“红五月”是否会来

考验1700点的支撑力度

汇正财经　林漳

4月初，大盘一举顺利逾越1776点前期高点的阻力位，但在1780点一带盘桓数日后掉头向下，股指单边下滑，击穿1700点大关，今年首度下探了60日均线。

4月中旬，盘中显示，部分软件股与医药股、能源电力股、部分ST个股有继续活跃的态势，热点依旧分散，市场做多的热情已经开始有所收敛。而对大盘下跌起明显作用的指标股则是中国石化、华能国际、中国联通、宝钢股份、长江电力等。联通最后一批战略投资者配售股上市，股价略有下跌，换手并没有明显增加，虽然当日没有创出调整以来的新低，但在随后的大跌中连续探低，短期内指望该股走强是不太现实的。对大盘蓝筹股整体而言，均需要一段时间的筹码消化过程。海虹控股、士兰微为代表的网游科技股在高处玩蹦极，在不断创新高并为日后上涨打开极大空间的同时，也出现大幅震荡，机会多多，风险多多。 　 基本面上，虽有央行调高准备金率和加息预期的利空，但还是有诸多利好，如社保基金和企业年金有望大举人市，企业景气指数继续走高，类行业利润翻番，原料价格继续大幅上升，一季度经济增长有望达9％等等。但在资金面上，虽然今年新发基金规模突破千亿元，却还隐藏着诸多政策利空，如信贷和投资并未得到有效的遏制，固定资产投资创10年来最高增幅的同时消费品价格大幅上扬，使通胀预期加强。为保障经济稳定健康发展，高层开始着手控制投资过热、重复建设等问题，央行则通过调高存款准备金率来收缩银根。受宏观紧缩调控的影响，经济增速会有所放缓，其影响将逐渐在市场中体现。

基于对大牛市趋势的认同，我们认为4月的大幅调整仍属技术性回调洗盘蓄势性质。短期大盘将考验30天均线和测试1700点区域支撑力度。有业绩支撑并有增长预期的个股仍会有表现机会。

建议关注：

天歌科技(000509)公司与奥地利格鲁伯集团组建合资公司，介入高科技建材领域。房地产项目发展良好，有望成为公司新的利润增长点。2003年公司成功扭亏，发展潜力极大。二级市场上，大鹏证券等重仓持有该股，近期历史底部形成。

金丰投资(600606)投资中国最大的住宅消费服务电子商务平台金丰易居网，通过网络高速互动，在全国主要的大中城市建立连锁网点，形成完整的一条龙的房产流通服务体系，高起点介入电子政务、数字信息等高科技领域及住宅开发业务，将带来更加丰厚的利润。经过长期调整后，目前股价跌幅达90％，做空动能已基本释放。　 云大科技(600181)凭借大股东云南大学的雄厚科研实力，与国内外著名科研机构及跨国公司合作，将绿色农药作为公司的主要增长点，以年均20％以上的速度逐年递增，成为我国西部最大的绿色农药生产企业。积极介入生物医药领域，控股子公司昆明国际花卉拍卖交易中心有限公司，全面启动在云南花卉市场的拍卖交易，公司的重组计划获得全面成功。该股在V形反转后成功构筑整理平台，显示调整已经基本到位。

实达电脑(600734)在全国建立连锁的实达数码网苑，从事互联网上网和网络增值等服务，既可促进公司电脑的销售，又可分享网络游戏大餐，盈利前景乐观。公司是国内最大的POS设备制造商和银行卡应用提供商，POS终端市场前景巨大。该股近期频繁出现放量阳线，成交温和放大，显示有主力资金在积极收集筹码。目前，该股经过长期调整，已经形成了大双底形态，历史底部已经得到确认。

朝华集团(000668)专业化网络应用服务供应商，数字电视投资运营商，互联网接人设备和网络存储集成商，已经成功构筑了一个国内的有线电视网络平台，占据了整个行业的制高点。游戏网站运行良好，有望打造成中国最优秀的专业游戏网站。集数字电视、网络游戏、电子政务、软件开发、数码产品于一身。该股自去年11月以来的5个月中换手率已经接近500％，主力运作迹象十分明显。该股成功构筑大型空方陷阱后V形反转，目前已经回到前期大型整理箱体上方。

新增资金的创仓期

国信证券 吴正祥

经过5个月的连续上涨，市场各方对大盘可能的下跌有所预期，有些投资者甚至认为，牛市中的调整并不畏惧，而当大盘真的下跌100多点后，他们开始惊慌失措，持股信心有所动摇。这里我们有必要对4月后期的下跌性质作一初步的研判。从表面上看，央行4月25日调高银行存款准备金率0．5％；德隆系股票高台跳水、中国联通巨额配股等等都是大盘下跌的诱因。但从深层分析，大盘调整的真正目的是配合新增资金(特别是新的开放式基金)建仓。在各种市场做空合力中有偶发性因素，但也不排除市场主力刻意打压，4月份很多核心资产股票跌幅巨大，从某种程度上说是主力机构给新基金的“见面礼”。因此投资者对大盘的调整不必惊慌，相反，面对上千亿元的新增资金，投资者对5月份的上涨行情可以预期。

