21世纪以来“金砖国家”引进FDI发展现状比较研究

摘要：“金砖国家”已发展成为全球最受欢迎的投资目的地之一，通过对其引进FDI发展历程回顾和现状分析，可以看出2000―2010年“金砖国家”引进FDI规模占全球比重在大幅上升，FDI的产业分布不均衡，FDI来源地分布存在着较大差异，FDI的进入方式以绿地投资为主，跨国并购为辅。

关键词：金砖国家；FDI；现状；比较

中图分类号：F830.59 文献标识码：A 文章编号：1003-3890（2013）01-0050-06

一、“金砖国家”引进FDI的规模比较

（一）“金砖国家”FDI流入量比较分析

由表1可以看出，2000―2010年“金砖国家”FDI流入量均值由大到小依次是720亿美元（中国）、262亿美元（巴西）、257亿美元（俄罗斯）、164亿美元（印度）和35亿美元（南非）；FDI流入量年均增速由大到小依次是31.3%（俄罗斯）、21.2%（印度）、10.0%（中国）、5.8%（南非）和4.0%（巴西），均高于-1.2%（全球平均水平）。其中，俄罗斯、印度和中国FDI流入量年均增速高于8.3%（发展中经济体平均水平），南非和巴西则低于发展中经济体平均水平。

为了更好地进行比较分析，本文进一步考察了“金砖国家”FDI流入量占全球比重的演变趋势。经计算，该五国FDI流入量占全球比重由2000年的5.8%增长至2010年的17.8%。就单一“金砖国家”而言，2000―2010年中国FDI流入量占全球比重均值为6.2%，远高于巴西（2.3%）、俄罗斯（2.2%）、印度（1.4%）和南非（0.3%）；FDI流入量占全球比重年均增速由大到小依次是32.8%（俄罗斯）、22.7%（印度）、11.3%（中国）、7.0%（南非）和5.2%（巴西）。

一国FDI流入量占固定资本形成比重是衡量FDI对东道国资本形成和经济增长直接贡献的一项重要指标。经计算，2000―2010年“金砖国家”FDI流入量占固定资本形成比重均值由大到小依次是16.0%（巴西）、12.2%（俄罗斯）、9.8%（南非）、7.3%（中国）和5.1%（印度）。就单一“金砖国家”而言，巴西和中国FDI流入量占固定资本形成比重总体呈下降趋势，俄罗斯和印度FDI流入量占固定资本形成比重总体呈上升趋势，南非FDI流入量占固定资本形成比重波动较大，并无明显的演变轨迹。

综上，2000―2010年“金砖国家”FDI流入量增长较为迅速，占全球FDI流入量比重总体呈上升趋势。就单一“金砖国家”而言，中国FDI流入量远高于其他四国，约占该五国FDI总流入量的1/2。俄罗斯和印度引进FDI的增长势头强劲，流入量呈跳跃式增长。巴西和俄罗斯引进FDI对本国资本形成和经济增长的贡献较大，其次是南非，中国和印度较小。

（二）“金砖国家”FDI存量比较分析

由表2可以看出，2000―2010年“金砖国家”FDI存量均值由大到小依次是3 099亿美元（中国）、2 284亿美元（巴西）、2 121亿美元（俄罗斯）、766亿美元（印度）和737亿美元（南非）；FDI存量年均增速由大到小依次是29.4%（俄罗斯）、28.3%（印度）、14.5%（巴西）、11.8%（南非）和11.6%（中国），均高于9.9%（全球平均水平）。其中，俄罗斯、印度和巴西FDI存量年均增速高于13.1%（发展中经济体平均水平），南非和中国则低于发展中经济体平均水平。

为了更好地进行比较分析，本文进一步考察了“金砖国家”FDI存量占全球比重的演变趋势。经计算，该五国FDI存量占全球比重由2000年的5.5%增长至2010年的9.4%。就单一“金砖国家”而言，2000―2010年中国FDI存量占全球比重均值为2.5%，高于巴西（1.7%）、俄罗斯（1.5%）、南非（0.6%）和印度（0.5%）；FDI存量占全球比重年均增速由大到小依次是16.0%（俄罗斯）、15.1%（印度）、4.2%（巴西）、1.6%（南非）和1.4%（中国）。

