公司评级:罗莱家纺、多氟多、泰豪科技

罗莱家纺：2015年将保持较快增长

罗莱家纺（002293）：第四季度单季营收和净利润分别同比增长9.90%和28.20%。净利润增速快于营收增速的原因主要是费用率降低和毛利率提升，前者主要由于营收增速加快的摊薄效应（2013年营收是下滑的），后者则是由于供应链改善，生产采购成本下降，电商渠道增长等原因。同时公司终端存货水平有所降低，存货结构更趋合理。

为应对内外部环境变化，公司2015年将进行5大战略变革。包括：第一，产业和资产的双轮驱动，产业上由家纺向家居转型，批发向零售转型;第二，试行罗莱合伙人制度，各品牌由事业部转为子公司，子公总经理持有公司股份，建立内部市场化机制;第三，以 LOVO品牌为基础，并将其他品牌有节奏地导入线上，打造集团垂直家居电商平台;第四，乐优家新模式试水仲盛购物中心销售效果良好，未来将积极布局中低端市场。

看好公司2015年业绩将继续保持较快增长。首先，如果剔除整合部分区域经销商的影响，预计公司主品牌罗莱15年春夏将继续延续两位数以上的增长态势，其次，罗莱儿童产品品类延伸，未来往儿童家居馆方向发展，加盟商认可度高，预计订货会增速有望超过罗来主品牌，第三，LOVO品牌在15年将继续保持高速增长，第四，优家新模式样板店预计年底推出，明年有望开店20家，第五，投资或者并购重组如有项目落地，将创新公司盈利模式，增厚公司业绩。

操作策略：二级市场上，近期该股稳步上升，形成上升通道，均线系统良好，后市可逢低关注。

多氟多：锂电池进入销售快车道

多氟多（002407）：2014年公司营业收入21.32亿元，同比增长36.7%;毛利率12.67%，同比下滑3.94个百分点;归属上市公司股东净利润422.20万元，同比下降74.19%;每股收益0.02元。

焦作新能源（负责锂电池生产和销售）14年实现收入7841万元，净利润526万元，相比13年收入2423万元，净利润-450万元，大幅好转，这也证明了公司目前锂电池供不应求的情况。公司已成为新大洋和时空汽车的稳定合作伙伴，新客户开拓顺利。从2013年的年销售1000多套动力总成，到2014年全年销售5000多套，再到2015年计划销售20000套，多氟多锂电池进入销售快车道。目前公司锂电池产能已经扩大至7000万安时，2015年底预计将达到1.5-2亿安时;伴随产能扩张，公司锂电池销量将爆发式增长。

历史数据显示，伴随产能的不断提高，公司锂电池业务盈利能力不断提升。2014年1-6月焦作新能源的净利率仅为4.8%，2014年11-12月净利率已经提升到8.7%。目前六氟磷酸锂的价格已经降到9-10万元/吨，而行业平均成本也要7-8万元/吨，价格下降空间已经十分有限，预计未来六氟磷酸锂将迎来拐点，价格有望趋势性上涨。受益于新能源汽车等下游带动，预计15年公司六氟磷酸锂销量有望超过2000吨。

公司于15年1月2015年度非公开发行A股股票预案，公司控股股东、实际控制人李世江之子李云峰（担任公司董事、副总经理）认购数量为15%-25%，彰显出李氏家族对企业发展具有强烈信心。

操作策略：二级市场上，近期该股迎来一波拉升涨至前期高位，预计短期或有震荡调整，但后市有机会突破，可保持关注。

泰豪科技：“V”型反弹显强势

泰豪科技（600590）：公司2014年营业收入较去年同期增长16.76%，归属于母公司股东净利润同比增长299.32%。其中 2014 年扣非后净利润为3856.78万元，较上年增长1088.65%，公司业绩增长主要源于剥离亏损业务，以及主线智能电网增速较快。另外，公司2014年获得政府补助3004.99万元，较上年增长约81.46%，计入当期非经常性损益2429.3万元。

目前，公司将未来发展聚焦在智能电网、装备制造两项业务，其中智能电网业务2014年实现营业收入19.12亿元，占比66.59%，同比增长26.32%，业务增长较快，并具备广阔市场空间。

另外，公司装备信息产品在军用方舱、火炮、雷达以及军用空调系统等领域具备特殊垄断性，上市以来保持了27.3%的年均复合增长率。

2014年10月，公司公告拟将全资子公司泰豪沈电100%股权转让给北京泰豪及邹映明。 泰豪沈电主营大中型电机、永磁电机及配件制造，近年经营业绩不佳，2013年亏损6140.53万元，而上市公司2013整体净利润为1467.74万元，泰豪沈电给公司造成较大经营负担。剥离亏损业务后，公司净利润将能得到较大幅度提升。

2014年10月14公司公告非公开发行股票，引入海外控股、南京传略、南京瑞森和硅谷天堂战略投资者;同时，在9月22日公告增资9000万到全资子公司江西清华泰豪微电机有限公司使其成为军工产业的整合平台，其中公司军工团队增资1000万。通过对公司2014年的所有行为（剥离资产、引入战投、增资军工企业等）进行分析，预计未来存在资产整合的可能性，想象空间巨大。

