3月并购指数

一、并购趋势指数(图1)

并购趋势指数选取上市公司并购交易规模指标和活跃程度指标，统计整理一定时期内的信息数据，经过技术处理后，计算综合指数，以月为单位制作，反映上市公司并购交易的趋势概况。

点评: 本月指数较二月份有较大回落，但二月份数据的冲高是受到个别巨额交易的影响，整体观察并购指数变化依然维持在一个正常的水平。

二、上市公司并购交易总额行业分布图(图2)

三、上市公司并购交易行业笔数图(图3)

说明:饼图反映不同行业并购交易金额所占比例;柱图表示不同行业发生的并购笔数。

行业分类依据证监会公布的上市公司行业分类及行业代码:C0 食品、饮料，C1 纺织、服装、皮毛，C4 石油、化学、塑胶、塑料，C5 电子，C7 机械、设备、仪表，C8 医药、生物制品， C99 其他制造业，D 公用事业，F 交通运输、仓储业， H 批发和零售贸易，J 房地产业，M 综合类。

四、上市公司并购交易历史成交图(图4，图５)

说明:本月并购事件数量的行业分布较为均匀，但从绝对数量上看并没有放量，最高的行业――其他制造行业交易数量也仅为5笔;从并购金额看，3月初的交易量放大也只是受到华源股份与华源集团内部关联交易个案的影响。虽然在目前中国A股市场大牛市的现状中，上市公司的收购等资本运作可以为上市公司带来极其利好的题材，但目前阶段上市公司的表现则显得略显慎重。不过随着股市的进一步发展，资产注入以及国有企业整体上市概念落实，在未来一段时间并购将成为中国A股市场的热点之一。

并购事件top5

1.分众传媒并购好耶

3月２日，分众传媒在上海宣布，并购中国最大的互联网广告及互动营销服务提供商好耶公司。按照协议，分众将以7000万美元现金和价值1.55亿美元的分众传媒普通股收购好耶全部股份，若今年4月1日到明年3月31日，好耶达到预定收益目标，分众传媒将再支付价值7500万美元的普通股。

分众传媒，中国最大的户外电视广告网络运营商;好耶公司，是国内知名的互联网广告软件提供商和网络广告商。

2.TOM集团2亿美元私有化TOM在线

3月13日，TOM集团日前对外公布，将对TOM在线进行私有化改造，TOM集团将斥资15.7亿港元（约合人民币15.6亿元）收购TOM在线的全部流通股票。

TOM在线是一家无线增值服务提供商，主要向手机用户提供新闻、游戏、铃声等内容。

3.中石化40亿港元收购华润创业在港石油业务

3月15日，中国石化与华润创业有限公司（华润创业）签署油气业务合作框架协议。根据协议，中国石化将以现金４０亿元港币收购华润石化投资有限公司（华润石化投资）的所有加油（气）站共２０座，以及汽油、柴油及航煤、燃料油等燃油业务。

中国石化是中国第二大石油生产商，中国第一大炼油供应商，在大陆设有28000多个加油站，在香港设有７个加油站;华润石化投资是华创所有香港石油产品经销业务的控股公司，其中包括批发石油产品及经营油站。

4.华润集团收购天津家世界超市

3月23日，华润(集团)有限公司宣布，其控股公司华润股份有限公司已经正式签署协议，全数收购天津家世界连锁超市有限公司(家世界超市)的股权。

华润集团是香港最大中资企业，投资战线遍及地产、零售、医药多个领域。家世界在华北、西北及东北16个城市，经营逾50间大卖场，去年营业额50亿元人民币。

5.凯雷入股诚德钢管

3月30日， 扬州诚德钢管有限公司(下称“扬州诚德”)宣布，美国凯雷投资集团已通过8000万美元拥有49%股权。目前此项投资已通过所有审批程序，并于3月29日完成交易，但具体财务细节并未披露。

此次入股的8000万美元来自凯雷亚洲投资 基金II(Carlyle Asia Partners II)，主要在日本之外的亚洲地区进行大额控股或战略性少数股权投资;扬州诚德主营219毫米以上大口径无缝钢管业务，产品广泛应用于机械、汽车、造船、石化和地质勘探等领域。

并购事件点评

分众传媒立足楼宇电视业务，自2005年登陆纳斯达克以来，通过大规模的并购，已全面拓展了卖场广告、公寓电梯框架广告、手机广告、户外彩屏和电影院线媒体广告等业务。通过此次并购，分众传媒正式进入互联网广告业务领域，其业务结构将更趋完善，基本覆盖一个普通消费者的生活空间，行业领先地位进一步巩固。

TOM集团表示TOM在线未来业绩的不确定性使其不适合保持上市地位，TOM集团认为市场环境的变化影响到了TOM在线的中长期发展前景及财务状况，因而希望TOM在线继续进行重大重组，并进行额外投资拓展业务。随着3G到来的临近，使电信服务行业变化加剧，让行业未来充满了太多不确定因素。

华创过去数年一直实行业务转型策略，逐渐剥离非主营业务，专注经营核心的零售和饮品业务:于2005年11月将东莞华润石化51%股权及17座加油站出售给中石化该公司;并去年10月以27.8亿港元，向母公司华润集团悉数出售内地管道燃气及化工产品贸易及经销业务。而在收购落实后，中石化在香港的油品销售市场占有率将会倍增。

成为中国最大零售商是华润多年前就已经定下的目标,而“华润万家”和“华润苏果”超市一直是华润零售业务的主力品牌。截至2005年12月,华润万家和华润苏果共拥有门店超过2100家,员工总人数超过4万人。完成收购家世界超市后，以销售额计算，华润集团的超市业务可跃升至全国第一的地位，成为全国性的经营者;并可弥补现有业务，包括西北地区的市场空白，加强华北地区的营运优势;同时，因资金链断裂，家世界超市的创办者杜厦已将其所有零售业务变卖，全线撤出零售业。

虽然并购徐工案的一波三折和尚未定论让凯雷心痛，但在其他案例中，凯雷的表现可谓踌躇满志，投资向分时广告传媒2000万美元;2006年底凯雷获得重商行约14%的股份，成为重商行的第一大股东等等。但作为全球最大的私人基金投资机构，看好中国市场的凯雷并未停止在中国收购的脚步。

作者供职于全球并购研究中心