶子取代香蕉充当交易媒介后,交易便捷了很多,而且,人们手头的叶子越来越多,觉得自己更加富有了。

阿猿颇具企业家精神,它通过兼并和收购不断扩张自己的事业。它首先通过公开上市(IPO)筹集资金,然后增发香蕉股份,购买了更多的香蕉园。

过了不久,一天,阿猿突然又萌发一个好主意。它可以不用一片叶子代表十只好香蕉,而是将好香蕉和坏香蕉一起打包,称之为“香蕉抵押债券”(简称BDO)。它促使香蕉评级机构给予BDO的信用评级为AAA,然后说服BIG保险公司为这些BDO提供违约担保,并同时发行香蕉违约掉期(BDS),以保证债权人利益。阿猿的侄子甚至创建了香蕉违约掉期市场,并给自己大量期权作为回报。

又过了不久,有一天,国王决定派一位总督去检查和调研香蕉市场的运作情况和未来走势。阿猿向总督作了详细报告,它做的PPT演示让人眼花缭乱,但又心潮澎湃。不过,其核心思想非常简单,那就是整个香蕉市场会自我监管,正常运转。阿猿还告诉总督,它如何在原来只有香蕉交易的市场上,创造了庞大的香蕉违约掉期市场和香蕉期货市场。当时,整个国家因为香蕉市场发达显得欣欣向荣,所有人也都为自己财富不断增加而高兴不已。总督大人虽然不懂“香蕉抵押债券”和“香蕉违约掉期”究竟是怎么回事,但他又不想在众人面前露怯。既然每个人都高兴,他也就没必要担心什么潜在问题和风险了。再说,这些香蕉产品的信用评级都是AAA。值得一提的是,总督的侄子也在香蕉银行工作。

突然有一天,当地的香蕉得了虫害,形势不妙,于是,有些人决定卖出一些香蕉抵押债券换取现金。一些大胆的对冲基金经理甚至开始卖空香蕉抵押债券。这些投机活动逐步引起了市场的恐慌。为了稳定市场,香蕉交易委员会决定,暂时禁止卖空香蕉抵押债券,并且警告大家,不要轻信那些邪恶的谣言。然而,因为香蕉抵押债券的风险溢价已经增加,香蕉评级机构不得不降低香蕉抵押债券的评级,从AAA降到BBB,甚至垃圾级。这些连锁反应的结果是,一夜之间,香蕉市场崩溃,香蕉银行发生挤兑,王国不得不对其实施国有化。国王派来的调查员在清算香蕉银行时发现,银行里储备有很多叶子,但是,根本没有几根好香蕉。

于是,国王派出皇家委员会调查这个事件。他们问阿猿的第一个问题是:“香蕉市场出什么问题了?”阿猿回答:“我是在创新, 建立了领先的衍生品市场。我承认吃了一些香蕉,因为我有权支配我的奖金。我还支付了律师、债券经销商和香蕉评级机构很多香蕉。因为大家想要得到更多的香蕉,我又发行了香蕉抵押债券,以支持大家购买香蕉。当时,每个人的日子都变好了,为什么大家现在要责备我?不要忘记,即使我正在接受调查,但我还是有权领取我合同期内剩下的奖金。”

在听了阿猿的陈述后,皇家委员会得出两个结论:一是永远不要让猴子照看香蕉;二是穿着阿玛尼西服的猴子归根到底还是猴子!■

作者为《财经》杂志特约经济学家,香港证监会前主席