I66新进入股票:鸡苗价格飙升 全年业绩或超预期增长

I66新进入股票

I66排名42

技术指标重新符合I66入选要求是益生股份新入选I66的主要原因。最新综合目标价为34.33元，12个月涨升空间达到20.37%。近一周内6家机构调高其2011年盈利预测，其中国泰君安由0.75元调高至1.17元；太平洋证券由1.01元调高至1.48元；中信证券由1.00元调高至1.50元。

中报显示，中期净利润同比增长168%。上半年，实现营业收入3.22亿元，同比增长70.19%；实现营业利润6254万元，同比增长168.28%；实现归属于上市公司股东的净利润（扣除非经常性损益）6239万元，同比增长168.56%；基本每股收益为0.45元。

中期业绩大增主要源自鸡苗价格飙升

公司主营鸡苗的繁育和销售，主导产品是父母代肉种鸡苗和商品代肉鸡苗。自去年底以来，父母代肉种鸡苗价格见底反弹，一路上涨并持续至今，目前价格已攀升至30元上方，上半年1、2季度山东地区市场均价分别约为17元/套和22-24元/套。另外，上半年商品代肉鸡苗价格也呈现出类似的走势，目前山东地区价格已由年初的3元/羽上涨至4.5元/羽，创出近10年新高，同比涨幅也超过50%。两类鸡苗价格的飙升使得公司鸡苗业务的收入和盈利水平大幅提升并带动上半年业绩大幅增长。

下半年鸡苗价格仍有望维持高位

我们认为，上半年鸡苗价格飙升大致有以下几方面原因：首先是生猪价格反季节大幅上涨提振鸡肉产品的需求并传导至鸡苗市场。上半年，大中城市生猪出厂价由年初的14元/公斤一路涨至年中的20元左右，年初至今的涨幅接近50%；其次，祖代鸡引种量减少和天气异常导致养殖疫病高发降低了繁殖率这两方面因素造成供给水平回落。预计，下半年生猪价格走势可能会重现季节性波动规律但总体价格水平仍有望维持高位，而鸡苗供给层面也难现明显好转，因此下半年鸡苗价格仍有望维持高位。

下半年鸡苗销售或放量，业绩增长有望超预期

2010年公司祖代鸡引种量为33.53万套，较上年增长21.7%，假设扩繁率为49.5，则预计2011年父母代鸡苗产量可达1960万套，销量可达1890万套，较上年增长14.9%，其中增量部分很可能在下半年体现。基于对下半年鸡苗价格高位运行的判断，我们预计下半年父母代鸡苗均价将至少和上半年持平，特别是三季度均价有望超过25元/套，同比涨幅会明显扩大。量价齐升将促使下半年盈利增速进一步提高。