一国FDI存量占GDP比重是衡量其经济对外开放程度的一项重要指标。经计算，2000―2010年“金砖国家”FDI存量占GDP比重由大到小依次是31.8%（南非）、23.1%（俄罗斯）、21.7%（巴西）、12.1%（中国）和7.2%（印度）。巴西和南非FDI存量占GDP比重较大，且走势相对平稳；俄罗斯和印度FDI存量占GDP比重较小，总体呈上升趋势；中国FDI存量占GDP比重呈下降趋势。

综上，2000―2010年“金砖国家”FDI存量增长较为迅速，占全球FDI存量比重总体呈上升趋势。就单一“金砖国家”而言，中国FDI存量高于其他四国，但FDI存量增长率是“金砖国家”中最低的，且中国是唯一一个FDI存量占GDP比重增长率为负的国家，这表明中国引进FDI与经济规模并未得到同步发展。俄罗斯和印度引进FDI的增长势头强劲，FDI存量增长率快于其他三国，FDI存量占GDP比重保持较高增长率，对外开放程度不断提高。巴西和南非FDI存量增长率高于中国，低于俄罗斯和印度，但FDI存量占GDP比重高于其他三国，对外开放程度较高。

二、“金砖国家”引进FDI的产业分布比较

由表3可以看出，“金砖国家”第一产业引进FDI所占比重小，且相对稳定；2000―2010年第一产业引进FDI所占比重均值由大到小依次是1.6%（中国）、1.5%（俄罗斯）、1.1%（巴西）、0.2%（印度）和0.1%（南非）。巴西第一产业引进FDI所占比重在样本期间先上升，后下降，在2007年达到峰值（2.4%）。俄罗斯第一产业引进FDI所占比重在2004―2010年小幅波动。印度第一产业引进FDI所占比重很小，仅少量FDI流向农业，如园艺作物种植、谷物种植。中国第一产业引进FDI所占比重在样本期间总体呈下降趋势。南非第一产业引进FDI所占比重在样本期间波动较大，总体低于其他四国。

“金砖国家”第二产业引进FDI所占比重的总体水平较高，2000―2010年第二产业引进FDI所占比重均值由大到小依次是66.6%（中国）、61.8%（俄罗斯）、56.6%（南非）、52.3%（巴西）和36.2%（印度），除印度外均超过50%。巴西第二产业引进FDI所占比重在样本期间总体呈上升趋势（个别年份除外），2010年到达峰值73.5%。俄罗斯第二产业引进FDI所占比重在2004―2010年总体呈下降趋势（个别年份除外）。印度第二产业引进FDI所占比重在样本期间先上升、后下降，总体低于其他四国。中国第二产业引进FDI所占比重在2000―2005年基本呈水平走势，在70%～75%徘徊，2006年后下降势头较为强劲。南非第二产业引进FDI所占比重样本期间并无明显的变化趋势。从第二产业内部来看，2000―2010年“金砖国家”采矿业引进FDI占全部FDI比重均值由大到小依次是31.6%（南非）、30.0%（俄罗斯）、11.6%（巴西）、0.9%（中国）和0.2%（印度），南非和俄罗斯采矿业引进FDI所占比重较高，其次是巴西，中国和印度较低。2000―2010年“金砖国家”制造业引进FDI占全部FDI比重均值由大到小依次是61.9%（中国）、37.1%（巴西）、27.5%（俄罗斯）、24.8%（南非）和24.5%（印度）。

“金砖国家”第三产业引进FDI所占比重差异较大，2000―2010年均值由大到小依次是62.1%（印度）、43.3%（南非）、42.6%（巴西）、37.3%（俄罗斯）和31.8%（中国）。其中，巴西第三产业引进FDI主要流向金融业、保险业和房地产业。俄罗斯第三产业引进FDI所占比重总体呈上升趋势（个别年份除外），FDI主要流向金融业、房地产、交通和通讯业。印度第三产业引进FDI所占比重远高于其他四国，是“金砖国家”中唯一一个第三产业引进FDI所占比重超过第二产业的国家，主要流向计算机软件和通讯业等。中国第三产业引进FDI所占比重最小，但随着对外经济政策的调整和优化，2006年后流向第三产业的FDI逐年增加。南非第三产业引进FDI所占比重低于印度，略高于其他三国，主要流向金融业、贸易、交通和通讯业。

