用全新的眼光看股市

中国股市震荡向上是主基调，充足的理由是什么？

在屡屡攻不上沪指3000点的时候，我在《科学投资》第3期发表文章指出：3000点，这是中国股市一个新的里程碑；3000点，一定会成为中国股市一个新的起点！我在文章中认为：“中国股市震荡向上有着各种充足的理由，应当是主基调，对此不应怀疑。沪指站上了3000点，还会走得更高、更远，因此要保持积极的心态，大胆做多。”沪市于3月19日终于站上了3000点，此后一路不回头连续上涨1个月，在4月18日创出历史新高3623.87点。中国股市震荡向上是主基调，充足的理由是什么？我结合最近的信息，做一简要阐述。

上市公司业绩大增

这一轮牛市行情与自有中国股市以来的历次牛市行情有着本质的不同，中国股市基础性制度建设和改革取得重大进展，股市已经出现历史性转折。最近两年，大批在国民经济中起着支柱作用的超大型企业进入股市，成为投资者的投资对象，使股市不再与GDP发展相脱节，股市具备了分享GDP成长成果的良好条件。中国经济自2005年上半年开始一直维持高增长、低通胀的良好局面。2006年全年GDP增幅达到10.7%，2007年第一季度同比增长11.1%。中国经济的高增长、高成长，为中国股市，也为缺乏朝气的世界经济资本市场起到了引擎作用。据中国社科院的《2007年中国上市公司100强公司治理评价报告》，该报告认为，上市公司整体治理水平在最近一年内有很大提升。2006年数十项新修订的有关法律法规和股权分置改革的基本完成，从制度基础推动着中国上市公司向国际公司治理水平看齐。上市公司的盈利能力是股市发展的基石。今年上市公司业绩出奇得好，惊人的增长大大出乎市场的预期，一季度A股上市公司平均净利润有望同比增长50%，300家重点上市公司平均净利润预计同比增长81.6%，大盘指标股中石化净利润同比增长112.57%，这表明中国股市和中国经济进入了一个良性循环。

资金问题得到缓解

中国股市伴随着机构投资者队伍的不断发展成长，伴随着国民收入的提高与入市者的增加，长期以来困扰着市场运行的资金问题也得到了很大程度的缓解。4月12日至17日，在4个交易日内，每天股市开户数都在20万户以上，4天超过了2005年全年的85万户开户数，4月17日开户数更是达到了25.2万多户，以平均每户资金4万元计算，一天就有超过100亿元的资金将进入股市。今年前2个月，新开户数达453万户，3月份新开户数为250万户，而在股市牛气冲天的2006年全年新开户数只有308万户。在股市巨大赚钱效应吸引下，我国投资者以罕见的速度冲进股市，截止4月18日，沪深两市账户总数已经超过9000万户，达到9020.89万户。今年以来，基金认购也迎来了高潮，4月10日限额发行100亿元的上投摩根内需动力基金，一举创下了900亿元的基金认购金额天量。不仅新基金火，遭到投资者的疯狂抢购，老基金同样也火。今年初规模仅有17亿的广发小盘基金目前规模已超过63亿，最近净申购量十分可观，每天少则六七千万元，多则上亿元。按照有关规定，这些新增资金至少要建立六成头寸，这意味着广发小盘基金经理每天都要投入五六千万元买入股票。不少老基金也出现了类似的情况。

用全新的眼光认识股市

综上所述，这种基本面的彻底变革，使股市今非昔比，出现了全新的格局、全新的景象，投资者如果仍然凭着以往的经验教训看待这个全新的市场，结论难免出现偏差。今年以来，为什么相当多的老股民跑不赢大市，而新入市的股民却比老股民赚钱多呢？老股民这些年被股市套怕了，思维也是老套了，在股指高点往往患有“恐高症”，清仓以后股指仍然不断上涨而没有勇气建仓，眼看着股指一天天的攀升，错失了一次次赚钱的机会。新股民没有历史的负担，对股市也没有习惯性的思维，一些新股民因为无知反倒无畏，玩的一点不心跳，股指一个新高接着一个新高，他们无所畏惧地不断追高反倒收获了丰厚的利润。因此，面对着这样一个全新格局的市场，“老革命遇到了新问题”，就需要投资者用全新的眼光看待今天的股市，对新市场的特点进行认识和研究，这样才能得出尽可能合乎市场实际的分析与判断，跟上市场发展的步伐。

股市未来预期更好

从3月19日开始，市场强势上涨，牛头高昂，一路冲向4月18日的沪指3623.87点新高。股指短期确实涨得有些过快了，但从历史长河看，1993年中国股市已经达到了1500点，十几年来中国经济强劲增长，2007年4月中国股市才达到了3000多点，这能算高吗？

目前的股市到底有没有泡沫，有多大的泡沫？我认为经济学家刘纪鹏的论述是有一定道理的。要发展股市，你要接受非理性繁荣，非理性繁荣本身还是理性的。非理性本身是作为泡沫、作为虚拟经济，被人们虚拟出来并承认的增值。之所以被人承认，说明它本身也体现很多理性。股市本身就是一个拥有泡沫、制造泡沫、破灭泡沫，然后再继续制造泡沫的循环过程，股市属于虚拟经济，离不开泡沫，跟喝啤酒离不开泡沫一样。

中国股市的未来有着美好的想象空间，最近几年震荡向上的趋势不会改变。有市场分析人士认为，沪市上4000点指日可待，我相信，但不会指日可待；有市场分析人士认为，沪市能上七八千点，我也相信，但不会在今年。中国股市向上突破过程会是长期的、曲折的，在上升途中必然有震荡回调，甚至深幅回调，这是股市运行的规律所决定的。4月19日沪深股市大盘出现近1个月来少见的大规模深幅下跌，上证综指和深证成指分别下跌163点和544点，跌幅为4.52%和5.23%，深证成证最大跌幅接近8%，盘中众多股票跌停。一个市场在运行过程中如果长期不跌，可能会隐藏更大的风险，如果在上涨过程中，有震荡回调，这是一个健康的走势。我认为，这次调整实际上只可能改变牛市的“速率”，而不能改变牛市的“趋势”。投资者要充满热情，对中国经济增长有坚定的信心，保持积极的心态，看好中国股市长期的发展；短期内，投资者要留一分清醒留一分醉，不要对股市过于狂热，风险市场必须有风险意识，财不入急门，应谨慎为上。