易居首开地产经纪行赴美上市

7月中，萨班斯法案年中考结束，被认为“很受伤”的中国概念股仍然上演着“生死时速”的快意。海外上市先驱华晨由于融资通道收窄而选择退市，易居（中国）7月25日宣布将在8月登陆美国纽约交易所。

投资的集体出口

根据披露在美国证券交易委员会（SEC）递交的文件，易居（中国）（EJ.NYSE）将首次公开发行1460万单位的美国存托凭证(ADR)，发行区间定在11.5美元～13.5美元，预计将募得资金1.29亿美元。

房产经纪流行在香港上市，已经是约定俗成的“行规”。而易居（中国）却远飞纽约交易所，欲尝国内首只赴美国上市的房地产经纪股“头啖汤”，意欲为何？况且易居（中国）的主要业务是营销和房地产中介服务业务，全部市场都在中国，这一概念会得到海外投资者的认可么？

“易居（中国）另辟蹊径选择了美国上市，是为了迎合战略投资者的需要。”光大证券地产分析师赵强告诉记者。对于很多人担心的市场反应，赵强预计，投资者主要看公司的财务报表―业绩，会看大势的评估和判断，易居中国在国内房产经纪行业作的是不错的，应该有实力去美国上市，也应该会获得当地投资者欢迎。

正因为地产经纪概念的地域差异，易居（中国）在招股策略上下足了功夫。业界熟知的、携程旅行网和如家酒店连锁创始人之一的沈南鹏、新浪首席执行官曹国伟均为易居（中国）的独立董事。其中，沈南鹏因为是易居（中国）最早的天使投资人，持有该公司11.8%的股份。

此次上市也是筹谋已久的准备。在2006年4月，瑞士信贷集团的DLJ房地产基金、崇德基金、SIG和FARALLONCAPITAL等4家投资者联手注资易居（中国）2500万美元，使得易居（中国）成为中国房地产行业首个获得海外风险投资关注的企业。

良好的海外投资背景也引来了瑞士信贷、美林担任易居（中国）IPO的承销商。据悉，易居（中国）将于8月份在纽约证交所正式挂牌。

记者也致电了美国纽约交易所亚洲执行董事赵一力。她期待易居（中国）会有好的表现，得到市场的肯定。用她手里统计的数字说话，今年在美国上市的外国公司中，来自中国的公司数量最多，算上易居（中国），今年在纽交所上市的中国企业数量将达到7家，其筹资总额达23亿美元，而去年一年中国公司在美国的融资总量为9.56亿美元。“今年中国公司登陆纽交所数量增加的直接原因是风投和私募多年前播下的种子如今到了“收获”的时刻。”她总结。

行业中的爆发

目前，易居（中国）的主要业务是营销和房地产中介服务业务。在中国，随着地产行业的兴盛，这样的地产经纪公司得到了前所未有的发展良机。

作为中国最大的房地产经纪公司之一，易居中国去年净收入大幅增长62％，至1810万美元。今年前三个月，易居中国营收1600万美元，净利润440万美元，而在去年同期，该公司营收400万美元，净亏损还有130万美元。

“中国楼市还有很大的发展，易居中国选择海外上市是一个比较好的模式。”金丰易居总经理尚念强很肯定，美国上市的易居（中国）是扮演了先行者的角色。据他了解，确实还有一些企业正在做上市准备。

但硬币的反面是，“企业不管是海外还是香港上市，不该把上市走偏。”他强调，企业做大并不是做强，我认为企业更应该是做强，上市不只是为了上规模。只有企业规范、稳健，经得起投资者的挑剔，上市不失为一个好的办法。“如果这些条件不具备，或者心态不对，只是为了上市圈把钱，我认为是值得商榷的。”

加速的行业升级

上市后，易居（中国）将把IPO募集的资金用于增开新店，升级信息系统，加强营销，并可能进行收购。该公司目前在中国20个城市布有营业网点，销售经纪人超过1800人。中国新房销售自2001年至2005年年均增长38％。

一张高速扩张的网正在铺开。“其实这个行业钱不是最主要的，主要的是房产经纪人，树立起良好口碑。”赵强显然不赞同把资金集中用在增开新店和全国布点上。他并不认为二手房经纪做大规模就会有多大的市场前景，因为网络技术可以代替实体的门店，便捷、高效而且成本低廉。这个行业不是一个靠规模就可以取得很好业绩或比较优势的行业。

北京市房地产行业协会副会长周宗楚也赞同该观点。他表示，“房地产经纪行业属于人力密集型行业，它没有什么成型的产品，主要是提供服务。”因此，他认为房地产经纪行业对人才的需求非常庞大。

“对于融资资金的使用，需要良好的智慧，合理的规划。”尚念强说，靠规模化取胜完全是传统的路线，而现在行业趋势是在走发达国家的地产经纪路，主要靠网络带动，用口碑形成客户群。“如果一个客户买房或租房，光靠走门店是跑不过来的。更多的买卖双方是通过网络进行比较、淘汰，未来对网络的依赖会日益加重。深入这样一个市场，已经足够一个企业的发展了。”