布局“大户外”遭遇转型阵痛 探路者上市六年净利润首降

在服装行业整体不景气的状况下，户外知名品牌探路者试图通过建设“户外+旅行+体育”生态圈寻找更多增长点，不过，转型期间的大量投入也使其净利润出现首次下滑

近来，大部分服装上市公司陆续公布了自己的2015年财报，总体来看，在市场饱和、消费放缓、电商冲击等因素的影响下，服装行业还是基本延续了往年的疲软态势，转型升级成为众企业的关键词。

这其中，作为国内为数不多的户外上市公司，探路者控股集团股份有限公司（以下简称“探路者”）是如何在呈现颓势的行业环境下寻找新的增长点的？在此过程中又遇到了什么困难？

就以上问题，《投资者报》记者近日致电公司，但无人接听，后致函公司企业邮箱欲与相关负责人取得联系，但截至发稿时还未收到任何回复。

盈利能力首现颓势

探路者集团成立于 1999 年，以做帐篷起家，2009年登陆创业板，迄今已经上市六年多。据《 2016～2021年中国户外用品行业发展分析及投资潜力研究报告》数据，探路者在国内的市场份额已排在第三，紧随著名户外品牌The North Face 、Columbia之后，目前的市场占有率为 15%。

从探路者十几年的发展史来看， 2002年至 2004 年，探路者逐渐丰富产品线，从原先的帐篷、睡袋拓展至户外服装及鞋品。此后的 2008年至2013年，探路者连续六年在全国市场同类产品中销量第一，核心竞争力一直在户外运动用品方面。

上市以来，探路者营业收入一直保持增长，却在2015年首次出现净利润下滑的状况。据其的2015年财报显示，探路者去年实现总营收 38.08 亿元，同比增长 121.99%，但净利润为 2.63 亿元，同比下降 10.5%。而且，公司盈利能力下降的情况还在延续，据最近的2016年一季度财报显示，公司净利润为0.72亿元，同比减少了23.9%。

事实上，从 2012年～2015 年，探路者净利润的增幅已经在连年放缓了，库存方面也面临较大压力，截至去年底，存货数量约 118万件，过季产品库存也在增加。

布局户外生态圈

2015年 7 月，探路者正式设立了户外用品、旅行服务和大体育产业三大事业群。通过一系列资本动作，把旅游和体育产业拉进来，逐渐升级玩法，意欲构建“户外+旅游+体育”的“户外大生态圈”，拓展产业链，更好地整合上下游资源，截至目前，集团已拥有19家控股子公司。

在三大事业群中，户外板块仍然是集团现阶段的基石业务。该板块以三大品牌为主，其中，专注于登山、徒步等专业户外领域的探路者（Toread），2015年实现销售收入16.4亿元，来源于电商渠道的收入达 4.53亿元，较上年同期增长 20%，占整体收入比重 28%，整体来说保持了较为平稳的发展；专注于自驾、越野等休闲领域的Discovery Expedition，2015年实现销售收入1.33亿元，较上年同期增长235%，线下经营店铺总数达到73家；还有专注于骑行领域的阿肯诺（ACANU），2015年度实现销售收入2974万元，较上年同期增长65.38%。这三大子品牌几乎覆盖了户外生活的各个领域。

不过，中国户外市场的发展已由粗放增长阶段转向深化调整阶段。截至2015年，国内户外市场品牌总数达到了955个（其中国内品牌507个，国外品牌448个），较上年同比增长1.06%，户外行业进入门槛逐步提高，开始进入行业洗牌，业内竞争也进一步加剧。

在国际品牌加大投入，一线城市户外市场趋饱和的情况下，为应对愈发激烈的竞争，保持自己基石业务的优势，探路者高层曾表示加强对二三线城市的投资布局。而且还要更深入地运用互联网，利用线上优势带动产品和品牌的发展。

户外事业群CEO彭昕曾表示，“我们是一个从线下往线上走的品牌，公司也在主力发展线上渠道，在目前来讲我们电商的生意超过10亿元，占到公司销售额35%左右。”“ 双11”当天，探路者品牌天猫官方旗舰店销售流水超过1.03亿元。

此外，公司还想要打破“产品+服务”的单一模式，通过开展线下活动输出更多文化内容，比如投资户外真人秀，推广大学生骑行文化，创造O2O模式下的更多玩法，拉动线上产品销售。

而作为近年来备受重视的旅行事业群，目前仍处于业务拓展期，在销售、运营、管理费用上大量投入，使得2015年成本支出增长了 20% 以上。2015年3 月，探路者以 2.3 亿元投资易游天下国际旅行社，持有后者 74.56%的股权。此前探路者还参股了新加坡在线旅游平台 Asiatravel，全资控股了户外论坛绿野，以及极地旅游预订平台极之美，去年12月投资主营文化赛事和文化教育领域的行知探索，整合目前流行的多种旅行方式。

该板块在现阶段还主要作为探路者集团用户流量的入口，重点探索有温度的体验式旅行，想令具有相同价值观的消费者充分互动起来，探索和推动社群组织的发展，重构与消费者之间的沟通和互动方式。

此外，随着体育产业的进一步市场化，预计到2025年，体育产业总规模超过5万亿元，体育产业将迎来黄金十年，但目前高附加值、高利润率的体育服务业（上游赛事资源和中游媒体传播）却长期处于低迷状态。探路者当然也不会放过这个大趋势，2015年6月成立体育事业群，主要投资领域包括赛事运营、冰雪运动、体育传媒、体育培训、智能健身管理、体育社区等领域，意图通过专业运动服务促进全民健身落地，为集团产品销售创造更多流量入口。

不过，这几大板块目前盈利表现不一，表现最好的依然是主营的户外运动用品，营收18.07 亿元，净利润 2.87 亿元。新增的旅行服务2015年营收 20.04 亿元，亏损了2285万元。而体育事业群因在去年刚刚成立，其营收还未计入2015年报中。

有业内人士指出，探路者集团正处于转型阵痛期，旅行业务实现盈利恐怕还要3～4年。集团高级副总裁、旅行事业群总裁甄浩也曾表示，“目前公司旅行服务市场仍处于培育期，毛利率较低，预计在三年左右会实现旅行利润占总利润30%～40%的配比。”