在初步分析基础上，本文利用产业结构偏离度指标对“金砖国家”引进FDI的产业结构特征作出进一步判断和比较，现对该指标的含义和计算公式作如下说明。

其中，FDIi为一国三次产业FDI流入量，FDI为一国当年FDI流入量，GDPi为一国三次产业增加值，GDP为一国当年的国内生产总值，i=1、2、3。当θ>0时，即某一产业引进FDI所占比重大于该产业的GDP贡献率，说明这一产业的FDI流入规模超过其适度规模；当θ=0时，即某一产业引进FDI所占比重等于该产业的GDP贡献率，说明这一产业的FDI流入规模为适度规模；当θ

由表3可以看出，2000―2010年“金砖国家”第一产业引进FDI的结构偏离度都小于0，且均值由大到小为依次为-0.66（俄罗斯）、-0.82（巴西）、-0.87（中国）、-0.97（南非）和-0.99（印度），说明“金砖国家”第一产业引进FDI所占比重远小于第一产业的GDP贡献率，第一产业的FDI流入量低于适度规模。2000―2010年“金砖国家”第二产业引进FDI的结构偏离度都大于0，且均值由大到小为依次为1.04（巴西）、0.82（南非）、0.70（俄罗斯）、0.44（中国）和0.33（印度），说明“金砖国家”第二产业引进FDI所占比重均高于第二产业的GDP贡献率，第二产业的FDI流入量超过适度规模。2000―2010年“金砖国家”第三产业引进FDI的结构偏离度均值由大到小为依次为0.17（印度）、-0.24（中国）、-0.34（南非）、-0.36（巴西）和-0.37（俄罗斯），说明印度第三产业引进FDI所占比重高于第三产业的GDP贡献率，第三产业的FDI流入量超过适度规模；其他四国第三产业引进FDI所占比重低于第三产业的GDP贡献率，第三产业的FDI流入量低于适度规模。

“金砖国家”引进FDI产业分布的相似性与差异性并存。该五国第一产业引进FDI所占比重较小，均低于适度规模；第二产业引进FDI所占比重较大，均超过适度规模，俄罗斯和南非引进FDI主要流向采矿业，巴西、中国和印度主要流向制造业；第三产业引进FDI所占比重较小，除印度外，第三产业引进FDI均为达到适度规模。“金砖国家”引进FDI的产业分布主要取决于该五国的资源禀赋、经济发展水平、市场规模、劳动力资源与生产要素成本等。[1]

三、“金砖国家”引进FDI的来源地比较

如表5所示，本文统计了2000年和2010年“金砖国家”前十大FDI来源地的分布情况。根据UNCTAD的分类标准，本文将前十大来源地按照发达经济体、发展中经济体和避税地进行分类。经计算，“金砖国家”引进FDI来源地分布情况可划分为三类。一是巴西和南非，该两国前十大FDI来源地以发达经济体为主，发展中经济体为辅，没有来自避税地的FDI。二是俄罗斯和印度，该两国前十大FDI来源地中发达经济体和避税地所占比重相近，发展中经济体所占比重较低。三是中国，与其他四国不同，发展中经济体在中国引进FDI来源地中占据主导地位，发达经济体的比重相对较低。以2010年为例，“金砖国家”引进来自发达经济体的FDI所占比重由大到小依次是88.3%（南非）、78.6%（巴西）、44.8%（俄罗斯）、28.9%（印度）和7.3%（中国）；来自发展中经济体的FDI所占比重由大到小依次是62.1%（中国）、10.6%（印度）、5.4%（南非）、5.1%（巴西）和3.7%（俄罗斯）；来自避税地的FDI所占比重由大到小依次是40.7%（印度）、25.8%（俄罗斯）和12.9%（中国），巴西和南非均为零。综上，巴西和南非FDI来源地分布优于其他三国，FDI的技术水平也相对较高；其次是俄罗斯和印度，中国引进的FDI主要来自亚洲发展中经济体与避税地，FDI的技术水平相对较低。

