IPO:在重启中偏航

从2007年开跌的中国股市进入了漫长的冰河期。到2013年年底，中国股市已连续六年为全球股市领跌，中国股市六年中创下了12个顶级纪录，股市募资全球第一和全球跌幅第一。六年中，中国股市的总市值蒸发超过了8万亿元，这是世界上任何一个股市都难以承受的惨重损失。

中国股市患上了进行性营养不良症，已经成了渐冻人。中国股市最需要的是封山育林，禁渔禁猎。可2014年开年，我们却遭遇了杀鸡取卵式的IPO开闸。

全球股市欢声雷动 中国股市熊途漫漫

举国欢庆的2014年元旦，我们读到的新闻是2013年身陷绝境的中国股市年线再次收阴，上证指数累计暴跌6.75%，写下了连续六年全球领跌的耻辱纪录，同时也缔造了史上最长的熊市周期。

让我们先来看看全球股市的2013年。形成巨大反差的是，欧洲股市全年累计上涨17.3%，创2009年以来最大涨幅，收报328.01点，创五年半新高。主要区域股指中，英国富时100指数全年累计上涨13.8%；法国CAC 40指数全年累计上涨18%；德国股市今年累计上涨26%，在欧洲主要国家股指当中遥遥领先，仅落后于爱尔兰证交所指数和希腊雅典综合股指，后两者全年升幅分别为34%和28%。

读读这些辉煌的数字，让中国的股民们嫉妒得两眼发绿。

让我们接着读来自美国的消息：全年道指涨26%，标普指数涨30%，道指与标普指数再创盘中新高，标普500指数为1997年之后的26年最大年度涨幅。让我们来看看美国的投资人是如何报道他们的股市涨势如潮的：今天是2013年最后一个交易日，全年道指创造了52次收盘纪录，标普500指数创造了45个收盘纪录。

请品尝一下美国的投资人是如何欢声雷动的：“全年道指创造了52次收盘纪录”，也就是说，2013年美国股市的道指创出了52个历史新高，而标普500指数创造了45个历史新高。这话让我们听来真是打翻了五味瓶，酸甜苦辣咸，我们真弄不清这是什么味道。也许有人会自辩说，这是因为中国股市引入了做空机制，所以股指不会大幅上涨，不可能再见到6214点了。我们能反问一句吗？美国股市没有做空机制吗？为什么老师能，学生却不能？

中国股市的历史新高谱写于2007年，当时中国股市的沪指创下了6214点的峰值，可2013年中国股市却收在了2097点，跌去了65%，中国股市当年的辉煌，仅剩下了悲伤的记忆。空悲切，白了少年头！

也许最让中国人不愿意看到的是，在东海海面上与中国紧张对峙的日本，在“安倍经济学”的鼓舞下，2013年日本股市创出了历史性上涨。

日本股市的日经平均指数全年居然上涨了57%，创出41年来的最大涨幅。日本股市因此被惊呼为“脱离了地球引力的股市”！日本股市的辉煌让中国股市的投资人眩目。

2013年，与人民币的前所未有的加速大幅升值相反，日元对美元汇率则创出34年来的最大跌幅。日元不再听命于美元的要挟威逼，我行我素。日元的贬值所创出的效应，是日本经济走出了衰败的阴霾。日本经济从连续多年的下跌转阴为晴，2013年日本经济有望为涨升2.5%。

无论是美国还是日本，他们振兴经济都有一个共同之处，那就是振兴股市，而他们都成功了。

美联储宣布说，美国2013年第三季度经济增长率达4.1%，创出2011年来新高，2014年可达3.5%，更重要的是，2013年美国失业率有望下跌至7.4%，2014年或许还降至7%。也许更让中国股市的掌门人看不懂的是委内瑞拉、被各界质疑房地产泡沫的阿联酋等国股市，也出人意料地发动了绝地反击的“逆袭”，涨幅均超过100%。

对此，我们又该如何评说？对于中国股市来说，最重要的是，如何让中国股市走出自2007年以来所形成了下跌通道，恢复生机勃勃的牛市行情，可中国股市对此毫无动作，中国股市所关心的仍然是如何从股市圈钱，这样的股市有希望吗？

2014年中国股市开门跌势如瀑

2014年元月2日，中国股市开门交易，人们恳望跌跌不休的中国股市能给投资人一点希望，一点喜庆，一点吉祥，可中国股市开门便是满盘皆输。

那天，中国股市下跌四点开盘，开盘于2112点，全天低开低走收在2109点。次日，继续下跌，痛失2100点，收在2083点。结束2014年的第一周交易，2014年头两个交易日便是两个绿盘。人们都在问：为什么？为什么一点希望不给？