操作策略：二级市场上，该股自去年10月以来至今走出“V”型反弹，短期或有震荡，但创新高概率较高，可保持关注。

东宝生物：将受益于行业集中度提升

东宝生物（300239）：2014年以来，国家对食药安全的监管力度持续加码，低端明胶企业的淘汰进一步加速，高端明胶市场需求随之增强。公司作为国内明胶行业龙头，拥有中科院理化所的技术支持，有望充分受益行业集中度的提升。此外，公司拟非公开发行股票募集资金3.76亿元，投资于“年产3，500吨新工艺明胶建设项目”和“研发中心建设项目”，并补充部分流动资金，该定增项目已于2014年9月29日获证监会受理，获批日期渐近，将为公司明胶业务的扩张注入充足动力。

明胶产品的生产周期较长，原料成本的下降具有较强的滞后性。2014年三季度，在明胶价格疲软（“胶囊铬超标事件”利好效应消退）和原料成本反应滞后的叠加影响下，公司业绩步入阶段性低点。目前明胶的市场价格基本稳定，而公司前三季度的原料采购价格下降趋势明显。我们认为公司明胶产品的毛利率有望触底回升，驱动公司业绩重归上升通道。

“圆素”为公司重点培育的胶原蛋白品牌，包括骨胶原蛋白（肽）粉、泡腾片、饮料、面膜等多个系列产品，公司致力于将其打造成为中国胶原蛋白第一民族品牌。国内市场方面，公司充实了胶原蛋白管理团队，积极布局地面销售网点，胶原蛋白产品的销量稳步提升;海外市场方面，公司与美国 Lipond International 的合作进展顺利， 相关销售工作已启动， 并于去年参加了“美西天然产品展”，获得了加州大学洛杉矶分校等名校的技术支持，成长空间值得期待。

操作策略：二级市场上，总体看该股仍处于横盘状态，但股价运行在均线系统之上，可保持关注。

百利电气：短期均线多头排列

百利电气（600468）：公司近日公布年报，实现营业收入91，052.94万元，同比增长 20.40%;利润总额6，452.21万元，同比增长31.59%;归属于上市公司股东的净利润4，858.52万元，同比增长43.81%。

公司业绩符合预期。输变电领域，多种互感器、开关类新产品相继投产，公司采用直销+经销的模式，在电网客户和工程用户两个领域开拓客户，打造从产品生产、供货到售后服务的全程跟进、维护的销售模式，赢得市场认可，2014年的销售业绩提升13.4%。泵类产品市场份额稳定，收入同比下滑7.21%，观光梯及配套产品受下游行业整体景气度影响订单下滑较大。

产业结构方面，考虑到钨钼行业的盈利能力下滑，公司出售了 赣州特精钨钼业有限公司和赣州百利（天津）钨钼有限公司全部股权，回收了投资资金。完成了成都瑞联电气股份有限公司股权收购，瑞联电气是接线端子领域最大的国内生产企业，具有近50年的生产历史和持续盈利、研发能力，拥有行业内最高水平的产品实验室和UL目击实验室。2014年的产业重组延伸了产品产业链，同时提升了公司的核心竞争力和盈利能力。

公司的增发预案已经获得天津市国资委批复，我们预计近期有望上报证监会。公司的增发项目超导线材和超导研发中心都属于世界领先产品技术研究，具有较大的市场潜力。公司新产品超导限流器也有望逐步量产。

操作策略：二级市场上，该股目前仍处于箱体震荡阶段，近期均线多头排列，若能借势突破，或打开上涨空间，可保持关注。

科伦药业：已突破34元关键压力位

科伦药业（002422）：2011年科伦药业起开始投资的60亿元新疆伊犁宁川抗生素中间体项目将进入收获期，其最主要的优势是能源和原材料等价格优势，将使得生产成本比内地其他企业低20%左右。一期工程3000吨大环内酯类抗生素中间体项目硫氰酸红霉素2015年将进入收获期。目前国内硫氰酸红霉素产能约为9000吨，科伦、宜都东阳光和宁夏启元各约3000吨产能，目前宁夏启元的环保压力非常大，外卖量开始缩减，新环保法于2015年1月1日实施后启元很有可能大幅减产或者停产。按照目前280-300元/每公斤的价格，科伦2015年将增加净利润1.5-2亿元，如果价格上升到在350元/每公斤，将增加公司净利润3-3.5亿元，按照中值估算增加 EPS 0.45 元。

公司抗生素头孢类中间体二期工程7-ACA、7-ADCA、GLCE等10000吨产能将于2015年下半年开始进行试生产， 同样由于环保压力和生产成本上升等因素， 联邦等厂商头孢类中间体也将面临减产或停产， 由此相关产品价格将进入上升通道，如7-ACA报价从6月份500元/公斤上涨到11月的600元/公斤。

原有大输液产品未来依然将有约 5-10%的利润增长空间。主要原因有是由于公司内部的两个结构性替代，第一， 目前低毛利的玻瓶和塑瓶输液销量高于高毛利的可立袋和高端软袋， 未来高毛利输液产品将逐渐进一步替代低毛率品种;第二，公司的高毛利的营养性输液和治疗性输液等占比将提升，对公司业绩形成支撑。

操作策略：二级市场上，该股是长线投资标的，目前已突破34元关键压力位，总体看形成“头肩底”型态，后市可逢低关注。<Z：＼1325＼结束符.jpg>