至于在调整中如何选股，我个人的观点是，首先，要明确现在的股市还处在多头市场；其次，A股市场整体股价偏高，因此值得投资者长期持有的股票凤毛麟角，投资者不必过于追求十全十美的股票，只要基本面有几处闪光点，股价不高，流通市值不太大，明显有主力关照的股票，都可以关注。基于这种选股思路，这里给投资者提供几个“看上去很美”的股票。

海南椰岛(600266)公司的椰岛鹿龟酒是知名品牌，在保健酒行业处领先地位。

广州浪奇(000523)国内大型日用化工龙头企业，存在同美国宝洁公司合作的可能。

蓝星清洗(000598)公司是国内工业清洗剂生产的龙头企业，其工业清洗剂产品在国内市场占有率达50％以上。

西安旅游(000610) “五一”黄金周概念股，公司正积极参与房地产开发。

江钻股份(000852)我国最大的石油钻头公司，属于石油概念股。

中线偏空　谨慎操作

华鼎财经　黄家坚

大盘自创出近年来的新高1783点之后突然“变脸”，连收长阴，将30日、60日均线这些多头的重要防线击破，自1307点以来构筑的标准的上升通道已被跌破，技术形态已呈高位破位下行态势。综合起来看，3月、4月大盘属于构筑头部阶段，未来一个月，大盘将展开针对1307点以来的升幅的调整，总体走势偏空。

大盘在1700点以上变盘，从技术及市场的运行看有一定的必然性。首先，1760点附近面临多重阻力，它既是大盘自2245点下跌以来反弹的50％回撤位，又是2002年以来屡攻未破的“碉堡”，解套压力沉重。其次，技术上的背离显示多头的力量已趋于衰竭，其中最明显的是量价背离，3月中旬以来虽然大盘数次创出新高，但成交量却明显不能同步放大，失去量的配合，说明市场追高意愿严重不足。还有就是技术指标的背离，近期指数虽然创新高，但RSI、KDJ却一个高点比一个高点低，特别是在周线图上这些指标也出现了背离现象，说明大盘正在构筑的是中级头部。最后，从盘面看，蓝筹股的下跌由以前的小幅度、小范围的回调转入大范围、大幅度的下跌，反映市场主力已对该板块作出战略性调整，蓝筹股不仅难以再引领市场向上，反而成为拖累大盘的累赘。此外，近期各种概念股大行其道，新股上市大幅高开，投机气氛浓厚。“德隆系”全线崩溃，给市场以巨大的冲击波，是否又引起庄股跳水的现象蔓延?这值得我们警惕。因此，我们认为，今次大盘的下跌与2月下旬的跌势性质完全不一样，其调整的深度、时间都应该超过上次的跌势。整体看，1700点以上属于高位区，若反弹至此点位上方应以减轻仓位为主。

从板块轮动的角度看，从去年11月份以来，大部分板块都被轮流炒作了一次，具体板块的演绎次序为：蓝筹股―科技股―重组股(包括两地本地股、ST股)―庄股―新股、次新股等，也就是说，一线股、二线股、三线股轮流“上阵”，到4月中旬为止，这些“演员”已经上演完毕。而目前热点的稀稀落落，基本落在三线股或补涨的个股上，无法形成板块效应，充分说明牛市已告一个段落。　 看好的板块：　 重组股板块绩差公司的年报往往在4月底挤着见“公婆”，而股价也会在公布前后大跌一场，风险集中释放，一些有实质性题材的个股则在出现最后一跌后转身向上。从各个板块的情况看，重组板块在今年尚未得到充分的炒作，在大盘的淡静期应有补涨的机会。　 看好的个股：　 *ST天鹅(000418)南京斯威特入主，将对公司进行实质性重组，上升通道完好，8元附近可介入。

中色建设(000758)行业复苏，业绩有增长潜力，股价曲折盘升，仍有空间。

红河光明(600239)利空释放，股价重返上次低点附近，跌至4．5元附近可建仓。 亿城股份(000616)强庄股，抗跌性强，有望走独立行情。

鲁泰A(000726)业绩优良，市盈率只有20多倍，具有投资价值。

五月有望上攻1800点

世基投资徐敏毅

沪深股市经过第一季度的上攻之后，4月份整体呈现冲高回调态势，以上证指数来论，在1780点附近遭遇阻力，但在跌破1700点及60日均线之后即企稳。形成这种格局的原因当然是多方面的，宏观层面，如央行调高存款准备金率等收紧银根措施导致投资者预期变化，由于目前市场以机构投资者为主体，对宏观面的变化比以往更加敏感。市场层面，既有如德隆之类的“庄股”跳水的负面刺激，也有年报与季报显示的业绩增减而引发的股价波动，但更重要的是市场本身在1300点至1783点的上涨过程中，一直没有出现过较深的调整。因此，4月盘势中以股指跌破60日均线为标志，意味着调整显得更有深度，以基金为代表的机构投资者则明显存在仓位结构调整的需要。