一查消息面，中国股市的投资人看到的是，时隔一年多，证监会于12月30日向“纽威股份”、“新宝股份”、“楚天科技”、“我武生物”和“全通教育”五家公司发放了IPO批文。

随着五家企业名单正式公布，预告停发了400多天的IPO重新开闸。面对如此重大的“狼来了”式的重大利空，中国股市能不落荒而逃吗？

让我们来看看2014年IPO重新开闸的中国股市的盘面，1月5日继续破位下行，收在2045点，5日线、10日线、15日线、30日线、60日线全部告破，大盘已无险可守，步入下跌通道。到写作本文时，中国股市已见低2001点。

如果不是消息面上传出“五只新股发行暂停”的利好，2000点早已成为沦陷区。

据新浪财经的《2013年股市投资者生存状况调查》显示，2013年投资者大面积亏损，占比达到65%，其中，26.3%的人亏损20%～50%，占比最高；与此同时，有7.5%的人亏损80%以上；11.2%的人盈亏基本持平；22.6%的人盈利，但盈利幅度不高；10.7%的人盈利20%以下；但也有2.9%的让人生疑的“黑手”盈利80%以上。

让我们来读一读下面的这条新闻：中新网1月13日电，继上周7只新股发行后，本周A股市场将迎来33只新股发行，1月17日当天有9只新股密集发行，第二波新股发行潮将至，市场人士提醒二级市场的中小投资人，谨防“中签变中招”。

33只发行的新股中，“陕西煤业”以170亿元的超级大盘募资领衔。

33只新股密集发行，平均日均发行超过6只，1月17日则有9只新股发行。过完这一周，首批50只发行新股则有八成完成发行。

该33只新股预计募集资金超200亿元，其中，被迫缩水的“陕西煤业”预计募资仍高达98.33亿元，接近本周所有新股预计募资金额的一半。

网上发行数据显示，“我武生物”认购倍数高达176倍，“新宝股份”认购倍数则为95倍，“楚天科技”和“纽威股份”认购倍数分别为71.3倍和56.37倍。

从有效申购户数来看，“新宝股份”最高，有81万余户参与申购，“我武生物”申购户数达74万余户，“纽威股份”和“楚天科技”有效申购户数均超过了30万户。

IPO的直接资金需求量很大。首批发行的“新宝股份”冻结资金达553.88亿元，“我武生物”冻资达到727.82亿元，日均5只新股发行，滚动炒新资金对A股资金产生的分流不容小视。

中金公司测算显示，历史上市场较热时炒新资金规模有近万亿元，一般情形下也有3000亿元到4000亿元。

一级市场分流了如此巨量的市场资金，二级市场能不跌吗？

谁在新股发行中受益

为什么投资者对于新股趋之若鹜？我们应该看一看，是谁在新股发行中受益。尽管谁都知道，在如此低迷的市场形势下大发新股是在饮鸩止渴，是一种自杀行为，可中国股市是一种特例。IPO重新开闸的中国股市二级市场上，所有的股票都在跌，可券商股大涨。这是因为，新股的承销商是IPO重新开闸的食利者。

中国股市的新股发行制度把一只股票的利润90%都分给了一级市场，所以，不论股市如何低迷，新股的承销和发行都能让券商们获重利。遭殃的是二级市场的中小投资人。

IPO重新开闸的中国股市，第二周收盘，沪指报收于2013.3点，全周下跌3.35%。两市资金共计流出233.02亿元。

为了说明这个问题，我们来解剖一只新股“奥赛康”上市的利益链。

1月10日，中国证监会宣布，新股“奥赛康”在上市的前夜紧急暂停发行。那么，“奥赛康”到底出了什么事？

导火索是“奥赛康”72.99元的发行价，67倍的发行市盈率，再加上老股存量发行被引入，“奥赛康”创始人陈庆财家族将直接套现31.8亿元。

“奥赛康”的贪欲导致人神共愤。“奥赛康”惊人的72.99元的发行价，面对平均市盈率不过9倍的2014年1月中国股市，“奥赛康”的发行市盈率竟能高达67倍，请问，二级市场又如何炒作？中国股市的中小投资人还能隐忍不发吗？谁又能抗拒72.99元的发行价的诱惑？而“奥赛康”创始人陈庆财家族将直接套现31.8亿元。如此的惊天黑洞，中国股市的投资人还能视而不见吗？如果“奥赛康”创始人都能对“奥赛康”弃之若弊履，谁又愿意去承接这样一堆狗屎？

让我们来看看谁是“奥赛康”上市的食利者。“奥赛康”的唯一承销商中金公司的承销及保荐费用为6311万元。再加上老股转让承销费用2.3亿元，中金本轮保荐承销费用一共收入近3亿之多。“奥赛康”的上市是掉在中金公司怀中的一个大元宝。他们能不喜从天降吗？

