豆粕期货轧空行情是重要经济信号

在2004年豆粕期货价格暴涨以后，上证指数于2005年6月见底于998点；豆粕期货价格再2007年暴涨以后，股市于次年10月探底1664点。如今豆粕再现暴涨，而同期股市屡创新低。表现与前两次有异曲同工之处

民间有句俗语：丑人多作怪。市场也是一样，每逢市场低迷到一定程度的时候，怪事儿就特别多。

近期期市出现奇观：所有人的眼光被吸引到了豆粕期货价格的暴涨上来了，猪食豆粕被暴炒到每吨4000元，到8月豆粕的近期合约价格达到了4100元以上；人食早稻保护价仅每吨2400元，就算是期货价格，8月初大连期货交易所玉米只有2400～2500元，籼稻2800元左右，普麦是2300元左右，强麦2400～2500元，豆粕现在一般不是压榨而是化学浸出榨油的，大量的化学制剂残留根本不能给人食用。饲料豆粕全面高于粮价，典型的“猪食贵过人食”。

与此同时，钢材在大幅度跌价。螺纹钢价格被爆杀到每吨3800元，而豆腐渣（豆粕）被爆炒到每吨4000元，这个价格甚至超过了大豆的价格。豆腐渣比豆子要贵，到底哪里出了错？

轧空头是绞杀而不是博傻

仅仅一个多月，豆粕期货从6月5日的最低点3060点一路飙升至7月20目的3999点，涨幅达到了30%以上，对于保证金仅需要10%的豆粕合约来说，即使不进行任何追仓，投资者都可以获利3倍以上。有评论说这是美国大旱等天气原因所致，是多头的博傻、炒高了等待他人接盘等等，但是对于有多少亿的大资金拉豆粕的多次涨停，有谁敢接盘，又有谁能够接盘呢？你要是拿着这样多的足以左右市场价格的资金，你会这样赌博性地操盘，把自己的盈利建立在还有人接盘的假设上吗？你拿着足以控制市场的资金，你还能够指望有多少资金可以接你的盘？期货市场上的散户数量比股市可少多了。豆粕可不是“蒜你狠”、“姜你军”的小品种市场，是有期货有现货还有海外大市场的，定价权也是在国际资本手中的，难道是与国际金融大鳄进行博傻吗？

炒作豆粕期货的多头可不是傻子。在期货价格上涨以后多头可以用浮盈再加仓，不需要追加保证金。上涨30%，则意为着多头的盈利多次翻倍，每涨10%加仓一倍的话，盈利可以变成8倍；与此同时，空头受损则要补充保证金，如果相当是对等的话，空头保证金就要增加8倍了，即使是不对等的加仓也要追加大约30%的保证金，空头有这么多资金吗？如果是需要实物交割，备货还要准备大量资金。而众所周知，今年市场上的资金非常紧张，2004年、2008年都出现过类似的情况，与当时的资金特别紧张都有关联，也都是股市到低点套牢大量社会资金，最后是空头爆仓，多头获利平仓。这是标准的轧空头的故事。如今，历史有重演的征兆。

据报道，2012年以来，大连商品交易所（下称“大商所”）豆粕期货就成为国内商品市场中备受投资者关注的一个品种。伴随着资金的不断涌入，豆粕合约的持仓总量也呈现大幅增长态势，持仓量纪录不断被改写——5月4日，持仓量达到2323万手，超过了2010年10月20日231.2万手的峰值；6月27日，新纪录为247.3万手；7月3日持仓量达到257.9万手。伴随持仓量的放大，豆粕期货合约的成交也大幅增长。5月中旬以来，该品种的目均成交量超过200万手，而在5月17日、6月25日和7月3目的3个交易日内成交量突破了400万手，而400万手的成交量也是之前没有出现过的，到7月11日达到历史天量，仅仅M1301合约的成交量就达到了736万手。到8月3目中午封盘的时候，豆粕M1301合约持仓256.7万手，M1305合约持仓97.9万手，M1209合约持仓11.3万手，总持仓量达到了365万手以上。

这样的天量持仓和交易额需要天量的现金资金规模，是没有足够资金准备的空头的灾难。

这样的故事是有巨大的风险的，回想一下1995年惊心动魄的“327国债期货事件”就可以知道了，当时是空头利用交易所的系统漏洞，在本来财政突然宣布进行保值贴补、国债应当暴涨、空头将面临爆仓的情况下，以超额的数字游戏在最后8分钟把327国债期货价格打到了地上，使得多方爆仓。而空方结算的时候由于盈利巨大是根本不需要有资金投入的，最后由国家监管机构介入对此进行了纠正，空方主帅管金生因此锒铛入狱。但是现在炒作豆粕与之不同的是：实际存在的大资金不是漏洞下的泡沫，海量资金的背景非常复杂，中国大豆相关产品的博弈资金经常与境外的热钱联动，海外在博弈豆制品的定价权上是不借血本的。

类似的事情2008年在德国大众身上也曾发生。当时保时捷想要收购大众，在期权上大量吃进准备交割，致使大众价格在两天之内涨了4倍，空头完爆。当时空头之所以斗胆做空，是看着世界老大通用汽车（NYSE：GM）都要破产了，原股东只得到现在通用汽车股权的1%，而大众的股价还不跌，正是做空的好时机。却不料碰到了保时捷收购这样的风险，导致一位空方、德国的第五大富豪三天后亏光全部家产还是还不清债务，最后卧轨自杀。在如今多空对决如此惨烈的情况下，如果把轧空分析成博傻，结果将会忽悠大量的投资者认为多方很快将势成强弩、做空的时机快到了从而进来做空，最后被多头的资金绞杀而爆仓。

8月22日大商所收盘大豆A1209合约的价格是4749元，A1301是4870元，A1305是4865元；豆油Y1209是9688元，Y1301是9954元，Y1305是9832元，但豆粕M1209是4410元，M1301是4134元，M1305是3579元。可以看到，豆粕的走势已经与大豆和豆油的期货走势有了明显的差别，如果仅仅是因为天气原因，则豆粕的价格起伏应当与大豆和豆油是同步的。

截至8月24日周五收盘，螺纹钢的价格再度下跌，主力合约RB1301的价格已经跌到3507元，逼近3500元价格大关。而螺纹钢的现货交易在资金紧缺的情况下甚至出现了3500元以下的价格。而同日豆粕M1301在本周连续大涨、周四调整的基础上，走出强势的阳包阴，开盘后一路上涨至4189创新高，收盘收于4187元几乎是全天最高，仓单持仓量大增118798手，多方强势逼空的形态尽显。