余额宝:让基金垂涎三尺的互联网金融

有个故事，说哥伦布成名后参加一次宴会，有人不以为然地说，只要船一直朝西边开，谁都能发现新大陆。哥伦布就问，如何把鸡蛋竖立起来？对方做不到，哥伦布把鸡蛋一头轻轻敲碎，鸡蛋就竖立在桌上了。

最近，余额宝的横空出世，就有点像故事里的事，一旦有人做出来了，旁观者难免有“其实并不难”之感。

马云曾经讲过，“如果银行不改变，我们就改变银行”。余额宝的出现，似乎又一次兑现了马云的豪言壮语。余额宝是支付宝和天弘基金合作推出的一款产品，用户可将支付宝账户的闲置资金转至余额宝账户，自动购买货币基金，可获取比银行活期利息更高的收益。它降低了货币基金的投资门槛，又不影响用户的网络支付，何乐而不为。

冲击传统金融

年轻客户群体成主力

“几百元钱放几天就有几毛钱的利息，网上买东西时还能直接付款，下次可以往余额宝里多打些钱。”在淘宝上刚淘了件连衣裙的小张惊喜地发现，将支付宝里的余额转入余额宝后，账上真的多了几毛钱。一上班，她就赶紧把自己发现的这个“新大陆”与同事分享。

小张是淘宝购物族，每天都会上淘宝逛逛有什么新鲜货。与很多淘宝购物族一样，为了支付方便，她常会在支付宝里留几百元钱，随时可以直接付款，有时退货的钱也留在支付宝里。不久前，她发现支付宝的用户界面多出了一个名为余额宝的项目，如果把钱转入余额宝，相当于购买货币基金，一年的收益能比银行活期存款高十几倍。于是，她把支付宝里的几百元余额都转入余额宝。过了几天，她发现余额宝的累计收益已从零变为几毛钱。小张琢磨，与其把钱放在支付宝里，还不如放在余额宝里赚点收益。

小张曾通过网上银行购买货币基金，申购和赎回都不能实时到账，但余额宝不一样，在使用余额宝里的资金进行支付时，与平时直接使用支付宝里的资金没什么区别，没有多出其他环节或出现延迟。

像小张这样感受余额宝冲击波的网购一族人数众多。余额宝上线不到1个月，“小张们”已增长至250多万，而余额宝的规模也迅速扩大至几十亿元，平均每天增长3亿元，平均每户的申购金额约为2300元。业内人士认为，余额宝业务主要针对淘宝网的沉淀资金，目前这一块大概有几百亿元。这意味着，如果淘宝网没有进一步拓展，余额宝的规模存在“天花板”。从客户群来看，余额宝的使用者主要是小资金量的年轻客户群体，而公募基金整体平均客户资金规模约2万元，余额宝用户的“成色”与之存在一定差距。

小张的同事老王是个70后，偶尔也上淘宝买东西。小张把余额宝的事告诉了老王，但老王并不打算尝试。老王认为，余额宝里的钱实际是购买货币市场基金，但基金不能保证收益和本金，理论上可能会亏损。金融业的朋友告诉老王，货币市场基金主要投资于银行协议存款、短期债券、商业票据等，一般情况下不会亏损，但收益会不断波动，目前年化收益率在3%-4%。在极端情况下，货币市场基金如果被迫需要卖掉债券或提前支取存款，可能出现亏损。货币市场基金本质上是流动性管理工具，不必太关注其收益。

小张的闺蜜婷婷觉得，余额宝对理财确实很有帮助。她平时投资理财主要是购买银行理财产品，活期存款账户只准备1万元左右的现金。与银行理财产品相比，余额宝没有5万元的门槛限制，即使1元钱也能参与。余额宝的7天年化收益率比银行活期存款高得多，甚至超过一些银行理财产品。就安全性而言，婷婷起初担心放在余额宝里的钱被盗，但她看到支付宝网页上有声明，如果资金被盗，支付宝将全额补偿，这让她比较安心。这样，她可以把平时不用的一些零散资金先放在余额宝里，既能保持流动性，同时实现增值，当沉淀的资金量达到5万元时，再比较市场上其他理财产品的收益，决定下一步理财计划。