“奥赛康”在询价阶段，接到来自374家机构的热捧，报价区间在23.5～87.41元，有效报价区间72.99～73.8元，剔除最高报价部分后，网下投资者报价的中位数为61.05元，其中公募基金公司的申购总量占比超过网下总申购量的六成，在19家有效申购对象中，广发基金旗下广发聚丰和广发稳健在列。

不包括“奥赛康”，截至1月10日，已确定发行价的新股平均发行市盈率高达33.72倍，较高的“全通教育”，发行市盈率也有51.37倍。

如此之高的新股发行市盈率，让二级市场如何承接？这样的新股发行还有公平可言吗？能不让中国股市的投资人忧心如焚吗？

五新股上市证监会紧急叫停

2014年1月14日，就在中国股市跌至2001点的危急时刻，《京华时报》报道了这样一条新闻：《发行前夜紧急“喊卡”五公司暂缓新股发行》。文中说：

IPO开闸以来，已经有十多只新股确定发行价并实施网上、网下申购，等待排队上市。但继“奥赛康”暂停发行后，前晚又有五只新股紧急公告，暂缓发行。

随着IPO重启，除了“奥赛康”暂停发行的“插曲”外，所有拟上市公司似乎正在按部就班完成上市前的程序。

按照此前披露的安排，本应有包括创业板新股“汇金股份”、“东方网力”、“绿盟科技”、“恒华科技”及中小板“慈铭体检”在内的五只新股刊登发行公告，确定发行价、对应市盈率与新老股份发行数量，并在1月14日进行网上申购。但1月13日晚间，投资者等到的却是五家公司齐齐的暂缓发行公告。上述公司临时决定暂缓发行，缘于1月12日晚间，证监会突然《关于加强新股发行监管的措施》。

我们弄不清在漏洞如筛的新股发行中，还会出多少事。我们只想说，这是在一个最糟糕的时刻，做了一件最不该做的事。

中国股市最需要的是“封山育林”

最近网上流传着一条微博讽刺道：最新流行病学统计调查表明，白天看股市，晚上看足球，十个人当中，十个全疯了。

上证综指以2001年4月底为基数100。12年后，而上证指数又恰好回到当年的这个位置。而国内生产总值在这12年间增长的幅度超过了500%。一个国家的经济总量暴增了500%，而该国的股市却纹丝不动，真是一个不可思议的奇迹。这个奇迹告诉我们，这个股市有多么失败。

12年间，东盟国家股市的曲线比当年平均增长了654%。中国股市的增幅为零。香港《南华早报》的评论说，中国证监会新任主席肖钢认为，股市的存在纯粹只是为了帮助政府实现五年规划的目标。比如，铁道部所负的巨额债务已高达2.9万亿元，解决的方案已有：上市融资。

谁能告诉我，为什么中国股市躺着也中枪？谁能把中国股市的投资人折磨得这么惨？

从2007年开跌的中国股市进入了漫长的冰河期，到2013年年底，中国股市已连续六年为全球股市领跌，中国股市六年中创下了12个顶级纪录，股市募资全球第一和全球跌幅第一。六年中，中国股市的总市值蒸发超过了8万亿元，这是世界上任何一个股市都难以承受的惨重损失。

2014年开年，我们丝毫看不到中国股市对此的猛省和反思，听不到一声躬身自问，就是在这样的形势下，中国股市在一个最黑暗的时刻，做了一件最不该做的事。

中国股市的投资人所看到的，只有张开血盆大口的圈钱黑洞和让人恐惧生畏的饕餮贪欲。这样的股市有希望吗？

我们再以上证综合指数为例，2001年初，上综指是2073点。经过十三年，却跌回到了2001点，一个周期便是十三年，十三年的周期还短吗？

而同一个时期，巴西的股指上涨了345%；印度上涨了356%；俄罗斯上涨了1348%。

美国从1990年的第四季度开始，资本市场开始了长期单边上涨的十年，道琼斯指数从当时的2400点，到2000年，增长到了11723点，十年涨幅达到了3.9倍。这对推动美国经济和高新技术的快速增长，以及居民财富的大幅度增长，都发挥了重要的作用。

哀莫大于心死！2014年，中国股市中的十个股民，九个都在揪心地想，如何才能下这条贼船。

中国股市患上了进行性营养不良症，中国股市已经成了渐冻人。中国股市最需要的是封山育林，禁渔禁猎。可2014年开年，我们却遭遇了杀鸡取卵式的IPO开闸。

能不能让中国股市喘一口气，在重上3000点后，在各种生理指标平稳的状态下，当熊市转变成牛市后，再IPO开闸？不知这样的忠告，能不能让中国股市猛省？