抓住新的机遇,稳步推进人民币国际化

摘要：自人民币跨境贸易结算试点两年多以来，人民币国际化推进较为顺利。两会期间，人民币国际化再次成为热点被世人所关注。目前，人民币国际化又迎来了诸如伦敦人民币离岸市场的建立、国内政府不断推出助推人民币国际化新举措等新的机遇，但我国还未做好充分的准备，因此，人民币国际化不能冒进，应该稳步推进。

关键词：人民币国际化 机遇 策略

我国自2009年7月启动跨境贸易人民币结算试点两年多来，人民币国际化已经取得了非常令人可喜的成绩。数据显示，2011年，中国与181个国家和地区进行了跨境人民币交易业务，现有账户下的跨境人民币结算达到2.5万亿元，比2010年同期增长了394%。到2012年3月份为止，中国已经跟19个国家建立货币互换16000亿货币。

与此同时，人民币离岸中心的政策保障也陆续出台。2011年8月，香港被明确授权为惟一的“人民币离岸中心” 目前，香港人民币离岸市场人民币存款已占全部香港银行存款的10%左右，成为 除 港 元 和 美 元 之 外 的 第三大货币。共有超过80家机构在港发行了1060亿元的人民币债券。2012年1月，国家发改委又“十二五”上海国际金融中心建设规划，提出上海力争到2015年基本确立全球性人民币产品创新、交易、定价和清算中心地位。离岸人民币债券的发行规模，也在2011年达到1700亿元人民币，已经接近除了日本以外的亚洲地区美元债券的总量。

由此可见，人民币国际化推进是较为顺利的，而且，目前人民币国际化又出现了一些新的机遇，我们应该抓住机遇，继续稳步推进人民币国际化。

一、人民币国际化新的机遇

（一）国际市场对人民币及其国际化的信心很足，对人民币国际化的需求强烈。

市场走势在很大程度上与人们的心理因素有关，如果人们对一种产品很有信心，那么，它的发展也就较为顺利，人民币国际化也如此。作为全球第二大经济体和第一大债权国，中国未来20年的经济增长前景依然可期，这将支撑各国政府和国际投资者对人民币充满信心，为人民币国际化增添强劲的动力。

1. 伦敦成立人民币离岸市场。德意志银行大中华区首席经济学家马骏表示，根据人民币最终将成为全球主要国际货币的大趋势，人民币国际化不能仅仅依靠开放境内市场，发展离岸市场是非常必要的。

伦敦时间4月18日，汇丰银行在伦敦发行了第一只人民币债券，主要针对英国及欧洲大陆国家的投资者，总规模预计为10亿元人民币，伦敦成为继香港之后的第二个离岸人民币债券市场。

伦敦是国际上最大的外汇交易中心，每天的交易量占全球的1／3，人民币在伦敦市场上资金池的建立和交易活跃度的增加，反映出人民币越来越被国际市场上的投资者所接受，人民币国际化迈出了实质性的一步。

此外，新加坡也在争取成为人民币离岸业务中心，虽然官方没有公布人民币存款数据，但是市场估计人民币存款也可能达到了500亿至600亿元。日本企业在东京和其他海外市场发行人民币债券已日趋活跃，日本政府也宣布将外储的一部分投资中国政府债券。韩国、台湾也在竞相打造人民币离岸交易市场，法国也表示希望在推动人民币国际化方面处于优先位置。

随着人民币接受度的提高和海外现汇市场交易的活跃，跨境贸易人民币结算将更加普及。境外离岸市场人民币资金池和交易活跃度的扩大，表明国际投资者对于人民币的认可度明显提升，对人民币及其国际化的信心更足。

2．发达国家的示范效应。2011年的最后一周，中日两国首脑围绕着人民币达成了一系列共识。经双方协议，两大经济邻邦将在投资和进出口贸易领域，扩大人民币的使用。除了日本企业可在东京和其他海外市场发行人民币债券之外，中国金融监管部门也将允许具有政府背景的日本政策性银行，在中国大陆试点发行人民币债券。而且，日本获准购买650亿元人民币中国国债。对于正在国际化进程中的人民币来说，由主要经济体国家在外汇储备中持有人民币，这还是第一次。这也将使其他国家对人民币更有信心，对其他发达国家和地区起到一定的示范效应。

此外，3月22日，中国与澳大利亚签署双边本币互换协议，互换规模为2000亿元人民币/300亿澳大利亚元。此举将推动大宗商品的人民币计价，有助于“输出人民币”。 这些人民币中的相当部分将留存在境外的人民币离岸市场，可以帮助提升离岸市场的人民币流动性，并推动由流动性支持的离岸人民币金融产品的交易。马骏认为，这是第一次中国与主要发达国家签署的本币互换协议，表明了部分发达国家对人民币作为贸易结算货币的需求和对人民币本身的信心。

