危与机 第10期

在美国它是金融危机，在日本它是金融商机

9月12日（星期五）傍晚，纽约。美国财政部及美联储为雷曼兄弟公司而召开的协商已经进入到了第三天。出席会议的各大投行、银行总裁们脸上的无奈明显盖过了疲劳，会议已经不会有结果。

15日（星期一），在全美证券业排名第4的雷曼兄弟公司宣布依据联邦破产法第11条破产。但此时美国金融危机的燎原之火已经烧到了排名第4的美林证券，花旗银行决定收购美林。

2000年互联网泡沫崩溃后，高歌猛进的美国金融泡沫在次优按揭问题显山露水后终于也破灭了。全世界金融学习的榜样，原来如此脆弱。为此，国外经济界普遍认为，世界经济至少要有三年的衰退期。

在美国金融面临危机的时候，日本金融界看到的是机会，日本的金融机构已经闪电般地收购了一批暴跌的美国金融资产，大有借机抄底的气势。

高风险与高回报

在过去能进雷曼兄弟公司工作，那是显示个人成功的一个标志，不过这仅指2008年9月15日以前。这句话现在要说得更准确一些的话，应该是在9月15日以前离开雷曼的人，哪怕是被解雇的人，他们都非常的幸福。

雷曼兄弟证券在给雇员发工资时，有些是支付公司股票。这种支付方式一定程度地在人员流转频繁的美国人事制度中，起到了稳定军心的作用。1850年成立的雷曼公司，平安度过了美国经济史上的种种危机，算是美国经济中的一个不死鸟了，有谁能想象这样的公司会倒闭呢？

在公司工作上几十年，积攒下市值数百万美元公司股票的人不在少数，当然这不准随意出售，只有在退休、购房等时候，经过公司批准才可以卖出去。今年9月15日以前离开公司的人，自然有这个资格。行使了销售股票权利的人，便是非常幸福的雷曼雇员了。

一位在东京雷曼兄弟公司工作的人，对日本媒体说他虽然没有到退休的年龄，但觉得工作太过劳累，提前退了休，一次拿到了数十万美元的提前退休奖励金，还因为退休金是平时将工资的一部分转到了那里，“我就拿到了几百万美元的退休金。”这位每年的工资超过1百万美元的前雇员很不满地说。

但是，如果这位雇员9月15日以后退休的话，情况就大不同了。虽然通过雇用保险等，他同样能拿到一笔不小的费用，但绝对不会是几百万美元。和他一样岁数的普通日本人，每年的工资能上6万美元算是不错的了。雷曼兄弟公司职员的高风险，更多的是指这种雇员内部的不平衡。高回报是过去已经收入到囊中的钱财，今后能拿多少，则没有保障。

而雷曼兄弟公司的高层，其个人收入更是“神圣不可侵犯”的，虽然有传闻说美国联邦调查局有可能调查高管们的个人收入与责任问题，但看不出来有严格追究雷曼兄弟高管们经营责任的举动。对于在雷曼兄弟公司工作的人来说，高回报是实实在在的，高风险则有可能属于购买了公司股票，现在还没有出手的人。

在美国雷曼兄弟公司入住的大楼里，那些抱着一个纸箱一个接着一个出来的人，大概就是被辞退的人了。虽然加上失业保险等收入，他们依然比普通美国人的生活要好很多，但毕竟长久地享受高回报已经没有了可能。

住在东京最豪华的公寓里，每月需要支付1万美元以上房租的雷曼兄弟（日本）公司的职员，情况要更好得多。“我们在日本共雇用了1300名职员，我们会解决他们的就职问题。”日本公司公关部对媒体说。

日本急需在金融上迈一大步，日本的雷曼兄弟公司职员无疑将是日本金融进步的一大后备力量。他们换个地方享受高回报的机会还很多。

日本金融业的机会

9月22日，日本金融机构很快就做出了判断：三菱日联金融集团向美国第二大投行摩根士丹利出资20%，成为最大的股东；野村控股公司收购了雷曼兄弟公司的亚洲太平洋及欧洲中东部门。三井住友银行则有意向美国最大的投行高盛增资。转眼间美国的金融企业主要要挂日本国旗了。日本在这次美国金融危机中似乎得到了最大的好处。