“金砖国家”FDI来源地分布差异的成因主要是：巴西和南非凭借着区位优势，对欧美部分发达经济体的市场寻求型FDI具有较强的吸引力，该两国也分别是这一部分FDI进入拉丁美洲和非洲其他经济体的平台。俄罗斯、印度和中国FDI来源地中避税地所占比重较大，中国FDI来源地中发展中经济体所占比重较大，其中有很大一部分属于“返程投资”（Round―tripping Capital），即该三国境内资本通过各种渠道流到境外，然后选择在避税地作为境外关联企业注册地，再以FDI的名义返回到境内。

四、“金砖国家”引进FDI的进入方式比较

一国引进FDI的进入方式分为绿地投资和跨国并购两种，跨国并购是绿地投资发展的高级形式。20世纪以来，跨国并购已成为全球引进FDI最主要的进入方式。一国引进FDI进入方式的主要影响因素包括东道国的FDI存量、经济发展水平与增长率、市场规模、政府干预经济的程度和市场流动性等。

由表6可以看出，2000―2010年“金砖国家”以跨国并购方式引进FDI均值由大到小依次是104亿美元（中国）、51亿美元（巴西）、45亿美元（俄罗斯）、34亿美元（南非）和32亿美元（印度）；2003―2010年“金砖国家”以绿地投资方式引进FDI均值由大到小依次是1067亿美元（中国）、486亿美元（印度）、403亿美元（俄罗斯）、270亿美元（巴西）和58亿美元（南非）。由此可见，“金砖国家”FDI的进入方式以绿地投资为主，跨国并购为辅。经计算，2003―2010年“金砖国家”以跨国并购方式引进FDI占全球比重由大到小依次是1.9%（中国）、1.3%（俄罗斯）、1.0%（印度）、0.9%（巴西）和0.8%（南非）；以绿地投资方式引进FDI占全球比重由大到小依次是12.4%（中国）、5.3%（印度）、4.6%（俄罗斯）、3.1%（巴西）和0.6%（南非）。除南非外，巴西、俄罗斯、印度和中国以绿地方式引进FDI占全球比重均大于以跨国并购方式引进FDI占全球比重。

五、结论

通过对“金砖国家”引进FDI发展历程回顾和现状分析，小结如下：

1. 2000―2010年“金砖国家”引进FDI规模占全球比重大幅上升，在全球直接投资中的地位不断提高。中国FDI的流入量和存量均具有较大的领先优势，其他四国引进FDI规模由大到小依次是巴西、俄罗斯、印度和南非。

2. “金砖国家”FDI的产业分布不均衡。通过构建结构偏离度指数可以看出，“金砖国家”第一产业引进FDI所占比重甚微，第二产业引进FDI所占比重相对较大，除印度外，其他四国第三产业引进FDI所占比重相对较低。“金砖国家”引进FDI的产业分布在很大程度上取决于该五国的经济发展水平、资源禀赋、市场规模与生产要素成本等。

3. “金砖国家”FDI的来源地分布存在较大差异。巴西和南非FDI来源地以发达经济体为主，发展中经济体为辅；俄罗斯和印度FDI来源地中发达经济体和避税地的比重较高，发展中经济体相对较低；中国FDI来源地中发展中经济体占据主导地位，其次是避税地，发达经济体比重相对较低。

4. “金砖国家”FDI的进入方式以绿地投资为主，跨国并购为辅，以跨国并购方式引进FDI所占比重总体呈上升趋势。这与其他发展中经济体引进FDI进入方式的构成相似，其主要原因在于发展中东道国的经济增长速度较快、政府管制较多和可供并购的目标企业较少等。

参考文献：

[1]易会文，钱学锋，刘建明.FDI与中国产业关联分析[J].中南财经政法大学学报，2011，（2）.