益民红利成长3年遭遇成长天花板

对于寄托万人期望的公募基金，若一年大亏可归结为市场的颓败，那么连续三年大亏则无法令人容忍。而这样的基金大有人在，一年又一年蹂躏着投资者的信心。

笔者通过梳理发现，2012年的业绩榜单倒数第一名（截至2012年12月21日）——益民红利成长，遭遇成长天花板，已经连续三年大亏，成为人们的烫手山芋。

据Wind资讯最新统计，截至2012年12月21日，可对比的309只主动管理型偏股基金年内平均回报率－0.82%；2011年，这一平均回报率为－23.82%；而2010年，这些偏股基金的平均业绩为4.15%。从排名上看，2012年有180只基金负收益，占比近六成；连续三年均负收益的基金有65只，而年年亏损超过10%的基金只有1只，那就是益民基金旗下的益民红利成长。

益民红利成长，2010年逆市下挫－14.28%，不但远远跑输同类基金平均业绩水平，更在同期业绩榜单中列倒数第3名，时任基金经理为熊伟；2011年，该基金净值下降－25.47%，同样跑输同侪，且位于同类排名后30名，时年8月31日，蒋俊国接任该基金经理职务；2012年以来，该基金总回报－17.13%，在同期业绩榜单的名次滑落至倒数第一名。据相关统计，益民红利成长一年回报－18.93%，二年回报（年化）－22.23%，三年回报（年化）－18.23%，五年回报（年化）－16.04%。业绩的持续下降，在益民红利成长身上持续上演。

业内人士表示，益民红利成长之所以遭遇成长天花板，与漫无目标频繁更换股票，屡屡错判市场节奏相关。笔者也发现，越是错判市场节奏，该基金越是主动调仓，最终结果就是深陷业绩低谷难以自拔。该基金在三年、五年评价中，分别被晨星赋予了1.28、1.15的高风险系数。截至2012年12月21日，该基金单位净值仅0.3851元。

笔者注意到，这只管理混乱的基金，在该基金的契约中，约定该基金的业绩比较基准为“沪深300指数收益率×65％+中证全债指数收益率×35％”。而在季报中我们可以看到，资产配置与业绩比较基准相去甚远。今年以来的三次季报均显示，益民红利成长股票持有比例超过80%，与业绩比较基准中65%的股票配置相差很大。事实上，益民红利成长长期跑输业绩比较基准。其中，2012年以来业绩基准增长率为2.68%，而该基金仅取得－17.13%的回报率。显然，该基金的业绩比较基准基本上形同虚设。

从行业配置上看，2012年第三季度，该基金主要增持了软件、电子、建筑建材、食品饮料的配置，减持了房地产、汽车等行业，其间，阶段性参与了航空、旅游的投资机会。从第四季度以来的表现来看，电子信息指数累计下跌3.32%，而同类、同期大盘上涨4.50%。而主要减持的房地产板块，第四季度以来累计上涨12%；减持的汽车板块第四季度以来累计大涨19%，两减持板块均远超大盘收益率。

足见，该基金投资已经是裸的两头失算。

随着2013年的到来，益民红利成长怎样才能走出成长的怪圈？基金经理蒋俊国可要费尽心思了。