（二）人民币的国际地位不断增强

人民币正被更多国家纳入到其储备货币篮子中，包括日本、尼日利亚、马来西亚、韩国、柬埔寨、白俄罗斯、俄罗斯和菲律宾、泰国、智利和冰岛等国在内的众多国家已在计划或者已经将人民币作为其外汇储备的一部分。如果人民币资产能在官方外汇储备中占有一定份额，更有利于推进人民币在国际贸易结算中的使用。此外，双边本币互换的达成，也包含了海外将人民币作为储备货币的意愿，对人民币流通范围及国际化均有推进。除韩国、马来西亚、香港等亚太地区周边国家和地区外，协议方还包括新加坡、新西兰、阿联酋、土耳其、澳大利亚等国。

（三）国内政府不断推出新举措，助推人民币国际化

1.资本账户开放方面。2012年3月，央行等六部门再次通知称所有具有进出口经营资格的企业均可开展出口货物贸易人民币结算业务，而不仅限于前期的365家试点企业。4月5日，经国务院批准，增加人民币合格境外机构投资者的投资额度500亿元人民币。此前，国务院常务会议提出了温州金融综合改革试验区的十二项任务，其中包括研究开展人民币个人境外直接投资试点。

2.人民币汇率改革方面。中国人民银行14日早间宣布，决定自16日起将银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由现行的千分之五扩大至百分之一。这是自2007年5月波动幅度由千分之三扩大至千分之五以来人民币兑美元汇率波动幅度的再度扩大。并且明显增加了汇率的双边波动弹性，这为投资者的套利扩大了空间，有利于境内外市场人民币交易的活跃。它标志着人民币汇率朝着市场化的取向又迈进了一步，有利于提高人民币国际化的程度。

二、稳步推进人民币国际化的策略

中国央行行长周小川最近再次表态：“本币国际化不是在办公室设计出来的，是金融危机给出的一个机会窗口。在这种情况下，有些步骤、顺序我们事先无法充分准备”。是的，机遇稍纵即逝，我们应抓住机遇，继续推进人民币国际化，但是我们还未做好充分的准备，因此，不能冒进，只能逐步完善相应的条件，抓住每一成熟条件，稳步推进人民币国际化。

（一）继续稳步推进利率市场化改革

利率市场化改革从1996年起启动，至今已逾15年。但到目前为止，人民币贷款利率仍然受中央银行的下限管制，而存款利率则受到严格的上限管制。利率管制已导致投资回报扭曲、资源配置低效，深化利率改革势在必行。

1.加强金融创新。金融创新可以避险、规避政府当局的管制，而且通过不断推出新的金融产品，满足市场多样化的需求。创新的金融产品不受利率管制的限制，可以助推利率市场化。

2.可选择部分城市作为试点，条件成熟后再向全国推进。利率市场化改革如果考虑不周全或条件不成熟，会带来许多问题和风险。而试点推行，一方面可以把风险和负面影响降到最小，另一方面也可以不断积累经验，成功后可扩大范围，最后向全国推行，真正实现利率市场化。

(二)稳步推进资本项目的开放

在资本项目开放上，本着成熟一项开放一项的原则，遵循：先资本流入（先长期后短期），后资本流出；先直接投资，后间接投资；先银行信贷，后证券投资；先金融机构，后居民个人的顺序稳步推行资本项目的开放。

（三）建立和完善风险监管体系

人民币国际化面临更加复杂的风险，波及面广，因此我们应建立和完善相应的风险监管机制。

1.完善相应的法律法规。

完善银行法、票据法、银行业监督管理法、反洗钱法、保险法、外汇管理法、公司法和证券法等一系列相关法律；建立起有效监控国际资本跨境流动和金融跨境交易的法律框架和监管体系。

2.加强对人民币流入和流出的监测。

银行、海关，边防检查等部门应该加强合作，共同做好本币流出人的统计工作。可由中国人民银行或外汇管理局牵头，其他部门密切配合，建立本币流出人的监测体系，对跨境资本流动进行有效的统计、跟踪、预测和分析。并选择有效的风险监控指标，建立相应的风险管理模型，并建立相应的风险预警机制。

3.加强国际间金融合作。

加强与国外政府和金融机构的合作，借鉴国外先进的经验。通过建立双边或区域性合作组织、加入国际性金融组织及积极参与和履行金融监管的国际性协议等方式，实施有效的金融监管，协调货币、贸易、财政政策，联合进行市场干预，建立合作监管的框架，防范金融风险。

（四）国内经济的支持

只有继续保持国内经济的稳定发展，才能增强国际国内的信心，才有更多的国家和地区愿意接受人民币，人民币也才能真正国际化。

虽然我国的经济发展近几年取得了令世人瞩目的成就，但我们也应该看到，我国的经济增长方式仍然是粗放型的，国际竞争力还比较低。因此，要深化各项改革，调整产业结构，转变经济增长方式，增强我国的经济实力和国际竞争力。

参考文献：

[1] 马骏.人民币国际化的下一个瓶颈是资本管制[J].国际融资.2012，(3).

[2] 闫宇闻.危机视角下我国资本项目开放研究[J].吉林金融研究. 2012，(2).

[3] 孟元博、黄瑞萍.我国商业银行存贷款利率市场化改革探析[J].经营管理者 2012，(5).

[4] 闫立良.汇丰银行在伦敦发行首只人民币债券[N] .证券日报，2012年4月19日A2版

[5] 史映辉，人民币国际化的风险分析与防范[D]，西南财经大学，2011年4月.