掘金养老金投资

目前国内公募基金产品针对养老金理财仍处于待开发的蓝海领域。鉴于此，银华基金早在2012年便携手中证指数公司推出了国内首批多资产指数“中证银华股债恒定组合指数系列”，银华基金就该系列指数推出的首只基金产品――银华中证成长股债恒定组合30/70指数证券投资基金（以下简称“银华成长股债30/70”）目前正发行之中。银华基金总经理助理郑旭指出，银华成长股债30/70标的指数独有的资产配置再平衡机制，适宜养老金、储蓄理财等资金长期持有。

汇三大理论根基

“开发该系列产品的设计理念主要基于资产配置理论、投资时钟理论和被动投资理论这3大基石，并在大类资产的配置比例上进行了详细的论证。”郑旭介绍说，基于这3大理论，银华基金认为在产品设计中引入资产配置的理念，尽可能纳入不同类别的资产，采用指数化投资，在不降低投资组合收益的前提下提供风险及成本更低的投资工具。

股债两类资产的配置比例可以有很多种组合，对于为何选择股债分别占30%和70%的比例？郑旭解释说，团队成员通过深入研究国外同类产品特征以及国内市场情况后发现，30/70的资产配置比例下组合的风险收益特征最为鲜明，而且风险调整后的收益较高。最新出台的《企业年金基金管理办法》中，股票投资比例的上限为30%，并在投资范围中扩展了养老金投资产品，公司正在打造的这类多资产指数基金可以直接对接养老金管理的后端集合。

独有的再平衡机制

中证银华成长股债恒定组合30/70指数由中证500指数和中证50债券指数复合而成，资产配置比例分别为30%和70%。郑旭表示，中证50债券指数是国内首只跨市场成分类债券指数，能够综合反映银行间和沪深交易所债券的整体表现。“截至4月16日，其最新到期收益率为3.587%，修正久期为4.13年，其成分券数量适中、流动性强，具有很强的可投资性；中证500指数是目前最受市场认可的高成长性中小盘指数，截至2013年4月16日，其动态市盈率为29.59倍，估值处于历史较低水平，而且该指数中医药生物行业配比近12%，成分股构成符合经济转型大方向。”

长持定投皆相宜

谈到产品的目标客户，郑旭表示，海外同类产品的投资者中90%以上是养老金。“目前我国的养老金市场尚处于起步阶段，随着未来相关配套制度的建立健全，养老金的整体规模将越来越大，养老金的投资将需要与之风险收益偏好相匹配的系列产品，银华成长股债30/70引入了一站式资产配置，投资透明度高、成本低廉，这样的被动型指数产品符合养老金的理财需求，尤其适合养老金或储蓄理财等资金长期持有。银华基金在深挖养老金的投资需求以及发展趋势的基础上，也会对此类产品进行战略性布局。”

郑旭介绍，银华成长股债30/70还为符合养老金标准的机构客户单独设置了一套认购、申购及赎回费率结构，通过基金管理人直销渠道购买银华成长股债30/70的养老金机构客户可以较低成本持有该基金，分享长期稳健回报。“对于大部分收入来源稳定，但原始资本积累不足的大众投资者来说，以持续定投方式持有该产品是更加明智的选择。”