关于企业高层管理人员激励与企业绩效的探究

摘要：企业的高层管理人员在公司中发挥的作用越来越大，而对企业高层人员采取有效的激励政策，使之为公司带来更高绩效，对公司的管理体制至关重要。本文通过对高层管理人员激励制度与企业绩效的实证分析，得出了激励制度对企业绩效存在正相关的结论，并对公司治理提出了一些建议。

关键词：管理人员激励制度企业绩效

在高层管理者薪酬逐年增加的趋势下，企业所取得的绩效怎么样，高层管理人员的薪酬和企业绩效之间的存在何种联系，成为越来越多的投资才商考虑的问题，也是本文所要研究的核心问题。

一、高层管理人员激励政策分析

（一）对高层管理人员激励政策的种类

现金薪酬激励和股权的激励是公司对高层管理人员常见的激励政策。经理人员的薪酬内容主要包括：薪金、奖金、股权和期权。以盈余为基础的管理者薪酬，方便股东对管理者的行为做出评价。股票价格反映了对公司未来现金流量的预期。

（二）激励制度对企业绩效的影响

在我国现行的经济体制背景下，政府方面对整个经济市场的控制影响力极大，尤其是对一些大型的上市公司控制得更多，政府不仅控制着公司股权，同时也控制着国企的人力调配，例如政府有权对大多数国企和单位进行高层管理者岗位直接委派人员。在这种制度背景下，造成公司董事会机制、股权机制难以对公司真正实现治理作用，公司对市场的掌控权利受到极大阻碍。对高层管理人员的激励目标也相应发生了改变，职位的提升和政治目标成了大型企业公司管理层最主要的目标，而工资的增加、奖金的发放等经济目标已不再是中心目标。另一方面，在上市公司中存在着许多内部控制的现象，政府对这方面缺乏监管。灰色收入和各种其他的福利待遇成为了她们的主要收入来源，只有一小部分收入是来自公司发放的薪酬。因此，在薪酬收入方面采取激励政策并不能达到理想的效果，这导致经济目标的激励效应也相应降低。

二、实证研究模型的建立及数据分析

（一）研究对象、变量及研究假设

本文的研究样本源来自CCER研究数据库公布的，武汉市30家上市公司2010、2011 年年报上的企业绩效数据。

在高管薪酬的衡量指标上，选取高层管理人员中年薪最高的5名取薪酬的平均数、高管人员薪酬之间的差距、高管人员各自所持股权比例3个因素作为自变量；在企业绩效的衡量指标上，我们选择了企业净资产收益率作为因变量，并做出以下3个假设:

假设1:高管人员薪酬与企业绩效总体水平正相关。

假设2:高管薪酬差距与企业绩效正相关。

假设3:高管持股比例与企业的绩效正相关。

（二）数据结果分析

回归分析包含有三个回归模型，第一个模型考察没有自变量，单独分析控制变量和因变量之间的回归关系；第二个模型，将管理人员所持股权和薪酬水平代入到回归方程中去；第三个模型将管理人员之间的薪酬差距和所持股权代入到回归方程中。分析结果说明：

1、在第一个模型中，没有一个变量是显著的，说明了只包含控制变量的回归没有意义。

2、与第一个模型相比，在后面两个模型中引入薪酬水平后，模型发生很大变化，高管持股的比例是对企业绩效的影响最为显著；第三个模型中，变量改变了，显著性相应增强，说明薪酬差距也是决定企业绩效的因素。

3、薪酬水平和薪酬差距都和企业绩效呈正相关的关系，验证第一个假设成立；而高层管理人员所持股权的回归系数较为显著，说明管理人员持股对企业绩效影响较大；从三个回归模型来看，其回归系数都大于零，说明高管持股与企业绩效之间正相关关系较为显著，验证第二个假设成立；薪酬差距越大，企业绩效也相应越大，验证第三个假设成立。

三、提高公司治理水平建议

（一）薪酬考核机制改革

公司监督机制是个多层面的制度，它与监事会不同。对监事会进行改革的第一步应该调整监事会人员的组成，组成人员应包括更多的利益相关者，例如主要债权人、中小股东代表、职工代表等。公司的控制主要靠内部人员的治理，为了完善公司的监督体系，并保护股东及其他利益相关者的共同利益，为公司带来更多收益，必须建立一个所有利益相关者一起参与治理的监事会制度。

（二）完善高层管理人员的激励和约束制度

由于委托经营存在着一定的经营风险，为了克服其不利影响，最基本的要点是将经营成果在所有者和经营者之间进行合理的分配，使经营者更加关注企业的经营业绩。并且要制定合理的薪金标准，使高层管理人员的股权、期权及薪金的高低和管理人员的业绩相匹配，从考虑股东的长远利益出发为管理人员制定薪金标准。同时要建立起完善的约束和监督制度，形成激励政策和约束制度相辅相成的公司治理结构。

（三）积极改革董事会的组成

董合理的调整董事会的人员组成，并且制定新的独立董事制度，独立董事不同于内部董事，不属于公司股东直接管理，因此可以对经理层的业绩做出客观评价，并客观地判断高层管理者的薪酬标准合理与否。

总而言之，只要制定良好的企业管理制度，对企业高层人员的激励将对企业绩效的提升发挥积极作用。

参考文献：

[1]杨蕙馨，王胡峰.国有企业高层管理人员激励与企业绩效实证研究[J].南开经济研究,2006;04

[2]李长江，冯正强，王国顺.薪酬激励与企业绩效的相关性实证研究[J].经济管理,2004;03

[3]冀县卿.我国上市公司经理层激励缺失及其矫正[J].2007;4