证监会凭什么不救市?

股指逼近2000点大关时，投资者又被“证监会召集基金公司开会救市”的传闻忽悠了一回。事实上，市场都在盼望来自监管层的救市措施，毕竟股指下跌的幅度超过62%，即使是今年以来，上证指数的跌幅也高达57%。并且，这还是在短短的八个月之内完成的。

市值大幅缩水，投资者损失惨重，整个市场的信心已经崩溃，这已是不争的事实。救不救市，主动权掌握在监管层的手上。投资者目前唯一的办法只有等待，或者仍然遭受套牢的煎熬。

但显然监管层并没有救市的意识。在“市场化”的大旗下，我们看到的是监管层在睁只眼，闭只眼。日前，证监会主席尚福林的文章，更让投资者感觉到，证监会是不会救市的了。除非股市再次连续出现非理性的暴跌，或者另当别论。

尚福林在《中国金融》撰文，其题目为《统筹兼顾推进资本市场稳定健康发展》。通篇看，也就只是年中证券期货监管工作讲话的老调重弹，没有什么新意。市场期待已久的融资融券制度、股指期货等，至少在目前看来还犹如镜中花、水中月。而关于大小非的问题，证监会的相关人员已经表态：不征收暴利税，不改变现行的大小非政策。至多也就是来个“二次发售”，或者伴以可交换债券的方式而已。

以“市场化”的名义为幌子，认为市场的问题应该通过市场自身来解决，在股市已陷入困局的背景下，这可能吗？实行“市场化”，那也应该是在股指平稳运行的情形下才有可能，可目前A股市场因暴跌已经失去了“再生”的能力。而且，透过证监会所谓的“市场化”，也凸显出其监管能力的低下，对市场极端不负责的态度，并且，在真正维护市场稳定方面，证监会已经是黔驴技穷了。

不错，A股终有一天会步入“市场化”，但决非现在，况且股市已跌得面目全非。退一步讲，如果市场的问题让其自生自灭的话，那为什么去年低价股疯狂时，监管层又要来一声“半夜鸡叫”？为什么在去年股指泡沫吹大时又突然停止了新基金的发行？为什么这个时候又不是让其“市场化”了呢？

可见，目前的“市场化”，仅仅只是在证监会调控下的“市场化”而已，“市场化”已成为监管层掌控市场的工具。因此，监管层的“市场化”，本质上是“伪市场化”。

尽管如此，这也不能成为证监会不救市的充分理由。客观地说，股市步入目前的格局，作为监管者的证监会是有责任的。首先体现在当初股改的制度设计上，大小非的后遗症导致市场不堪重负，就是由于股改的急功近利造成的。股改虽然基本完成，但其后续效果却不可能在短短的两三年时间里消失，并且，此种影响在今后还会被放大。另一方面，监管上的不足同样难辞其咎。市场利益再分配机制的失衡，成为投资者信心丧失的根源。无论是新股发行的“现金为王”，还是上市公司的首发新股与再融资，以及大小非的套现上均莫不如此。

当前的股市早就失去了自我调节的能力，冀望市场实现咸鱼翻身，无异于自欺欺人。正如“半夜鸡叫”扭转了低价股的疯狂，并将其打得趴下一样，只有通过外力的作用，股市才有起死回生的可能。从这个意义上来说，证监会又凭什么不救市？

“政策市”的阴霾从来就没有散去，即使在目前亦同样如此。想想看，从股改启动后的牛市行情以来，“有形之手”仍然在挥舞。既然如此，监管层又何必忌讳于所谓的“政策市”而将“市场化”作为“遮羞布”？在事关投资者的切身利益与整个市场的大局利益上，监管层又怎么能无动于衷而不闻不问呢？难道说某些小打小闹式的“治市”措施，真的能够达到救市的目的？