为什么是日本最终能拿到这个“机会”？一直在中东打仗的美国，显然是不愿意看到自己的金融公司遍插阿拉伯国家国旗的。一方面美国急需阿拉伯基金来救急，另一方面战后几十年的美国对阿拉伯政策很不成功，美国心存顾虑。

在逼迫亚洲主要国家开放金融市场、提升货币汇率方面，美国在过去几年里做了很大的努力，不少亚洲国家也把外汇储备的很大一部分用来购买了美国国债和美国金融机构的股票，但到了最需要这些国家来美国购买将要破产的金融企业，帮美国度过难关的时候，美国显示出了惊弓之鸟般的戒备心理，宁肯让企业死去，也不肯转让给亚洲其他国家。

只有日本能让美国放心。日本在战后是美国最忠实的盟友，美国在日本拥有自己的军事基地，在政治军事各个方面均能让日本服从于美国，让日本金融机构介入到美国这些将要倒闭的企业中，美国没有太大的疑心。

日本在这次世界金融危机中也并不是没有任何损失，光是三井住友金融集团手中的雷曼兄弟的债权就将近有9亿美元，青空银行、瑞穗金融集团等等加起来也有10亿美元，过去没有一家银行不向雷曼兄弟套近乎，如今日本金融企业在雷曼兄弟一家身上的损失就有几十亿美元。

把美国的金融危机当成一种机会，是因为日本更多地看到了美国金融企业手中的全球投资家、客户方面的人脉关系，有了这个人脉，重新挣到大钱是可能的。就算美国倒下了，美国高超的金融运作技术也远非以前的日本所能企及，但现在却有了可能。

上个世纪90年代，日本企业曾经借泡沫经济之势，狂买美国房地产，后来又乖乖地在损失大量金钱的情况下，把那些房地产还给了美国。相信今天的日本企业已经足够聪明，把危机中的“危”舍去，真正拿到了“机”会。

访 谈

世界经济到了转换期

日本筑波大学社会工程学博士、日立综合研究所研究员蔡林海的一个视角

《经济》：美国突然爆发了金融危机。该如何看待危机到来后的影响？

蔡林海：我认为这是世界经济转型的一个标志。从中日美三国的关系来看，美国是金融大国，金融是需要实业支撑的，但美国那里没有坚强的实业，那里的实业是由日本、中国来支撑的。日本向美国提供高附加值的产品，如汽车、电子产品；中国向美国提供低附加值产品，如服装、玩具等。美国金融发生危机以后，这个供应机制出现了错位。

不要以为美国的金融和中国没有关系。这次危机之后，估计中国向美国出口的速度会减慢，中国经济也会受到影响。同样，日本也会受到很大的影响。日本的经济发展速度本来就很低，正在向中国、美国等国出口产品，以维持其经济增长。但遭遇到美国经济发展转缓这一问题后，日本的经济发展自然会减慢。

《经济》：日本、中国企业如何应对这次危机？

蔡林海：日本的情况我比较熟悉，可以看到两个特点。第一个是，日本正大力向环保节能产业转进，希望在这个领域构筑新的经济增长高地。现在日本的环保节能技术已经走在了世界的前列，不仅能为日本节省能源，还能成为支撑日本经济持续发展的一个重要力量，成为用这个技术换取能源、换取外汇收入的重要力量。第二个是，日本在这次危机中，开始面临新一轮的日元升值，而此时日本企业正在世界各地并购。今年是日本企业并购最多的一年，此次的日元升值，对日本企业加速并购很有帮助，野村证券、三菱日联金融集团、三井住友银行在这次金融危机中均有很大的动作，可见他们把美国的金融危机当成了一种机会。我认为，此次美国金融危机，加速了日本企业转型，让他们更加节能，更加占有世界经营资源了。

中国的情况可能不太一样。去年中国股市、房市太好，让企业拿大量的钱财去买股票、买房地产。今后中国股市、房地产将会进一步下跌，中国的一些企业的收入会骤然降低，面临一定的的困难。而中国企业能够收购的美国金融资产可能十分有限。

《经济》：日本泡沫经济崩溃后，大约花了10年时间才得以恢复，美国泡沫崩溃后，大约需要多长时间才能恢复？

蔡林海：我估计最少要到明年下半年，美国股市、房地产的泡沫才有可能消失干净。不少人说美国完全度过危机需要3年，我觉得有一定的道理。