基于主成分分析的家电公司财务绩效评价研究

摘要：财务指标在反应公司经营状况和资产盈利情况方面，较其他指标更为直观，再者，随着我国证券市场日益完善，投资者对上市公司风险规避有着愈加强烈的要求。故而，对与拟投资对象相似的公司的投资价值进行评估显得意义重大。本文以期通过构建上市家电公司财务绩效指标评价体系，利用主成分分析法提取影响其财务绩效的关键主成分，进而以6家上市家电公司的财务绩效数据为例并对其进行排序，旨在为投资者进行投资决策提供有价值的方法借鉴。

关键词：主成分分析 财务绩效 家电公司 投资价值

一、主成分分析法概述

作为因子分析法的特例之一，主成分分析法往往通过少数几个主成分来解释多个变量间的内部结构，以此来寻找或判断产生某种现象的综合指标，并对这一综合指标所包含的信息进行适当的解释。其实质是一种回归分析，是衡量多个变量相关性的多元统计方法。主成分分析通过对给定变量 的线性组合转换成不相关的变量 。设k个原始变量 ，新的变量（即主成分 ），主成分和原始变量的关系可以表示为：

表示第i个主成分 和原来第j个变量 之间的线性相关系数。变量之间如果存在较强的线性关系，则适合作主成分分析。

在实际操作中，通常首先将原来的p个指标进行标准化，接着根据标准化后的数据求出变量之间的相关系数矩阵，然后求出协方差的特征根（即主轴或称方差）及单位特征向量，最后由累积方差贡献率确定主成分的个数，并写出主成分的具体表达式。对主成分进行加权综合。主成分所代表的原始变量的信息用方差来表示。一般而言，选择的主成分的方差总和占到全部方差和的85%以上较为适宜。主成分分析计算复杂，一般采用SPSS软件作主成分分析。设 是所求的p个主成分，其特征根分别是 ，将特征根“归一化”即有 ，其中 就是方差贡献率。

二、上市家电企业财务绩效评价指标体系构建

通过查询我国主要证券公司对A股市场的行业分类，笔者选取归入黑色家用电器（黑色家电是指可提供娱乐的产品，像彩电、音响、游戏机等）行业的6家企业作为实证分析对象，它们分别为：

以上这六家公司均为同一细分行业，且该业务成为公司的主营业务至少三年以上，近期经营正常，股票交易正常。基于黑色家电行业特点及成本和便利的原因，本文主要选取选取了与企业财务状况有关的13个收益类指标来分析企业财务绩效，进行主成分分析并回归。这些财务指标与家电企业的净现金流量和资产经营状况高度相关，基本能从不同的方面反映企业财务绩效，所涵盖信息也较为全面，便于投资者直观地进行分析和决策。

三、实证分析

利用上述六家公司公布的2012年度财务报表，可以获得二级指标的原始数据。但是由于财务指标评价体系里的各指标单位不完全相同，可比性也就不高，因而需要对原始数据进行处理，以消除不同度量对结果的影响。本文采用标准化的处理方式，将不同单位指标转化为无量纲数值。具体操作步骤是将每个企业的某个指标的数据除以所有企业该指标数据的总和。利用基于相关阵的主成分分析法，对于选取的绩效指标相对化后的数据，利用SPSS统计分析软件，计算得到财务绩效指标数据的相关系数矩阵。结果显示，很多指标之间相关系数的绝对值都较大，表明变量之间的相关性也较大，适合采用主成分分析。

表3的数据给出了各家电公司相关系数矩阵的特征值，以及相邻两个特征值之间的差和方差贡献率。其中前4个主成分累计贡献率为97.008%，大于85%。其他主成分特征跟都小于1，一般情况下，当特征跟小于1时，就不再作为主成分了。因而，在本例中，只需选择前4个主成分就足以说明各家电公司的财务绩效水平了。

根据主成分模型和因子荷载阵（成分矩阵）可以得到4个主成分与与原来13个变量之间的线性组合，表达式如下：

现以各主成分的方差贡献率作为权数，由上述4个主成分变量组成一个综合评价函数，对给定家电公司的财务绩效进行综合评价。具体函数为：

四、结论

表4表明利用主成分分析法可以合理评价家电企业财务绩效情况，这种方法可以综合考虑各种因素的影响，比较全面分析企业的资产经营状况，具有良好的实用性。与实际情况比较，主成分分析得到的评价结论基本上是符合客观实际情况的。另外，对各家家电上市公司的财务绩效评价得分也综合反应了这六家上市家电公司的投资价值，而且用于评价的指标体系与关于企业价值理论也是基本一致的，投资者可以根据各个主成分的排名以及综合排名合理选择投资组合，为投资理性投资决策提供一定的参考依据。此方法可推广运用于研究银行业、信托业、医疗器械等行业的财务绩效评价分析中。但是，与此同时，运用主成分分析对上市公司进行财务绩效评价分析也存在着一些问题，如在增强指标选取的行业性特点、主成分个数的合理确定以及结果分析上，有待以后研究的完善和改进。

参考文献

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