打好第一场战役

小指数自12月28日率先出现低点上行推动，而此前高点下行非推动。表明小指数可能已经处于新生推动结构中。预计节后第二周初段，市场将出现较好的回压介入点。本次小指数上行推动如经确认，未来一季度行情向好可期。

对于整个2011年的行情预期，我觉得用“夯实基础”来形容会比较贴切些，具体一点讲，要阐述清楚整个市场的波动脉络，还是得将市场分成大指数与小指数两个部分分别描述比较好。市场的二元性决定了，在市场足够庞大时，且资金面相对趋紧的情况下，大指数与小指数的波动节律很多时候是不完全一致的。所以，要分析市场的走向，还是要将二者分而论之会更精确点。

如果从大指数（上证指数、沪深300指数以及权重股指数等）看，目前的处境是比较尴尬的。前面我们在论及大指数的筹码分布时说过，上证指数上方3500点区域堆积着层层叠叠的套牢盘，加上2010年第4季的解禁量，这个量大约要达到5万亿。而下方的密集峰上沿，大约在2725点，一次下探是不会将它轻易打破。所以，后面大指数会有一次比较有力度的反拉动作，而这个动作，我个人以为可能会以绩优权重股年末高送转故事演绎。但是，我们应该注意的是，这些权重股有很多是产业转型期，淘汰落后产能的品种。所以，可能只是交易性机会，并不具备投资价值。因此，交易原则一定要清楚，不然以后还会挨深套。

而大指数如果经这次预期中的强反拉，上方沉重的套牢盘还是冲不过去的话，原因也很简单，是安全边际不够厚，外面很多钱还是不会愿意进来。所以，再冲一下上方密集成交区后，还得下来。当下到第二季中段，也就是5月份左右，还会有一次反拉，但反拉的力度依然不会很大，之后还得朝下压。以我个人的看法，2011年市场所面临的任务就是，在大指数方向上，让2950到3350一带的套牢盘，搬移到下峰值2650一带，最终用一次恐慌下杀，使市场所有的人都没有浮盈。然后，市场就有希望重新走好了。

我们前面在分析998到6124大牛市上行段时，发现这个牛市的上涨根基是在1700点附近，而最后牛市走完了，市场的回落点就是在1664点附近。而从08年末到09年8月初的这段上涨，上涨的根基我前面也在文章里说过了，是在2240区域点附近，所以，我大致推测，未来十数个月，再见到这个点位的概率是比较大的。

从时间上讲，前面我分析过98年到02年初的轻工业向重工业转型期，指数的变化与市场板块的变化规律。发现轻工业向重工业转型期，市场的板块结构调整花了48－49个月。所以，推测起自于07年10月以后的重工业向新兴战略行业转型，估计也需要这么长时间。也就是说，到明年第三季以后，市场见到一个相对的低点的可能性会比较大。这么看的话，大指数在明年的大部分时间里是不会有太大作为的。所以，如果用大指数论势，我觉得明年用夯实基础四个字可能会更贴切一点。

小指数（中小板指数、创业板指数、上证380指数、深综指等）波动节律是跟上证指数不太一样的。它从08年末的低点上行，整个上行结构还没有走完。而小指数所涵盖的群体，正好是新兴战略产业个股居多的群体，这里面本身也反映了市场资金的取向。以目前的结构，我们做波动分析的人都知道的，就是高点下行非推动，后市必有新高。当然，后面的新高也可能未必会很高。现在从12月28日开始的上行段是不是新生推动段，还不能完全确认。所以，马上要说新高还有点不合适。但我觉得基本框架是如此的，在2011年1月的第二周回压时如果不创新低，基本就可以确认是新生推动上行。而从大级别结构上看，这后面还有一个末升段需要完成（第5推动段），理论上它是应该创出新高的。咱甭管那个新高到底有多少点，它的方向总是要向上的。而且，由于元旦前的那个有力度的调整，可能将后面的高点时间给推后了，粗略地估计一下，它可能要走到第一季与第二季之交的位置去了。

