强盗资本家

1975年，已经50岁的杰罗姆·科尔伯格怀着一股悲愤之情，离开了他为之服务多年的贝尔斯登公司，决心开创自己的投资事业。他的两个年轻助手，乔治·罗伯茨与亨利·克拉维斯也与科尔伯格一同去职。这三个人合伙成立的那家小公司，就是后来以杠杆收购而闻名美国金融界的KKR公司。

美国著名的经济学家保罗·克鲁格曼曾经说过，任何一个经济学理论都可以用一个简单的小故事来清楚地加以阐明。《门口的野蛮人2：KKR与资本暴利崛起》这本书，通过大量的采访调查，用一个个生动有趣的真实故事描述了KKR成长的历史。也揭示了这家公司的成功之道。

KKR在选择所要收购的公司时所使用的方法，很类似于格雷厄姆和巴菲特所使用的内在价值的方法。看重企业的强大财务实力、稳定可靠的营业收入。 一旦选择到这样的优秀公司，如果公司的领导层团结、稳定，那么，KKR亦无所施其技。

霍代尔工业公司主席萨尔塔瑞经历过1929年的大萧条，他对借债经营深恶痛绝。在他的稳健经营之下，霍代尔工业公司的财务状况稳如磐石。所以，在1978年夏天，霍代尔公司面临着恶意收购的危胁时，这家公司就成为KKR最理想的猎物了。

在倾听了KKR热情、友善的推销说明之后，霍代尔公司的高管们很快地就意识到，若是听从了KKR的安排，使得公司承担起巨额债务的话，那么，每一位高管都可以大发横财了。萨尔塔瑞主席，如果他顽固地坚持自己的信念，阻挡同事们的财路，那可就太不识时务啦！最后，萨尔塔瑞拿到了520万美元，然后退休。他辩解说自己是勉强同意这个方案的，但实际情况却好像并非全然如此。

这笔交易就要成功之时，科尔伯格向两位年轻的合伙人提出了一系列的严厉问题，其核心的忧虑就是：在今后的若干年中，如果经济情况受到了意外负面因素的影响时，霍代尔公司是否仍然能够偿还那些巨额债务？两位年轻的合伙人经过数天的考虑之后，肯定了霍代尔公司仍然能够及时还债。而在大部分的收购案例中，KKR仍然可以获得成功。

书中提到，经过KKR债务收购之后的企业，为了偿还巨额债务，都需要执行严厉的节约措施。实际上，正是普通的职工们承担了债务杠杆的沉重负担。书中在列举了一些有关于失业职工们的悲惨故事之后，甚至把KKR及其所控制的企业高管们比喻为殖民统治者。从长期来看，KKR的收购方式也许并不会对公司的治理结构产生任何深刻的影响，但却的确是加深了贫富分化的现象。

正如我们在本书中所看到的，美国社会对待KKR的矛盾态度，正好像是数十年前，他们对待那些‘强盗资本家’的态度，每当社会潮流有利于‘强盗资本家’时，一切的恶行都会被忽略；而当社会潮流不利于‘强盗资本家’时，一切合理的经济因素也都同样会被忽略。

也许，不独美国社会如此，所有的人类社会也都无法逃脱这样的偏执倾向吧！