证监会“撕封条”

国务院调整和取消314项行政审批，并指出凡公民能自决的，政府都退出；凡市场能调节的，政府都退出。新“两个凡是”之下，金融界有喜有忧

又一批行政审批的“封条”被撕开了。

在国务院《关于第六批取消和调整行政审批项目的决定》，取消行政审批项目171项，调整行政审批项目143项之后，10月12日，中国证券监督管理委员会（2012）28号公告。公告称，自2012年9月23日《国务院关于第六批取消和调整行政审批项目的决定》之日起，中国证监会取消25项行政审批项目，下放10项行政审批项目。取消的行政审批项目中包括“保荐代表人注册”、“证券公司设立集合资产管理计划审批”、“上市公司回购核准”、“报价转让业务资格审批”等一批大项。

公告一经，业界反响强烈。“这是放松管制的政策导向的体现，也是支持行业发展的表现，有助于促进市场活跃，维持市场稳定。”英大证券研究所所长李大霄告诉记者。

正如许多业内人士所说，众多的行政审批就像是一道又一道的封条，贴在了市场经济的大门上。封条撕掉了，市场经济的活力才能充分显现。

保代资格贬值

保荐代表人，简称“保代”，一个2004年才开始逐渐成长起来的“拿高薪、戴光环”的职业群体。按照此前规定，每个公司上市前必须有两个人签字推荐，而这两个人必须通过证监会的保荐人资格考试。公司上市、发行可转换公司债券、配股……都能见到保代在其中忙碌的身影。截至2012年10月17日，8年保代制共推动1272家企业登陆A股，实际募集资金1.73万亿元，获得承销保荐收入545.2亿元。8年时间，国内保代人数从首批的609人膨胀了3倍，达到2226人。

保代注册审批制度的取消，意味着监管层要对保代牌照开闸放水，这被视为保代资格贬值的里程碑。

此前，针对保代的监管已经收紧。今年6月，保荐人内幕交易第一案宣判，原中信证券投行部的谢风华和妻子原华泰证券投行部的安雪梅双双犯内幕交易被重罚990万元。此案在业内引起的波澜还未平静，今年9月3日，国信证券原投资银行部李绍武在执业期间因违规违法，非法获利1021.6万元，被称为“PE腐败第一案”。证监会依法决定没收其违法所得并处600万元罚款，并认定李绍武为市场禁入者。

另一方面，股市低迷，IPO审核放缓，也使保代收入锐减。今年券商的投行业务收入明显萎缩：年初至今共有150家公司IPO，远低于去年同期的243家；102家的增发家数亦低于去年同期水平。今年已经过去的九个多月中，A股募资总额（含首发、增发、配股）3644亿元，仅为2011年全年的52%，发行费用98亿元，为2011年全年的49%。

A股在经历了两个月的IPO空窗期之后于9月底重启审核，四家公司过会仅有由光大证券担任主承销商的北京中矿环保一家闯关成功。年初至今49家券商作为主承销商参与了250多个IPO和增发项目，分食共约65亿元承销保荐费用。国信证券以23家的承销家数和8.8亿元的承销收入拨得头筹，中信证券获得了22家企业的主承销资格，承销收入7.4亿元。即使排名前列，但相对于去年同期两家的主承销收入22亿元和15亿元，业绩实属惨淡。

值得注意的是，15日，中信证券取消了保代津贴中每月2万的基础津贴。记者了解到，除中信证券外，华泰联合、兴业证券等多家券商投行部门均大幅度降低了保代津贴，包括一些中小券商也开始减少保代津贴，而这种趋势或将在行业内继续扩散。

或因迟迟没有项目，或因担心不正规经营行为被发现，保代业界已经有不少人萌生退意。

《新商务周刊》获悉，在保荐代表人注册行政许可取消后，保荐代表人的注册和变更执业机构登记工作将由中国证券业协会进行自律管理。

松绑券商资管创新

另一项重要改革，是针对券商设立的集合资产管理计划，由审批制改为备案制。

“由审批制改为备案制，是对券商创新大会‘创新11条’的政策落地，让券商资产管理业务创新有法可依。”某大型证券公司资管部门负责人在谈及“取消证券公司设立集合资产管理计划审批”时作出如此评价。

与银行理财产品、证券投资基金相比，券商资产管理业务总体规模还很小，市场份额占比仅为2%，明显与证券行业在资本市场中的地位不匹配，也反映了券商资产管理业务存在较大的创新空间。

2009年10月27日，证监会名为“证券公司设立集合资产管理计划审批”的行政许可事项。在《证券公司监督管理条例》第47条中明文规定，证券公司使用多个客户资产进行集合投资，或者使用客户资产专项投资于特定目标产品的，“应当符合国务院证券监督管理机构的有关规定，并报国务院证券监督管理机构批准”。

时隔三年，2012年8月，证监会公布《证券公司客户资产管理业务试行办法（征求意见稿）》及部分配套实施细则，面向社会公开征求意见。《试行办法》取消了集合资产管理计划行政审批并改为备案管理，同时对业务规范要求等进行了适当调整，并进一步充实了监管要求。《试行办法》的修改，放宽了券商资产管理业务的限制，为券商资产管理业务的产品创新打开了空间。

相关业内人士表示，在审批制下，券商申报理财产品，必须在同一时间内申报同一类型的产品，且需20天左右的审批时间。改为备案制后，券商发行产品仅需事先告知监管部门，备案期限届满，备案机关不表示意见即视为同意。券商发行产品的速度必将大大提升。因此，券商资管业务由审批制改为备案制，将使券商能够根据市场情况更快推出产品，从而促进券商资管业务迅速发展，券商理财产品规模必将迎来扩容的局面。

“在这种政策背景下，券商将加大在资产管理业务方面的投入，以期迅速研发并推出新产品，为客户提供更多的投资品种选择，从而提高资产管理业务市场占有率。券商资管部门就更需要靠自己本事吃饭。”某证券公司资管部门人员表示，资产管理业务作为券商创新的一个业务种类，必定要适应券商整体创新的步伐，既有自己独特的内容，也与经纪业务、投行业务等领域的创新相呼应，这也是券商资产管理综合优势的体现。