“闲钱”活用

2009年初，几乎所有人都相信在这一年里，实体经济将会面临更大的考验，甚至陷入通货紧缩的泥潭。那时，企业家们最担心的问题，是如何等集资金。

孰料，半年后，人们还未彻底走出经济危机的阴霾，又要面临新的难题。

一方面，国内银行贷款不断出现井喷行情。7月8日，央行调查统计司初步报告显示，6月份银行新增贷款再次突破万亿大关，直冲1.53万亿元人民币。市场流动性的加剧，令通胀之忧凸现。

另一方面，尽管根据上半年统计数据，国内经济企稳向好，然而，出口方面的持续疲软却为未来走势平添变数。

不少CFO对着年初费尽心思筹来的资金苦不堪言。这些资金趴在账上一天，不仅没有创造应有的收益，企业还要承担相当的成本。

如果把钱直接投入实体项目，一是形势还不明朗，冒然扩大规模风险甚大：二是实体投资期限较长，很容易使资金固化。

虽然当前市场的资金面十分宽裕，但是，央行近期在公开市场上频频异动。7月7日，央行同时对28天回购和91天回购品种进行了正回购操作，操作总量高达1700亿元，创今年来新高。7月9日，央行意外宣布发行500亿一年期央票一一自去年央行宣布实施适度宽松货币政策后，一年期央票暂停已近7个月。央行控制流动性的意图已经开始显现，那么一旦下半年信贷转紧，很可能就导致企业的资金链再次濒临断裂。

证券投资方面，一度低迷的A股市场出人意料地持续上扬。上证综指前6个月从1800多点涨至3000多点，涨幅已经超过60％。“疯狂”的信贷资金除了流向政府公共投资项目外，更多地流向一些国有企业，而企业则变相将其“投机”于股市，期望用钱“生”出来的快钱，应对可能长达5年的“坏”日子。3000点，是一个艰难的选择时点。

可以看出，虽然是老生常谈。安全性、流动性、盈利性这三点始终是企业使用资金的准绳。

其实，市场上还存在着一些不错的金融产品，稍加利用，就可以转化为非常优秀的现金管理工具。

以债券为例。通常债券投资会相对平稳，只是多半期限较长，可能在应对通胀风险方面不尽人意。现在有一类债券资产，期限是3年，表面上看这是一种中期债券，实际上，这种债券包括多个可回售权，也就是说，在一定的期限时点上，投资人有权选择是否将债券回售给发行人或者担保人。假设这种期权每半年可行权一次，这种3年期债券就相当于转化成若干半年期的短期债券。半年后，如果利率确实上行，债券价格下挫，投资者就可以回售给发行人：如果利率依旧平稳，投资人也可以继续持有。如果再配合其他货币工具加以运用，整个组合就可以变成一个收益不错且风险可控的投资产品。

随着人为干预力度的加强，经济波动调整的周期很可能会越来越短，而调整的幅度却越来越大，企业账面存在大量沉淀资金很可能成为常态。CFO们可以通过一些专业性的合作伙伴，寻找到最有效的投资工具，以平衡企业内部的资金流。