易居私有化 理想照进现实

在美国纳斯达克敲了三次钟的易居中国董事局主席周忻，距离易居中国成功私有化的日子越来越近了。

4月15日，易居中国宣布已就公司私有化达成最终的合并协议与计划。并预计合并将于2016下半年完成。其实关于易居中国私有化的消息早有传闻，只是这次是达成私有化协议。

如果私有化成功，周忻将“自己来把握自己的命运。”私有化之后，其前景又将如何？

预计下半年完成合并

4月15日，易居中国宣布已就公司私有化达成最终的合并协议，私有化价格为每股6.85美元（每股美国存托股票6.85美元）。

易居中国在2007年8月8日在美国纽约证券交易所上市的时候，当天发行价格在13.8美元，开盘价18.12美元，融资2.01亿美元。

易居中国首次提出私有化是在去年6月9日，易居中国董事局主席周忻给易居全体员工写了一封信，表示已经和易居中国天使投资人沈南鹏向董事会提交了私有化收购要约，价格为7.38美元，到2015年11月，易居宣布私有化价格下调至6.64美元。本次6.85美元的私有化价格较首次提出的价格下调约7%。

根据该公司的私有化公告显示，私有化之后，易居中国的大股东是由易居中国董事会主席周忻、易居中国天使投资人沈南鹏和新浪组成的买方集团，持有易居中国约44.9%的股票。

易居董事会已经一致批准了合并协议，并预计合并将于2016下半年完成，但也同时表示，完成该交易尚需满足多种条件。

接下来，其还要完成退市最重要的流程，即召开临时股东大会对私有化事项进行投票，如果投票通过就等于股票即将退市，如果没有通过，即使是管理团队发起、董事会通过也不能完成私有化交易。

由于易居中国注册地开曼群岛的法律规定，私有化投票是所有股东都可以参与，必须要出席股东大会三分之二及以上的股东即66.67%的股票持有者表决通过。

买方集团将利用上海浦东发展银行股份有限公司南汇支行（出借方）的3.5亿美元贷款以及买方集团成员的出资来进行这一合并。

一旦交易完成，易居将变成一家私人控股公司，其美国存托股票将不在纽交所挂牌。

周忻对美国资本市场并不陌生。他曾分别携易居中国（EJ）、中国房产信息集团（CRIC）和乐居控股（LEJU）三次赴美上市，又在2011年，通过易居中国收购中国房产信息集团董事会剩余股份，让CRIC先行退市。 易居中国最近5年的财务状况

为什么退市

对于私有化的原因，周忻在去年6月媒体公开采访时曾直言，“估值太低，私有化势在必行”。

易居中国的最大竞争对手是同样在美国上市的搜房，在中概股的回归潮下，搜房将旗下广告和金融业务分拆注入A股上市公司万里股份。

资料显示，搜房广告和金融业务对价120亿元注入万里股份，重组完成后，万里股份股本扩大至9.68亿股，按停牌前收盘每股33.09元的价格，对应市值为320亿元。

中银国际证券参考2016年业绩承诺和互联网公司的合理估值，更是为万里股份给出了440亿元的估值，易居9.34亿美元的市值仅约万里股份估值的1/7。

尽管估值相较于搜房和世联行相差甚多，但易居中国的营收和利润却更胜一筹，或更能体现它退市的迫切。

同为在美国纽约证券交易所上市的搜房2015年营收为8.35亿美元，归属上市公司股东净亏损1520万美元；世联行2015年总营收47.1亿元，归属母公司净利润5.1亿元。

截至5月7日，易居中国尚未公布2015年年报，但去年三季报显示，当年前三季度公司总营收6.98亿美元，归属上市公司股东的净利润为1560万美元。

易居中国预测2015年全年营业额指引10.5亿美元至11亿美元的区间，同比2014年的9.05亿美元约增长16%至22%。

对于易居业绩的增长特别是利润的走高，三季报给出的答案是新房、电商、二手房业务的稳步增长以及易居资本和钜派合并产生的投资收益做出了贡献。 易居中国上市9年来在房地产领域全产业链投资的10大领域

退市之后路更宽？

外界猜测，易居中国或许会在退市后，奔赴国内A股上市。

A股市场对于中概股的吸引力很大。但从市盈率来看，易居中国在纳斯达克的市盈率是13倍，而深交所3月数据显示，创业板平均市盈率是80倍。如果易居中国能够顺利完成私有化，并且回归到A股市场，公司至少可以获得更大的估值。

在去年易居首次提出私有化之后的表态中，周忻没有完全否认回归A股市场的可能性，只是说“私有化后，易居的路很宽，美股、A股、港股等都不排除”。

这一点可以理解，商场瞬息万变，谁也不能保证如果重新回归美股，华尔街一定会给出合理估值，周忻没必要为自己提前设置一个笼套。

当第一个公司易居中国上市时，周忻的故事只有一句话，“我是卖房子的”；第二个公司克而瑞上市，故事同样是一句话，“我是中国最大的地产数据库”；第三个公司乐居上市，故事被浓缩成一个词，“折扣”，即房地产电商概念。

但是，现在易居围绕着房地产交易，深入到产业链的各个环节。故事已经从一个轻资产概念演变到传统营销、专业数据咨询、房产电商、O2O业务、实惠平台这些当下热门的业务，还有很多创新公司。

相对于搜房的估值，也许易居中国可以有更高的目标。 私有化后>> 在去年易居首次提出私有化之后的表态中，周忻没有完全否认回归A股市场的可能性，只是说“私有化后，易居的路很宽，美股、A股、港股等都不排除”。