展望5月份行情，经历4月的调整之后，大盘有望展开持续上攻，股指将有再度攻击1800点的机会。就板块机会来论，今年以来基本上处在调整状态的蓝筹股系列有望在这波上攻过程中再度发挥作用，这方面更值得看好的是以电力、石化、钢铁为代表的业绩持续增长行业板块。中石化、中联通、长电、宝钢几个龙头股仍应给予重视。而以士兰微等为代表的中高价含权股目前正好处在即将除权之际，构成另一类值得博弈的重点。

就行业机会分析，受益于宏观经济强力增长的各个行业板块已得到市场较充分的挖掘，但随着年报、季报公布，后续仍会有不同的行业优势将得到投资者的青睐，重点可关注生物医药、交通运输、消费类股。个股推荐如下。

宁波富达(600724)经过近几年的规模扩张与产业调整，公司已形成小家电、房地产、自来水和水泥建材为核心的四大板块，并以涉足垃圾发电及天然气行业，逐步向城市公用事业方面转型。今年以来股价波动不大，但量能堆积，显示有中长线资金关注。

天地源(600665)公司经重组后主业已转向房地产开发经营，2003年度销售收入、净利润均出现较大幅度增长，然而，股价却处在温和整理之中。从中线角度看，显然具有较好的投资机会。

杭萧钢构(600477)主营建筑钢

结构行业是我国新兴产业，得到国家政策的积极扶持，发展势头良好。公司可谓小盘绩优，2003年每股收益0．85元，今年第一季度预增50％以上，且有大比例转增股本方案待实施，中线关注。

康恩贝(600572)新近上市的小盘股，主营现代天然植物药产品的研制、生产和销售，以心脑血管药、泌尿系统药、镇咳祛痰药为主导。上市之初适逢大盘调整，股价定位并不高，且随后股价持续回落，在13元附近有望形成阶段性底部，可中短线关注。

海王生物(000078) 公司主营生物制品、生化制品、海洋药物以及中成药的生产销售。历史上股性十分活跃，但今年以来市场表现平淡，考虑到生物医药业有望继网络科技之后成为市场潜力热点，可重点关注。

“红五月”可期

天同证券　张　刚 　 随着中国经济进入新的一轮增长周期，各行各业的发展势头如火燎原，但同时部分行业的投资也出现了过热的征兆。钢铁、电解铝、水泥以及房地产行业的投资过快，已经被信贷部门严格控制。为了抑制第一季度过快的增长势头，央行在4月上旬再次调高存款准备金率0．5％。由于本届政府提倡树立和落实科学的发展观，强调以经济建设为中心，坚持速度、结构、质量、效益的统一。强调在宏观调控中，要适应市场经济发展的要求，从当前实际情况出发，主要运用经济、法律手段等综合措施，并注意把握时机和力度，做到适时适度，区别不同情况，松紧得当，不急刹车，不一刀切。因此我们认为，应当辩正的看待这一政策对不同行业的影响。

国务院“九条意见”的出台，奠定了证券市场走出长期牛市的政策基础。这是十多年证券市场发展的一个里程碑，奠定了长期看好中国证券市场的基础，对于逐步排除发展中的绊脚石，化解已经暴露和潜在的各种风险，加速告别市场“边缘化”将发挥实质作用。同时，还有别于过去救市政策的功利性，更注重中长期和根本问题的解决。因此其利好效应是渐进的、长期的，这也决定了行情的可持续发展，同时不排除发展中的震荡和反复。

两市大盘自去年11月以来已经连续上涨了5个月，随着4月上旬央行上调存款准备金率0．5％，大盘展开了调整的走势。由于负利率的存在给证券市场带来了重大机遇，据统计，今年以来设立的开放式基金有7只，首发规模达到了512亿元，预计全年将达到1000亿元以上。此外，社保基金扩大人市比例、保险资金直接人市、企业年金入市已经有实质性进展，再加上QFII等资金，以及券商发债和股票抵押贷款等，2004年中国股市面临着资金面最好的时期。因此，我们预计大盘调整的空间比较有限，且短期调整不会改变市场中长期向好的趋势。市场可能出现的回调将是场内机构调整持仓结构以及增量资金入场的有利时机。

我们对“红五月”行情的出现充满信心，继续看好行业仍处于景气周期上升阶段的石化、有色金属、煤炭、电力等主流核心资产，在供需矛盾影响下，这些行业中龙头公司的估值水平将逐步被推高。我们建议，投资者继续持有这些行业的龙头公司，或在市场回调时积极增持。同时应逐步增加交通运输、有线电视、食品饮料、汽车、旅游、零售等消费类行业及高成长性中小盘股的配置。

在5月的行情中我们建议投资者重点关注长江电力(600900)、齐鲁石化(600002)、歌华有线(600037)、沪东重机(600150)以及天坛生物(600161)等。