而在这个上行末段走完以后，将是一个大级别的调整，它将是针对08年末到以后的整个上行段的调整，这个级别就相当大了。估计这个调整是国家进一步的紧缩政策或者外部因素所致，而它的下行会与大指数同步，所以这个下行结构是会有相当的杀伤力，这是所有普通投资者应该注意的事。我们预期小指数这里的下行，可能会与深圳市场推出中小板指数期货会有相当的关联性，这是值得关注的事。

总体而言，市场的结构性上涨还没有走完。但是，我们特别提醒到一季度要特别小心小指数完成所有上行结构后出现同级别的中期调整。如果元旦后的市场如我们预期一样，继续出现小指数领涨的局面，那后面小指数方向将会有一次疯狂的上涨，而在这个疯狂之后，会有一个持续时间比较长的下行过程，是所有投资人都应该小心回避的。

在宏观面与市场情况矛盾而复杂的2011年里，并不能说市场是没有机会的。我个人认为，市场未来值得长期投资的产业，必然是会由社会进步进程的力量所推动而迅速膨胀的产业，它们的业绩将会随社会发展同步壮大。这样的产业才是2011年以后投资的首选，也就是说，跟随社会进步进程的方向走，必然是有投资价值的。假如你没办法很好地把握市场的波动，就跟随着社会进步潮流走。让社会推动力推动股价上涨，让企业的长期增长性平滑指数的波动。跟随社会发展的原动力，也就是跟随着社会资本的流向。这么做股票，你甚至可以不用关心今天谁进来了，明天谁走了，只要社会进步进程没有停止，今天王亚伟走了，明天还会来个李亚伟抄进来。

而选择这样的投资品种时，很重要的一点，是要考量企业的管理团队，以及他们的企业愿景实施能力。我们更应注意先选择它的管理团队是谁，是不是业界能力超凡的那类人。而其次，我们要考量的是企业所处的产业，是不是在国家政策所扶持的七大新兴战略行业里。如果是，那么接下来我们要考量的是，现在的股价处于什么波动位置，是还要下行啊，还是已经具备了上行的潜力。另外，还有一点很重要，就是价格是不是远离安全边际。因为，没有什么能比安全边际，能更有效地控制风险。什么是安全边际呢，说土一点吧，就是大资金介入的成本区域，这个区域我们可以通过筹码分布分析出来。

从原则上讲，我本人更倾向于选择产业结构转型这个社会大事件所涵盖的新兴战略产业。按我个人理解的产业结构转型的原因，是中国的可工作人口总数开始下降所致。所以，对于国家而言，其核心问题是就业人口问题与人口老龄化问题。顺着这个思路，能创造大量就业的新兴产业，以及先进的机械制造业、保险业将成我们关注的对象。此外，因人口下降，蓝领工人的工资议价能力提高，以及高铁的飞速发展。我们除继续关注高铁相关产业，还应多注意二三线城市的商业股。原因是一线城市商业地产租金抬高，将挤压相关商业股的利润收益，而二三线城市将得益于人口因素推动的通胀长期性，使得二三线城市商业领域的收益率相对增加。

2011年立春之后是辛卯年，辛卯木年依然要关注木属与火属的行业，木属行业中纺织、农业在第一季可能会有较好的表现；火属行业电子科技的移动互联相关产业可以继续关注，此外，火属行业的文化事业类品种也是重点关注的目标。所不同的是二者时机不同，木旺于春、火旺于夏。

2010年最后一天的收盘还算完美，大、小指数都以中阳完成收官。节后小指数上试上方缺口后可能出现回压，预期在新年第二周中段会出现一个好的介入点可供持币过节者关注。从前文所述，我们对2011年第一季度的行情仍然抱有较好预期。因此，建议投资人先把握好这段行情，将2011年的第一场战役打好。