目前支付宝注册用户达8亿户，活跃用户上亿。余额宝的出现正在改变人们的理财观念，坐在电脑前就能轻松理财，互联网对现代生活的冲击可见一斑。

余额宝会怎样改变银行

真正做到客户至上。余额宝为支付宝客户搭建了一条快捷、标准化的理财流水线，包括转入、确认、消费（支付）、转出等四个关键环节，全部采用网络线上操作模式。

支付宝客户把支付宝账户内闲置的备付金余额转入余额宝，如果客户支付宝账户内余额为零，还可以通过储蓄卡快捷支付（含卡通）付款。各种转入方式转入单笔最低金额为1元，为正整数即可。转入余额宝的资金在第二个工作日由基金公司进行份额确认，对已确认的份额会开始计算收益，收益每日计入客户的余额宝总资金。客户购买商品可以使用余额宝实时支付，享有与支付宝余额支付一样的便利。

余额宝不属于阿里小微贷，不涉及信贷风险，但是该业务在开展过程中仍然面临三大主要风险，但目前通过一系列安排，三大风险都得以一定程度的克服。

第一，通过制度安排规避监管风险。按照我国当前监管规定，第三方支付公司不得代销基金。对此，支付宝公司在余额宝的设计上把基金销售行为定义为直销，并严格按照直销来设计业务流程，使资金和资产的所有权在转移流动过程中不会转移给支付宝公司，而且支付宝公司把从基金公司获得的收益作为支付宝提供交易平台的对价，名称上界定为“管理费”，这样就成功地规避了监管风险。

第二，通过客户筛选控制市场风险。购买基金客观上存在市场风险。一方面，为了明确这类风险的归属，避免可能发生的损失纠纷，支付宝公司充分尊重客户的知情权，在余额宝的开户环节明确揭示风险的存在，并与之签署相关电子协议，明确风险的归属。另一方面，为了降低此类风险，支付宝公司特意选择了风险最小的货币基金，而非债券或股票等高风险型基金。

第三，借助大数据降低流动性风险。由于余额宝是一站式理财购物支付解决方案，要求基金能够随时被赎回，并实时到账，这就对基金公司的流动性提出了更高的要求。对此，天弘基金公司从支付宝客户分散、客单量小、流量相对稳定等特点出发，充分借助大数据，对购物支付的规律，尤其是“大促”和节前消费等影响基金流动性的因素进行深度数据挖掘分析，实现了对资金流动性的提前预估，从而降低了流动性风险并使之可测可控。

银行短板愈发凸显。余额宝对商业银行的影响整体偏负面，主要体现在对银行存款、理财产品和基金代销业务会造成一定冲击，但短期来看，整体影响不会太大，长期影响则有待进一步观察。

一是与商业银行活期存款相比，余额宝的收益远超银行活期存款利息，以2013年6月28日为例，余额宝的7日年化收益率为6.084%，而银行活期存款利率仅0.35%，不可避免地会对银行存款产生一定分流作用。

二是与商业银行理财产品相比，余额宝不仅能够因持有货币基金得到较高收益，还能随时赎回基金用于消费支付和转出，其流动性与活期存款相当，而且余额宝对用户的最低购买金额没有限制，一元钱就能购买，让广大支付宝用户通过“存零花钱”方式就能获得增值机会，从而可能对银行理财产品销售构成一定冲击。

三是随着未来支付宝公司引入更多的资产管理公司，推出更多的金融产品，加上其他第三方支付公司纷纷效仿的聚集效应，很可能对商业银行的基金代销业务造成一定影响。

让基金垂涎三尺

“余额宝”的成功推出，引发了电子支付和金融业的跨界热议。尽管业内对其是否真正无风险还存在争议，但“活期宝”、“现金宝”等产品随后纷纷浮出水面。新兴的互联网金融正在一点点蚕食原本属于银行的领地。

事实上，对于淘宝庞大的客户群体，专业的理财机构基金们，早已对其垂涎三尺。前不久，泰达宏利基金官方微博的一则招聘信息，就透露出其去淘宝开店的计划。而据记者了解，积极推进淘宝开店，已经成为今年多数基金公司电商部门的重要工作。

只不过，由于淘宝自身系统建设及销售资格合规等问题，淘宝卖基金还有待时日。而证监会网站显示，目前支付宝已经和37家基金公司签订了合作销售协议。在期待牌照的同时，基金公司的淘宝网官方旗舰店，或许将在不久后正式上线。

马云曾在《人民日报》谈及自己对金融市场的憧憬：“今天做准备，10年以后才有机会。今天我们引进开放，可能会有问题，但是今天的问题就会变成10年以后的成绩。”而专业的理财者们显然已经看到，互联网金融正在迅速崛起，火爆是早晚的事儿。